9月份热轧价格难以为续

概述：继上月，在8月热轧价格盘整向上的报告结尾处笔者提到：8月的仓位操作仍然建议维持价格与库存呈反比趋势，虽然即将到来的9月为传统的供销旺季，但在控量下的上涨略显疲弱，不能排除后期钢价在产能的胁迫下再次出现大幅回调的格局。在“金九”到来之际，市场多少仍有些期待，但从笔者的角度上来看，钢价回调的风险已经十分明显。下面有几个观点与各位分享下。

一、国际薄板市场行情

(一)国际钢铁价格指数分析

8月末国际钢市主体平稳。目前CRU国际钢价综合指数为169.3点，比上月上涨2.2%，比去年同期下滑4.5%。本月CRU扁平材指数为161.3点，比上月上涨2.5%，比去年同期下滑3.6%；CRU长材指数为185.5点，比上月下滑1.8%，比去年同期下滑5.9%。8月份，中国含硼商品卷9月份出口报价涨至540-550美元/吨（FOB），成交价约515-525美元/吨（FOB）。若国内热卷价格继续看涨，出口报价亦将跟随上涨，但海外需求仍未好转，买主将抵制进一步涨价。

如图1所示：

图1：全球钢铁价格指数（数据来源：钢联云终端）

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）国际市场价格情况

欧洲市场：扁平材方面，欧洲板卷市场保持坚挺。对于最新的薄板提价，北欧钢厂信心十足。9月初，安赛乐米塔尔宣布上调10、11月份热卷出厂价至490欧元/吨。德国一家服务中心主管表示，安赛乐米塔尔的订单非常饱满，提价应该能够实现。另一家大型钢厂表示，之前的提价已经获得成功，本次其他欧洲大型钢厂一定会跟随安赛乐米塔尔提价，这将进一步推高市场价格。据悉，本周北欧钢厂的热卷出厂报价均基本已经提至490欧元/吨这一水平，南欧钢厂的报价略低，但也保持上涨态势。长材方面，欧洲长材市场保持坚挺。在经销商和服务中心重建库存以及几个大型建筑项目开工的带动下，7月以来，欧洲型材价格开始上涨。由于需求旺盛和成本增加，8月份欧洲钢厂上调型材价格30欧元/吨至550-560欧元/吨（交货价），并且目前已经获得成功。需求仍在提升，成本也继续增加，从上周开始欧洲钢厂开始陆续上调10月份产品价格，幅度为20-30欧元/吨。钢厂订单很好，大部分钢厂已经获得相当于80-100%产能的订单，因此对于本次提价，多少市场人士认为也能够获得成功。

北美市场：扁平材方面，薄板市场保持疲软。由于部分规格供应紧张以及可能出现产量下降，美国大部分钢厂似乎能够轻松坚守薄板价格底线。然而，本周热卷价格却一再下滑，本周中西部钢厂热卷出厂价小幅下滑至645-660美元/短吨，冷卷出厂价仍稳定在755-760美元/短吨。对于后期走势，市场认为四季度薄板价格回调已经不可避免，进口压力增长以及终端用户放缓采购可能致使薄板价格跌至成本线附近。一服务中心主管表示，部分钢厂跳过贸易商直接向终端用户交货，热卷价格比市场低40美元/短吨，这给市场价格带来很大下跌压力。另外，未来2-3月，将有大量的低价进口资源到货，届时美国国内钢厂将不得不采取降价措施。长材方面，保持平稳。由于上周美国对土耳其和墨西哥螺纹钢生产商提请反倾销调查，东南部螺纹钢市场交易陷入停滞。市场人士预计反倾销调查会推高螺纹钢价格，但是美国中西部碎废钢价格比8月初下滑10-15美元/长吨，使得涨价变得困难。在过去的2-3个月里，美国东南部螺纹钢出厂价普遍稳定在610-620美元/短吨，与进口资源持平。目前市场需求仍然疲弱，在反倾销调查结果明晰之前，贸易商选择保持低库存观望。线材方面，由于需求仍然疲软，美国线材进口商无法确定未来线材价格走势。前两周中国钢厂上调线材价格10美元/吨，但是考虑到中国国内市场疲弱，提价能否被接受尚不确定。目前中国低碳线材出口到休斯顿报价为615-620美元/吨（CFR）。

亚洲市场：扁平材方面，部分地区上涨。9月初印度钢厂上调热卷基价2000-3000卢比/吨（32-47美元/吨），目前为止已被市场接受，目前主流成交价3.6-3.7万卢比/吨（568-584美元/吨），较8月份上涨约2000卢比/吨。受益于卢比贬值，印度国内钢厂出口量增加，进口资源失去竞争力，买家只得接受提价。对于9月价格能否持续走高，市场存在分歧。钢厂认为卢比持续贬值会引发10月初新一轮提价，但也有许多人士表示，除非需求能够显著回升，否则持续上涨存在困难。在韩国，热轧服务中心（SSC）计划将中国热卷销售价格上调至70万韩元/吨，近期中国热卷报价涨至560-570美元/吨（CFR），韩国国内销售价格水涨船高，目前中国热卷在韩国市场售价为68万韩元/吨。6月以后中国热卷出口报价上涨，韩国进口商的采购量下降，因此目前韩国市场中的中国热卷存持续下降。而且，浦项和现代钢铁等韩国钢厂连续上调热卷出厂价格，韩国产热卷价格开始上涨，中国热卷售价上涨也不可避免。长材方面，亚洲长材市场涨跌互现。东南亚方坯进口商仍然保持观望，市场成交聊聊无几，本周东南亚方坯进口价格小幅下滑。由于本周美国废钢出口东南亚价格下滑，当地买家认为方坯价格也将开始走弱，加上当地货币兑美元汇率不稳，进口商普遍采取观望策略。目前中国含硼方坯到东南亚的报价为520美元/吨（CFR），较上周下滑10美元/吨，韩国方坯报535美元/吨（CFR），较上周下滑5美元/吨。市场预计短期内东南亚方坯进口市场将继续调整，价格还有一定下滑空间，等到汇率市场开始稳定，市场有望企稳回升。在日本，新日铁住金拟上调国内H型钢9月份现货价格3000日元/吨（30美元/吨），提价的主要原因是需求强劲和供应趋紧。目前东京和大阪H型钢的市场价格在7.3-7.4万日元/吨（730-740美元/吨），比8月末上涨1000日元/吨。日本国土交通省预计10月份建筑部门的型材需求将达到44万吨，同比增长20.5%，因9月末和10月欲对其位于东京附近鹿岛和君津的大型材厂进行维修，预计产量会有所下降。市场人士表示，下游询单量不断增加，新日铁住金此次提价应该能被市场接受。

具体各地价格趋势，如图2所示：

图2：中国热轧价格与国际市场对比（美元.吨）（数据来源：钢联云终端）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内热轧生产及库存状况

（一）国内普薄板生产情况

2013年7月国内热轧板卷产量为1594.10万吨，同比增9.39%，环比增加4.57。分品种来看，国内热轧普薄板产量67.1万吨，同比减3.59%，环比减少0.74%；热轧中厚宽钢带产量1038.1万吨，比去年同期增7.88%，环比增4.39%；热轧普薄宽带488.9万吨，同比增14.98%，环比增5.71%。6月国内热轧日均产量为51.42万吨，较5月环比增加1.19%。如图3、4所示：

图3：热轧产量变化曲线（右轴为热轧普薄板）（数据来源：钢联云终端）

图4：全国热轧日均产量变化曲线（数据来源：钢联云终端）

（二）国内库存变化情况

2013年8月30日对上海市场热轧卷板库存情况进行调查统计，在统计仓库调整后，本周热轧卷板库存为103.71万吨，较上周增加0.1万吨，较上月同期减少2.39万吨。另：2013年8月30日对全国主要城市热轧卷板库存情况进行调查统计，在统计仓库调整后，本周全国热轧库存总量为410.72万吨，较上周减少0.75万吨，较上月同期减少12.58万吨。

如图5、6所示：

图5：全国热轧库存曲线（万吨）（数据来源：钢联云终端）

图6：上海市场热轧库存曲线（万吨）（数据来源：钢联云终端）

注：2009年2月20日以后，统计仓库变更为72个，统计口径不变；

三、进出口情况分析

（一）热轧进出口情况

7月我国热轧薄板出口量继续呈现明显下降、进口仍然保持一定增长态势。具体而言2013年7月我国热轧薄板出口量为62.62万吨，同比增加71.515%，环比减少14.181%。进口量为18.51万吨，同比减少7.218%，环比增加5.673%。如图7所示：

图7：热轧进出口曲线图（数据来源：钢联云终端）

(二)国内热轧出口价格方面

在外单集中爆发后，连续几月出口订单均呈现环比下降趋势，8月中国热卷出口报价继续保持坚挺，即使国内市场涨势放缓，钢厂也不愿降低报价。现含硼商品卷普遍报550-560美元/吨（FOB），据说有买家可接受555美元/吨（FOB），但交易不活跃，大多买家不愿订高价货。印度卢比持续加速贬值对钢材出口有利，印度热卷在东南亚出口市场报570美元/吨（CFR），比中国到岸价低10美元/吨左右，更具竞争力。具体价格如图8所示：

图8：热轧出口价格（数据来源：钢联云终端）

注：以上均为上海港CFR价格，取高价位；不代表国内某钢厂出口价格；

四、国内市场价格情况

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

2013年7月26日统计，Myspic国内钢材价格综合指数132.8，较上月上涨1.05%，与去年同期相比下跌2.42%；国内扁平材指数为119.77点，较上月上涨0.98%，比去年同期相比下跌0.93%；热卷指数为130.51点，较上月上涨0.8%，比去年同期相比下跌1.58%。如图9所示：

图9：MyspiC钢铁价格指数（数据来源：钢联云终端）

（二）国内热轧市场价格情况

8月，全国热卷价格弱势整理。截至8月31日，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为3778元/吨；4.75mm热卷平均价格为3699元/吨。如图10所示：

图10：热轧国内平均价格走势图（数据来源：钢联云终端）

注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。

（三）钢厂出厂价格方面

9月热轧钢厂价格继续呈现拉涨格局。：9月1日沙钢钢厂对热轧出厂价格进行了调整，本次调整是以“8月1日沙钢钢厂出台2013年8月热轧价格调整信息”为基准，具体调整情况如下：1、热卷Q235价格上涨50元/吨，现5.5*1500mmQ235热卷执行价3750元/吨，现3.0*1250mmSPHC热卷执行价3800元/吨。

如图11所示：

图11：沙钢出厂价与上海市场现货价格走势图（数据来源：钢联云终端）

五、远期市场分析

8月市场呈现先扬后抑的局面，在钢价无法冲击更高点之后，现货市场难以为续，利空因素不断累加，回调风险逐渐显露。如图十二所示：

图12：远期与现货市场价格对比图（数据来源：钢联云终端）

六、8月热轧将呈现振幅收窄，艰难推进

9月，“金九银十”里的“金九月”传统的供销旺季是否会让钢市摆脱窘境？钢厂如此简单粗暴的拉涨之下，钢价是否会突破弱势平衡？等等问题困扰着市场，钢价虽涨，但涨的不是那么“舒服”，病因何在？我们继续讨论：

其一，钢厂拉涨“简单又粗暴”

从6月末开始，国内各大钢厂出厂价格不断上推，截至目前已经与现货价格形成严重倒挂，其实从订单情况不难发现，钢厂基于出口订单大增以及冷系列订单增多的情况下，不断缩减对国内市场的资源投放。华东地区沙钢由于冷系列产品产量逐渐稳定，在月初时调整了精整材料的组距，不断上推的钢价带给市场什么？钢性的成本支撑？还是下跌风险的累加？笔者更相信后者，在不断上调的出厂价格背后，现货市场预期不断转差，钢性的成本并未推动钢价破位上升，反而在不断为钢价下跌添砖加瓦。

其二，出口订单的继续回落

在国外买家的集中采购后，8月各大钢厂出口接单情况继续环比下降，与此同时，各大钢厂对国内市场的提价已经产生十分明显的利润空间，在粗钢仍保持高位水平之下，不难想象接下来钢厂对国内市场的资源投放比例有继续增大可能。

其三，小马拉大车的供需基本面

与各大钢厂期货价格一路高歌不同，现货市场在消化过钢性成本所带来的推动作用、需求阶段性抄底、资金减压后的流动性之后，在3650元/吨再次受阻。供需失衡的局面在8月底已经逐渐显露。

其四，金九未必是金九

自08年以来，淡季不淡旺季不旺已经成为钢市的正常规律，13年是否会打破这个魔咒？对此笔者并无太多信心，首先经济增长放缓以及小幅回落已经成为定局，其次，钢铁行业严重过剩的局面难以有效缓解，再次，蓄水池的缺失让庞大的产能压力直接压迫到缓慢恢复的需求上。可以说，9月是值得我们警惕的一个月。

综上所述，若说8月钢市可以说是相对安全的，那么在即将到来的“金九”中，现货市场的不利因素不断增加，钢价在上行无望的前提下，回调风险逐渐增大。同时，法定节假日也给市场平添了许多变数，所以对于9月，笔者建议，轻仓、轻仓、再轻仓。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

责任编辑：唐焕宇021-26093686

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