华泰周报：风险因素加大 沪胶可能出现强烈振荡

报告摘要

本周收储消息传闻对橡胶价格产生了重大的影响作用。周初在收储传闻下，沪胶一度涨至21300元/吨，但随着第一轮谈判破裂，双方在价格问题上产生分歧，沪胶很快又回落至21000元/吨下方。临近周末沪胶更是跌至20000元/吨附近。下周收储的成败与否将可能对沪胶价格产生重要的指引作用。

但下周同样面临另一个重要消息：FOMC议息会议将讨论放缓QE问题。目前市场估计美联储未来或将减少100-150亿美元的国债购买。尽管减缓QE早已在市场预期当中，但是消息一旦落实，将仍然可能对市场产生重要的影响作用。利空作用不可避免。（在QE3推出之前，市场也已经早有预期，但沪胶在此之后仍发生了长足的上涨行情，因此反过来，我们同样有理由担心放缓QE将可能对市场产生较大的利空作用）

由于收储和美联储退出QE因素的存在，沪胶未来走势存在较大的不确定性：就收储而言，一旦兑现，沪胶上扬难以避免。预计收储量在14万吨左右。尽管对于整个橡胶市场而言，14万吨并不是一个非常大的数目，但对于期货市场而言，这个数量将可能直接影响到可交割货源。市场借机炒作的可能性非常大。

我们前期预计的21000元/吨反弹阻力已经基本兑现。下周沪胶利多利空因素都较强。市场很可能走出一波强烈振荡行情。（即可能短期内暴涨暴跌）投资者在趋势明朗之前，务必提防价格的大幅波动。

我们初步预计收储实现的可能性较大。海胶有较强的交储意愿，国储局也有收储意愿。周五沪胶最低在20000元/吨守住亦暗示市场尚未完全认可下跌。（20000元/吨一线空头离场）本周我们认为沪胶可能先扬后抑。

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