煤炭开采:旺季需求仍可期

煤炭策略周报要点(09.02-09.06)

行业要闻回顾:(1)8月制造业采购经理指数51%,创16个月新高;(2)1-7月份规模以上工业企业主营业务收入累计同比增长11%;(3)褐煤进口关税税率由0上调至3%;(4)动力煤期货获批,煤价波动避风港成型;(5)潞安环能公布中期业绩:净利下滑48%;(6)永泰能源:启动现金收购少数股东权益,收购价格明显下降;(7)国投新集公布中期业绩:净利下滑85.82%;(8)盘江股份公布中期业绩:受矿难事故影响净利大幅下滑67.7%。

国际煤价:动力煤价格涨跌互现、焦煤价格小幅上涨。(1)美元指数上行、原油价格上涨。布伦特原油期货价格收于114.15美元/桶,环比上涨2.88%;(2)国际港口动力煤价格涨跌互现,其中,纽卡斯尔动力煤价格下跌0.66美元至78.61美元/吨;(3)澳大利亚冶金煤价格小幅上涨,其中优质硬焦煤FOB价格为145美元/吨,与上周持平。

国内煤价:动力煤价格下跌,焦煤和无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤价格下跌5元/吨。环渤海动力煤价格指数下跌7元至546元/吨。(2)炼焦煤市场价格平稳,预计短期仍有上行空间。(3)本周无烟煤价格总体平稳,部分地区价格上调。

库存:港口和电厂双降。截止8月30日,主要三港库存1122万吨,环比减少91万吨。六大电厂煤炭库存可用天数15.9天,环比减少1天。钢厂焦煤库存15.87天,炼焦煤四港口库存较上周小增7.3万吨。

投资策略:本周煤炭行业上涨0.61%,弱于沪深300指数,主要原因是美国二季度GDP值超预期令市场对9月份缩减QE的预期升温。我们认为,需求持续反弹仍然会对股价形成正面累计效应。中采8月PMI环比上升0.7个百分点,再次佐证经济企稳回升;地产调控开始纠错,房地产市场新的预期正在形成,预计三四季度固定资产投资将企稳回升。从微观层面看,8月上旬的发电及粗钢数据显示下游需求较好,需求转暖驱动焦煤价格回升。下游企业还未展开新一轮补库,因此,一旦需求反弹与旺季叠加,供需状况将有显著改善,9月份下游补库将如期进行,本轮反弹行情未完待续。因此,我们仍然看好煤炭需求反弹推动的股价具备一定反弹空间,而且煤炭股在周期行业中弹性较大,短期可参与。重点推荐:广汇能源、阳泉煤业、潞安环能、永泰能源、冀中能源、兰花科创、昊华能源等。

（齐鲁证券）