中国国际：空单继续持有

【宏观层面】

国务院总理李克强9月25日主持召开国务院常务会议，部署进一步加大力度推进保障性安居工程建设。会议提出，要加快制定城镇住房保障条例，规范和促进保障性住房建设、管理和运营，稳定人民群众对“住有所居”的预期。今年以来，保障性安居工程建设取得积极进展，但一些地方仍然存在资金落实不到位、配套设施建设滞后、分配管理不规范等问题。必须进一步加大工作力度，创新体制机制，确保完成年初确定的包括棚户区改造在内的保障性安居工程建设目标，让广大翘首以盼的困难家庭早日搬进新居。会议强调要切实落实责任。

中国工业和信息化部16日公布今年来的第三批工业行业淘汰落后产能名单。一年中连续公布3批落后产能名单，显示淘汰落后产能的工作力度正在加大。此次淘汰名单共涉及58个企业，14个行业，包括钢铁、焦炭、铁合金、电石、铜冶炼、铅冶炼、水泥、平板玻璃、酒精、味精等。工信部要求2013年12月前彻底拆除列入名单的落后产能。

【现货市场】

当前全国玻璃均价1553元，环比上涨46元，同比上涨101元。同时由于价格的上涨，各生产企业效益普遍较好，这给后期市场价格的上涨增添了动力。从另一个角度讲，也延缓了价格下跌的时间。

总体看目前旺季特征明显，中国玻璃“三大指数”都处于今年以来的最高值。从出货速度看，目前在产能供应增加幅度较大的情况下（今年1-8月全国平板玻璃产量51403万重量箱，增长11%，去年同期为下降4.2%。），依然能够保持较低的库存水平。说明房地产对玻璃的需求还是比较旺盛的。同时随着国家节能政策的实施以及房地产单位面积消耗玻璃的数量增加，也在一定程度上增加了玻璃需求的绝对量。国庆节假期对生产企业的出库有一定的影响，但不会太大。预计十月份的市场价格还应以小幅上扬为主！

九月份市场价格普涨，尤其是华南、东北和华东地区；即便是华中地区价格也有不错的涨幅。这说明房地产对玻璃的需求增量是明显增加的；同时汽车等行业对玻璃的需求也在增加。月末生产企业库存为2720万重箱，环比略有减少。产能方面，9月份新增生产线3条，分别是沙河鑫利三线800吨，湖北三峡五线600吨和辽宁本溪迎新四线1000吨；新增产能1440万重箱。

华南地区市场需求良好，生产企业调价积极，库存基本保持在正常水平。流通渠道的库存目前看也比较低。从市场需求看，华南市场需求还不是最为旺盛的时候（每年的十月至十二月份），因此后期价格还有上涨空间。目前主要任务是维持好价格稳定性。华中市场的价格涨幅本月较小，主要是产能增加过多所致。预计后期市场价格应该以稳定为主。在华中地区价格涨幅不大的影响下，近期沙河玻璃南运的速度明显减缓。

华东市场走势良好，生产企业在没有召开华东协调会议的情况下，数次上调价格，企业产销两旺。总体看旺季形势明显，流通渠道本月的提货积极性没有因为价格的上涨而降低，基本上是正常的提货速度；同时还将自身的库存进行了清理。从市场需求看，房地产等行业对玻璃的需求环比增加，玻璃加工企业订单较多，甚至部分企业出现排队的现象。对于十月份，我们认为还将有一定的上涨空间。

华北地区呈现价涨量增的良好局面，主要是北方季节适宜房地产建筑施工，玻璃加工企业订单也比较多。沙河玻璃价格涨幅不错。据了解目前沙河在建产能基本很少，今后的产能压力不大；同时河北省对建材行业的节能减排比较重视，对于玻璃企业的脱硫脱硝，以及清洁生产都提出了要求，在一定程度上会增加企业的生产成本。华北地区其他企业的价格上涨跟进及时，库存压力普遍不大。对于十月份的价格，我们认为还有一定的上涨空间。西南地区市场需求良好，生产企业价格上调次数较多，库存保持良好状态。从市场需求看，目前玻璃加工企业订单充足，流通渠道的提货积极性较高。值得注意的是华中玻璃近期进入量有所增加，可能会影响西南地区的涨价速度，因此市场信心略显不足。后期价格上涨空间有限。

【期价分析】

据了解国庆节期间，各地区市场价格平稳为主，大部分企业产销率正常，受到节日期间发货速度减缓的影响，库存略有上涨。部分地区受到台风等极端天气影响，出库不畅。这种节日期间库存上涨的现象在以往经常出现，属于正常现象。预计正式上班后库存将缓慢回落。从市场心理来看，流通渠道和玻璃加工企业心态平和，尚未出现大范围的谨慎采购行为。产能方面，以前点火的河源旗滨二线和沙河鑫利三线正式投产。我们预计“金九银十”的旺季趋势不变，十月份市场价格应以小幅上涨为主！

【操作建议】

操作方面：期货作为现货的领先指标，自8月底的一记强势抛压，就此展开了这波下跌趋势。连续2日的空头增仓下行，将8月中旬酝酿的价格区间给打破，第一天就完全破1401的价格区间，打出了1399的最低价记录，次日再次抛压137X一线，将前期的上涨70%给吞噬掉。随后市场酝酿一段时间，多空在1350价格分水岭产生争议，9月17日首次破位1350，第三日多头抢攻1350价格关卡未果，含恨于1349最高点。自此市场已经给出明确的做空信号。9月26日下午，多头坚守1319价格关卡不让空头再进一步，次日提保，30日上午减仓上行再次止步于1318。在十一长假前的最后一天，主力合约最终以1302的报价及70万手多空持仓收盘。给市场及投资者留了一个悬念。而这种高持仓，期货价格下跌与现货价格走好的背离，再加上十一长假市场的不确定性。不禁让人遐想节后开盘又会是怎样的光景？

故Fg1401，空单继续持有，止损不变依旧设于1350！目标展望1200一线