动力煤日内波动幅度可能不小

首批上市合约为TC1312至TC1409，共计十个合约，各合约挂牌基准价均为520元/吨。值得注意的是，并无远近合约升贴水，笔者认为郑商所此举考虑到了目前市场对动力煤走势的分歧，让该品种担负起期货价格发现功能，同时发挥规避市场风险的作用。

动力煤期货上市初期，产业链上下游国有企业参与量可能较小，市场流动性还需大量中小企业和投机者提供，因此动力煤合约的设计，在提高流动性的同时也降低了交易的风险，具有巨大的投资、投机机会，极有可能成为活跃品种。

近期国家出台了一系列稳增长、促改革的政策，煤炭行业的景气度有所回升。目前煤炭市场为买方市场，从现货角度看，国内动力煤市场以稳为主，全国各地高温天气正在消退，用电需求逐渐下降，部分电厂处于补库存阶段，港口库存持续下降。以上因素一定程度缓解了价格继续下行的压力。截止到日前，环渤海动力煤价格指数531元/吨，环比下降2元/吨；秦皇岛港5500卡动力煤平仓价为515-525元/吨，520元/吨的合约挂牌价对于近月合约来说处于居中位置，预计波动幅度有限。

动力煤期货合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±8%，上市首日波动范围可能较大。按照投资者的习惯，TC1401成为前期主力合约的概率相对较大。基于前文分析，虽然目前国内煤炭市场有趋稳迹象，但此前价格的下跌影响仍未完全消除，基本面改善仍较缓慢，合约上市期间正值国庆长假的节前两个交易日，考虑到长假的避险情绪，动力煤期货上市首日主力合约行情有可能呈现震荡格局，区间范围或在510-530元/吨之间。从经验上看，品种上市初期，市场交投热情往往较高，行情波动也将较为剧烈，但之后将逐步回归基本面，要做好风险上的控制