华泰周报：预计8月宏观数据齐好转 沪钢区间内偏强震荡

总结与操作建议：

国际经济方面，备受市场关注的8月非农就业数据因劳动参与率的显著下降而继续改善，市场对该数据持谨慎乐观态度。欧洲方面欧央行调高了对2013年欧元区经济增长的预期。尽管世界宏观环境持续改善，但是复苏过于羸弱市场仍有担忧。我国8月进出口均出现超出预期的增长，显示世界主要经济体经济情况好转下对国际贸易的拉动。钢铁行业方面，8月铁矿石进口均价在连续4个月下滑后再度反弹，符合笔者预期显示了国内钢价回暖对铁矿石价格的带动。9月第一周，各地地王层出不穷，令市场担忧房价进一步上涨。此外中央政府也认识到房地产调控政策一刀切的方法作用有限，后期房地产调控政策制定权可能下放至地方，这有利于各地因地制宜，避免房市成交和价格的剧烈波动。9月第一周尽管宏观数据频频乐观，沪钢却步步回撤。我们认为，回撤是政策利多消化、钢厂增产以及市场信心谨慎共同作用的结果。对于即将公布的8月其他宏观经济数据，笔者持乐观态度。宏观经济好转的背景下，传统的消费旺季、房地产和固定资产投资可预期的好转以及铁矿石价格的居高不下，构筑了沪钢主力合约3650下方坚实的支撑，但是钢厂增产的积极性和政策的不确定性让我们并未观察到上涨的动能。预计本周沪钢仍将维持弱势震荡，波动区间为[3650,3850],周一宏观经济数据将对市场造成一定扰动。操作方面，建议前期空头继续持有，设定止盈；由于预计获利空间有限，不建议箱体操作；如果沪钢主力合约周内跌至3700下方，且跌势暂缓，建议中线多头可以小幅轻仓入场。

宏观经济背景：世界经济复苏中仍有担忧；中国8月外贸增速乐观

美国7月工厂订单环比降幅不及预期，不过扣除国防后订单环比下降，较前月情况恶化。8月ISM非制造业PMI创2005年12月以来最高。就业方面，8月ADP就业人数不足预期；上周初请失业人数降至2007年10月以来最低水平。8月非农数据尽管创下2007年10月以来的最低水平，但是仍然是由于不断下降的劳动参与率所致。总体而言美国经仍然在复苏，虽然复苏过程中略有波折。后期需密切关注美联储退出QE的进程安排。欧洲方面，欧央行行长德拉吉宣布调高对2013欧元区经济增长的预期，预计利率近期仍将维持当前或者更低的水平。不过不断扩张的货币政策之下，欧元区的通胀也逐渐进入了市场关注。指的关注的是，希腊认为伴随着经济情况的好转，希腊将在2014年恢复经济增长。

周末公布的进出口数据显示，8月我国进出口同比增速显著好于预期。超出预期的进出口增速归因于是世界其他经济体如美国、欧洲的经济情况好转带动进口所致。周一将公布8月的固定资产投资、房地产投资、CPI和PPI等数据，预计将对市场造成一定冲击，也是周内影响沪钢波动的关键因素。

钢铁行业供应：8月铁矿石进口量减价增；钢材贸易增速好转

周末公布的贸易数据显示，8月我国进口铁矿石6901万吨，较7月减少413万吨，同比增长10.5%；1-8月累计进口铁矿石5.26亿吨，同比增长8.3%，增速基本与我国粗钢产量同比增速持平。8月铁矿石进口均价较7月小幅上涨0.37美元，至118.84美元/吨。同期，我国进口钢材614万吨，同比大幅增长44.8%，显示世界主要经济体好转下，我国钢铁行业对外贸易业受到显著带动。

钢铁行业需求：地王频出，房价再度面临强烈上涨预期

9月6日当周市场上房地产的消息不绝于耳，包括北京、上海、杭州等在内的城市频繁出现地王，显示开发商对一二线重点城市地段良好的地块购买热情不减。而上市地产公司年中财报显示，销售火爆下开发商整体的资金流情况是有所好转的。市场部分观察员认为银行按揭贷款的放缓发放可能限制了开发商的资金流，但笔者分析来看，占12%的按揭贷款对开发商的现金流影响有限，更有可能通过抑制消费端对商品房的需求造成一定打击。

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