华泰周报：供需面偏空 塑料上方压力依然较大

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上周末宏观面多空均存,尽管美联储没有在9月份开始缩减购债规模,使得原油等大宗商品期价当日大幅反弹,不过后市仍将面临退出的风险,另外受地缘政治风险的下降,再加上供应方面沙特增产,利比亚逐步复产以及美原油量连创新高,国际原油价格仍继续回落,从而给后市塑料期价带来较大压力,本周宏观方面主要关注中欧美PMI指数以及美国二季度GDP等经济数据的影响；基本面方,尽管石化库存仍维持低位,大庆和抚顺石化仍处于检修状态,不过随着注册仓单的大幅减少,部分货源有可能已流入市场,且贸易商经历了长达两个月的备货后,社会库存已有明库存已有明显增长,且下游买涨不跌的心理也使得其采购意愿偏弱,石化出厂价持续下降,现货价格也延续下跌,整体供需面仍对塑料期价有明显压制；另外,前期塑料价利多因素的影响也在逐步减弱,首先是成本支撑持续下降，截至9月20日塑料生产成本已大幅下降至10485元/吨附近,后市将继续下降，其次随着现货场价格的连回落1401合约贴水现货幅度小幅缩小至935元/吨，尽管期价深度贴水依旧,但现货价格持续下跌将减弱深度贴水对期的支撑作用；最后从技术上来看，周主力多头增持幅度要大于空净仓占比继续回升至-3.55%,但期价仍呈现回落趋势，后市多头继续反攻的空间和动力均有限,不过短期1401合约MA60日均线的支撑较强,短期内或将限制其下跌空间。综上分析,考虑到来自原油\供需面的压力较大以及现货价格松动,尽管短期均线系统支撑较强,我们预计本周L1401合约价格冲高后再次考验M60均线支撑的概率较大，价格运行区间为10600-10900元/吨，建议前期空头10850元/吨以上继续逢高入场，多头宜逢高离场。

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