山西安检可能影响7%的焦煤产能

2013年10月12日，山西省煤炭工业局要求全省所有建设矿井(包括新建、兼并重组整合、持证改造等各类在建矿井)即日起一律停止建设，进行全覆盖安全大整顿。

1、“停止建设”意味着在建矿井须停止工程煤的生产，在建矿(工程煤)的生产在安全整顿期间将不再合规。

2、工程煤停产可能影响全国7%的焦煤产能。2012年山西生产矿核定产能5.2亿吨，预计2013年生产矿井核定产能核定煤炭产能6亿吨左右，由于今年煤炭需求不景气，生产矿按20%(2012年山西9.1亿吨产量中包含工程煤量2.5亿吨，正常生产矿井实际产量在6.6亿吨，而当时核定产能5.2亿吨，超产幅度为27%)的产能超产测算，全年合规矿井产量达到7.2亿吨，剩余的将主要是在建矿井生产的工程煤，按照1-8月山西产量同比增长2.4%估算2013全年山西产量9.3亿吨，则工程煤全年产量估算为9.3-7.2=2.1亿吨，如果在建矿井(未达到)在此次政策影响下真的完全不能生产，则将影响山西23%左右的产能。按照山西优质焦煤(不含气煤)产量占全国30%，估算将影响全国近7%的焦煤产量

山西省煤炭工业厅停止在建矿井建设的文件可能影响全国近7%的焦煤产能，如果严格执行且能持续(历史上常常是百日安全大检查)，对焦煤价格将有较大正面影响。

2013年2季度业绩年化焦煤行业PE整体20倍，三季度煤价下跌，但销量有所好转，预计3季度部分公司盈利有望较2季度改善，受焦煤库存较高影响，短期焦煤价格短期上涨乏力，但我们仍然认为即使不考虑此次安检事件，焦煤价格在2013年底和14年初仍有望看到10%左右的上涨。（东方证券）