10月冷轧或继续下探

概述：9月份，国内冷轧价格持续下跌，市场库存稳步回升，利空消息层层叠加，商家心态再现消极。国际方面：德国《焦点》杂志日前报道称，由于深陷债务泥沼，蒂森克虏伯集团准备抛售旗下汽车业务；26日消息，中国最大铁矿石贸易企业之一天津市物资集团总公司将出资9.9亿美元收购非洲矿业(AfricanMineraLSLtd)旗下塞拉利昂铁矿的部分股权，这表明在近来大宗商品不景气期间中国这个全球最大钢铁产出国仍在寻找可投资的全球金属资产；澳大利亚金达必金属公司（GindalbieMetals）周三公告称，已与鞍钢股份有限公司达成协议，后者出资2.30亿美元，将其持有的澳洲卡拉拉（Karara）铁矿石项目股权从52.2%提高到62%；美国商务部发布的数据显示，8月份美国钢材进口量为260.4万吨，环比增长13.9%，同比增长7.3%，进口量创15个月来最高水平，超出预期。国内方面：统计局数据显示，1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额34863.9亿元，比去年同期增长12.8%，增速比1-7月份提高1.7个百分点；中钢协最新数据显示，9月中旬重点企业粗钢日均产量177.95万吨，日均环比增长0.97%，估算全国214.35万吨，日均环比增长0.66%；26日消息，据信报报道，内地国庆长假前最后一次公开市场操作，人行继续透过大规模逆回购放水，同时本周实现资金净投放，乃一个月以来首次，且规模逾1500亿元；9月22日下午，重钢集团与韩国浦项制铁在渝签订FINEX综合示范钢厂项目合作协议书(MOA)暨冷轧镀锌项目谅解备忘录，合作开展的冷轧镀锌项目主要生产高级冷轧、镀锌钢板。

一、国际冷轧市场小幅上扬

（一）国际钢铁价格总体情况

9月份，国际钢市震荡下行。截止9月底，国际CRU指数为168.9，环比下降0.3%；全球扁平材指数为161.6，环比增长0.2%；全球长材指数为184.4，环比下降0.6%。分市场看：欧洲市场整体平稳，由于欧元持续升值，进口压力增加，薄板市场上涨难度增加。美国市场继续疲软，预期供需双降，薄板价格可能将持续缓慢下滑。亚洲市场保持疲软，由于不确定性增加，东南亚买家仍然保持观望，钢材进口市场小幅下滑。总体上判断，短期内国际钢材市场将保持稳中趋弱格局。

（二）国际钢材市场延续跌势

欧洲市场：欧洲板卷市场保持平稳。最近北欧板卷供应减少，但在欧洲南部，板卷价格并未因此受到影响。热轧板卷国内资源和进口资源报价分别保持在450-470欧元/吨、440-460欧元/吨，冷轧板卷分别维持在525-560欧元/吨、525-550欧元/吨，热镀锌板卷分别稳定在520-545欧元/吨、525-535欧元/吨。随着欧元兑美元的持续升值，欧洲薄板的进口压力增加，加上亚洲和美国薄板价格回调，欧洲薄板短期内上涨阻力增加。厚板方面，9月初北欧厚板市场出现小幅回升，目前表现平稳。由于9月份订单增多，最近欧洲钢厂为其四季度产品寻求20-25欧元/吨的提价。目前欧洲中部和西部钢厂S355厚板报价升至550-560欧元/吨（交货价），或有10欧元/吨的议价余地。市场人士表示，上次提价，终端用户勉强接受，预计钢厂本次想实现全部涨幅存在困难。

北美市场：薄板保持疲软。因预期供需双缩，到年底美国薄板价格可能会持续缓慢下滑。目前中西部钢厂热卷出厂价降至640-650美元/短吨，冷卷出厂价降至745-755美元/短吨。钢厂订单已接到11月份，订货到交货的时间延长，供应趋紧，但需求也趋弱，价格下跌后，终端用户和中间商放缓了采购。服务中心认为国内供需将处于均衡状态，如果国外需求足够强劲可避免进口资源流入，这种情况下国内薄板价格可能走高。厚板方面，在进口资源及服务中心降库存的压力下，美国国内中厚板价格有所回落，本周A36商品级中厚板出厂价下滑20美元/短吨至690-710美元/短吨。目前美国国内钢厂订货到交货的平均时间为3至4周，服务中心表示近期不会补库、建库，要继续加大出货力度，后期中厚板价格仍然有下跌压力。

亚洲市场：弱势下行。最近由于不确定性依然存在，东南亚市场对热卷的需求无法释放。近两周买卖双方均比较谨慎，市场成交很少。鉴于国庆节长假即将到来，中国供应商已不再增加供货。目前台湾SAE1006热卷报600美元/吨（CFR），价格可议。韩国SAE1006热卷出口东南亚报580-585美元/吨（CFR）。近期中国SAE1006热卷出口越南报价降至565-570美元/吨（CFR）。市场人士表示，国庆节前钢价下跌属正常情况，节后可能出现回弹。在印度，热卷市场在接受9月份钢厂提价后趋稳，目前出厂价约3.6-3.7万卢比/吨，相当于575-591美元/吨。印度国内需求基本面未有变化，汽车和建筑需求依然疲软，现金流也吃紧，当地钢厂努力扩大出口以减轻供应压力。与此同时，进口报盘亦少，中国报价570-575美元/吨（CFR），加上7.5%进口税，报价与当地价差仍不足以吸引进口。

二、冷轧产量激增

受国内冷轧价格上涨影响，8月份我国主导冷轧钢厂再次加速生产，产能利用率普遍较高，冷轧产量大幅增长，创年内次高水平。

图1：08年以来我国冷轧产量及同比增速（数据来源：钢联云终端）

今年1-8月我国共生产冷轧薄板1819.9万吨，同比增量164.1万吨；同期冷轧薄宽钢带累计产量为2623.0万吨，同比增量228.1万吨。整体来看，8月我国共生产冷轧薄板和冷轧薄宽钢带589.0万吨，环比增长14.7万吨，环比增幅2.6%；同比增量66.4万吨，同比增幅12.7%。(如图1、表1所示)

表1：8月份我国冷轧板卷产量情况（单位：万吨）

三、冷轧出口持续回升

据海关最新数据统计显示，8月份我国出口持续回升。（如图2所示）

图2：06年以来我国冷轧进出口走势图（数据来源：钢联云终端）

具体来看，8月份我国冷轧出口量共计30.4万吨，环比增长1.2%，同比增长57.1%；共进口冷轧24.8万吨，环比下降8.3%，同比下降7.9%。（如表2所示）

表2：8月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

（一）8月冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从进口规格上看，8月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的65%。本月厚度0-0.5mm的冷轧普薄板增速最快，环比涨幅高达610%。

表3：8月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

从进口品质上看，8月我国高牌号冷轧进口量明显回升，部分低牌号冷轧普板进口量保持微弱增长态势。（如表3所示）

（二）8月冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从出口规格上看，8月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的83%左右。

表4：8月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

从出口品质上看，8月我国冷轧出口量大部分牌号出现下降，仍有部分规格出口弱势回调，其中厚度0-0.3mm冷轧普薄卷最大，同比增长288%。

8月中下旬，国内冷轧价格继续下探，商家出货意愿强。当前冷轧市场的运行出现了一些不同的特点，主要体现在：其一、库存压力继续增加，国内冷轧板卷库存量连续3周递增，市场销售压力较大，同时，可是进入9月份，这种“盛况”并没有出现，相反市场交易清淡，8月份价格的上涨对需求的透支较为严重，旺季不旺特点明显；其二、钢厂政策“由涨转平”，部分钢厂对于稳定订货客户一定的追补，钢厂以变相降价的方式吸引商家订货，显示出钢厂的订单情况不容乐观；其三、供应压力激增，钢厂检修减产力度有限；第四、国内外冷轧价格差距不断放大，出口持续好转。综上所述，预计9月份我国冷轧产量将会小幅下降，出口增速或放缓。

四、库存小幅回升

目前国内冷轧库存总量为161.59万吨；较上月增加0.38万吨；较去年减少1.62万吨。

图3：全国冷轧板卷库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联云终端）

据Mysteel调查显示，从全国主要城市冷轧库存量看，目前库存较多的城市分别是乐从、上海、武汉、重庆、成都库存量分别为53.70万吨，52.50万吨、9.49万吨、7.14万吨、3.77万吨。

五、下游需求稳步增长

7月份，我国冷轧产量574.3万吨，同比增幅0.84%，冷轧表观消费为571.3万吨，同比增长13.3%，下游需求增幅放缓，这在家电行业体现较为明显。

（一）汽车行业

最新数据显示，8月，汽车生产167.72万辆，环比增长5.92%，同比增长11.70%；销售164.89万辆，环比增长8.74%，同比增长10.28%。今年1-8月，汽车产销1401.22万辆和1394.76万辆，同比增长12.36%和11.81%。其中乘用车产销1135.11万辆和1125.60万辆，同比增长13.35%和13.08%；商用车产销266.11万辆和269.16万辆，同比增长8.35%和6.78%。

图4：近两年我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联云终端）

据中国汽车工业协会报告显示，2013年上半年，汽车产销双双超过1000万辆，同比增长均超过10%，总体呈稳定增长。今年以来，面对复杂多变的国内外环境，党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基调，以提高经济增长质量和效益为中心，加快转型升级和结构调整，国民经济运行总体平稳。汽车工业作为国民经济的重要支柱产业，产销和经济效益呈现平稳较快增长，为国民经济发展做出了贡献。上半年，我国汽车产销量均突破1000万辆大关，分别达到1075.17万辆和1078.22万辆，同比分别增长12.8%和12.3%，增速高于预期。今年我国汽车工业开局良好，一季度产销增速超过10%，表现突出；4、5、6月产量增速分别为15.3%、13.5%和9.3%，增速虽有小幅回落，但总体较为平稳。

（二）家电行业

统计局数据显示，2013年6月我国主要家电产品产量同比均呈现正增长的态势。其中，房间空气调节器和家用洗衣机产量同比增长速度均最大,增速分别在15.9%和15.2%，其余包括家用电冰箱、家用冷柜和彩色电视机产量同比分别增长6.1%、7.5%和4.1%。1-6月份各主要家电产品产量同比也呈现正增长的态势。其中，家用电冰箱产量同比涨幅较大，涨幅在18.5%，其余包括家用冷柜、家用洗衣机、房间空气调节器和彩色电视机产量同比涨幅分别为17%、6.9%、0.1%和5.2%。

图5：主要家电产品销量走势图（数据来源：钢联云终端）

节能补贴政策在6月初退出之后，家电零售市场出现下滑，不过整体表现依旧平稳。其中，6月在高温季节的影响下，空调零售市场表现好于预期，由于出货端的数据，显示出经销商层面的去库存在稳步进行。近期全国高温渐起拉动空调销售，淡化节能政策退出的影响。从长期看政策退出以及新能效标准的出台，有望进一步优化行业格局，加速龙头企业整合。短期高温天气持续，未来空调行业零售端数据有望持续向好，而厂商结合10月能效新标的主动去库存也为新冷年打下了良好的基础。6月冰箱出货量也有一定的下降，主要受节能补贴政策退出后短期需求调整影响，厂商近期铺货谨慎，内销方面反应明显，同时库存清理持续，工业库存年初以来持续下降。而洗衣机6月出货下滑主要受出口不景气影响，受到去年同期20%以上增速基数高和海外经济不景气抑制需求双重影响，出口自年初以来持续下滑；与此同时，洗衣机内销年初以来始终正增长，并未如空调、冰箱在政策退出后出现调整。

目前节能补贴政策退出只对家电销售造成短期影响，今年上半年房地产销售回暖和新能效标准的实施将带动未来家电的销售和提升高能效家电产品的销售比例，预计下半年家电行业复苏态势预期仍将延续。不过，长期来看，家电行业已正式步入“零补贴”时代，行业整体需求或将趋于平淡。

六、10月冷轧或继续寻底

综上所述，在多重利空下，冷轧市场短期内难以出现反弹之势，对于10月份的市场，也将呈现继续寻底的过程，市场的特点也十分明显：

（一）钢厂订单下降供应减少短期支撑效用难起效

基于对“金九银十”的良好预期，国内冷轧价格在8月份出现明显的上涨，受此影响，钢厂8-9月份继续开足马力生产，现货供应压力不减反增，8月份国内产量创年内次高水平，供需矛盾再度激化。进入9月份，冷轧价格持续下跌，钢厂却再次提高冷轧期货价格，贸易商订货积极性下降。值得一提的是，多数钢厂在10月份的冷轧期货政策却给予代理商的订货量较大的限制，显示出钢厂“限量保价”的政策倾向，不过，由于市场传导有一定的周期，预计长假之后，市场整体的供应量依然较为充裕，短期内钢厂订货量的控制很难起到支撑作用。

（二）钢厂提高直供比例贸易环节价格难有大波动

由于期现货倒挂不断放大，贸易商今年整体的订货量不同程度削减，贸易环节的蓄水池作用不断弱化，从库存情况不难看出，今年产量持续维持在高位，而库存却较去年同期大幅下降。一个十分明显的特点，就是钢厂在倒逼机制下，被动提高直供比例和出口订单，所以，整个10月份国内冷轧市场也很难出现大幅下跌，或迅速反弹的走势，价格将会维持在当前水平窄幅震荡。

（三）需求稳定增长下游采购选择多

虽然需求保持较高的增速，但是较高的供应量依然给予市场较大的压力，市场的竞争也日趋激烈，更多的钢厂追逐利润空间较大的品种，下游有了更多的选择，更加注重采购周期和采购量的控制，所以十一长假之后，市场的需求很难大幅放量，需求尚不足以支撑钢价反弹。

（四）冷轧出口大幅回升良好势头难维持

由于3月份以后国内冷轧价格的持续下跌，国内外冷轧价格差距不断放大，同时，国内的销售压力向外传导，7-8月份我国冷轧出口接单较好。不过，9月份大部分主导钢厂上调了冷轧出厂价格，国内冷轧在价格上不再具备优势，预计9-10月份我国冷轧出口量或会小幅下滑。

总体来看，多数人士对于节后冷轧市场较为悲观，不管从心态角度考虑，还是从供需角度出发，10月份国内冷轧价格很难形成上涨之势，冷轧价格或在震荡中继续寻底。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

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