9月份带钢市场或震荡上行
概述：8月份钢材市场延续上行趋势。从上游来看，外矿从8月初129.75美元/吨涨10.25美元/吨至8月底的140美元/吨，涨幅达7.90%；而钢坯（以唐山150mm方坯为例）从8月初3070元/吨（送到价）增90元/吨至8月底3160元/吨，涨幅达2.93%。目前来看，外矿短期在135美元/吨左右震荡，钢坯送到价在3200元/吨徘徊。而带钢市场，截至8月29日，窄带方面：全国均价为3642元/吨,较8月初上涨66元/吨，涨幅达1.85%；其中重庆市场涨幅较大，为3.78%；乐从、广州和无锡市场分别上涨2.49%、2.48%和2.26%，其他市场表现并不明显。中宽带方面：全国均价为3678元/吨,较8月初上涨78元/吨，涨幅达2.17%;其中重庆上涨3.79%，广州和乐从上涨2.95%，唐山、宁波和天津分别上涨2.82%、2.56%和2.27%，其他市场涨幅不大。
据中国钢铁工业协会最新数据显示，8月中旬重点企业粗钢日产量173.9万吨，减量2.56万吨，旬环比下降1.45%；全国预估粗钢日产量211.81万吨，减量2.56万吨，旬环比下降1.19%。数据同时显示，8月中旬重点统计钢铁企业库存量本旬末为1283.0万吨，较上旬末增量66.8万吨，环比上升5.49%。
图1：2009-2013年8月份唐山150mm方坯与热轧窄带价格走势图
图2：2012年—2013年8月唐山地区145mm热轧带钢价格与开工率走势图
图3：2012年—2013年8月唐山地区232-355mm热轧带钢价格与开工率走势图
一、带钢资源供应分析
（一）热轧窄带钢生产情况
1、热轧窄带生产情况
2013年1-7月份，热轧窄带钢累计产量3547.9万吨，较去年同期增加483.0万吨，同比增长15.8%。其中1-7月津冀地区热轧窄带钢产量共计2712.5万吨，较去年增加384.9万吨，同比上升16.54%，占全国产量的76.45%。
图4：1999-2013年热轧窄带钢累计产量
图5：2013年7月份全国热轧窄带钢产量及所占比例饼状图
图6：2009-2013年热轧窄带钢月累计产量
7月全国热轧带钢产量为519.6万吨，环比增加20.80万吨，增幅为4.17%；同比增加94.70万吨，增幅为22.29%。津冀地区7月热轧带钢产量为399.20万吨，环比增加22.7万吨，增幅为6.03%；同比增加58.50万吨，增幅为17.17%。
图7：2008-2013年热轧窄带钢各月日均产量
2、热轧窄带钢出口变化
1-7月份热轧窄钢带累计出口8.96万吨，出口量占1-7月份产量0.25%，对窄带市场价格走势几乎没有影响。7月份热轧带钢出口量0.97万吨，环比减少4613吨，降幅47.54%，同比增加0.32万吨，增幅达24.76%。
图8：2009-2013年热轧窄带钢各月出口量
（二）冷轧窄带钢资源变化情况
1、冷轧窄带钢的生产情况
今年1—7月份，冷轧窄带钢累计产量580.5万吨，较去年同期增加45.6万吨，同比增加8.5%。其中7月份产量82.8万吨，环比减少7.1万吨。由图9可以看出，今年3-4月份冷带产量处于近五年次高位，且今年1-3月份产量较往年同期基本持平，4-5月份产量高于往年产量，可以预见后半年冷带产量居高不下，供给压力凸显。
图9：2009-2013年冷轧窄带钢各月产量
图10：2008-2013年冷轧窄带钢各月日均产量
2、冷轧窄带出口变化
今年1-7月份，全国冷轧窄带钢分品种累计出口7.60万吨，冷轧出口量占前7月产量的1.31%，比例较小，对市场影响微乎其微。7月份冷轧窄带钢出口1.35万吨，较去年同期增加2898吨，同比增涨27.43%，增幅有所加大。
图11：2009-2013年冷轧窄带钢各月出口量
二、8月份热轧带钢市场回顾
通过图12和图13可以看出，8月份带钢市场虽延续上行趋势，但幅度明显趋缓。具体来看，窄带市场：8月初全国窄带均价为3576元/吨，同时唐山地区窄带价格为3430元/吨，两者价差为146元/吨；而8月29日全国均价为3642元/吨，较8月初上涨66元/吨，涨幅达1.85%，同时唐山地区窄带价格为3470元/吨，较8月初上涨40元/吨，涨幅为1.17%，而两者相差172元/吨，差价增大26元/吨，两者价差增大，低价资源可以南下。中宽带市场：8月初全国中宽带均价为3600元/吨，同时天津地区中宽带价格为3520元/吨，两者价差为80元/吨；而8月29日全国均价为3678元/吨，较8月初上涨78元/吨，涨幅达2.17%，同时天津地区中宽带价格为3600元/吨，较8月初上涨80元/吨，而两者相差70元/吨，差价基本保持不变。对于中宽带市场，一般参考热卷市场，而热卷价格8月份变动不大，仅涨1.5%，目前来看，中宽带市场资源有限，贸易商库存处于低位，后期仍有上行空间。
从8月份“华北带钢会议”结算价格来看，本月协议户结算355mm以下3480元/吨，360-420mm为3510元/吨，420mm以上3510元/吨，结算承兑加110元/吨；9月份指导420mm以下3650元/吨，420mm以上3650元/吨，指导承兑加110元/吨。本次“华北地区带钢”结算价格与均价基本持平，其中232-355mm本网计算均价在3483元/吨，比结算价高3元/吨，商家反应本次结算价较高；而420以上规格较上个月高120元/吨，较窄带上涨幅度少20元/吨，中宽带结算价格尚可。
从产量上看，最新统计显示：7月全国热轧带钢产量为519.6万吨，环比增加20.80万吨，增幅为4.17%；同比增加94.70万吨，增幅为22.29%。尽管环保、限电等相关政府频繁出台，但实际效果并不理想，产量高企导致价格难以延续疯狂走势。从价差上看，本月唐山到无锡之间价差有所夸大，但仍然稳定在150元/吨左右，而正常范围在180-250元/吨，价差较小，资源多数本地消化为主。从下游焊管市场看，7月份焊管日均产量13.65万吨，较6月份日均产量降1.38万吨；降幅为9%；7月份热轧窄带日均产量16.76万吨，较6月份日均产量增0.13万吨；而焊管与热轧带钢比达81.44%，较6月份降幅为8.93%。一边是焊管日均产量下降，另一边是带钢产量增加，焊管占比出现回调，不过随着需求趋缓，带钢厂有望减产，九月和十月有望呈现震荡格局，不排除出现小幅上涨行情。
图12：2012-2013年8月热轧窄带钢价格走势
图13：2012-2013年8月热轧中宽带价格走势
图14：2011-2013年8月热轧带钢与脚手架管走势图
通过图14，我们能够看出8月份唐山脚手架与145mm窄带钢之间价差不断减小，目前两者价差仅50-80元/吨，较正常区间（80-130元/吨）明显减少，当然不排除管厂用前期库存换取利润。最新统计显示，本周唐山21家钢厂共24条145mm带钢线，其中12条带钢线生产正常，12条检修，影响产量13.59万吨，开工率50%，较8月底增4%。而唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中67条生产线停产，开工率在31.6%，开工率下降8.4%。
图15：2012-2013年8月热轧带钢与焊管价格走势图
通过图15可知，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-250元/吨，而8月份两者价差在80-120元/吨之间，无利润空间。而本月底唐山20家钢厂共25条232mm以上带钢线，其中20条带钢线生产正常，5条线检修，总共影响产量9.1万吨，开工率80%，较8月底增4%。据悉，九月份瑞丰、宝泰、津西、国丰、盛丰等主流钢厂会陆续检修，市场产量会呈现一定下降，价格出现小幅上行。
图16：2009-2013年热轧窄带钢与焊管产量对比图
从下游焊管市场看，7月份焊管日均产量13.65万吨，较6月份日均产量降1.38万吨；降幅为9%；7月份热轧窄带日均产量16.76万吨，较6月份日均产量增0.13万吨；而焊管与热轧带钢比达81.44%，较6月份降幅为8.93%。从图16可知，最近三年，每年从年初到年底，焊管对带钢需求量开始呈现递增趋势，但过了11月之后，焊管对带钢需求量将会急速下降至60%左右，也就是说大家对“金九银十”期望还是比较大，不过，从七月份带钢市场表现来看并不乐观，因此对于九月份钢价是否出现强势走势，不仅仅取决于低迷的下游需求，更取决于钢厂是否积极减产。预计焊管对带钢需求不会出现明显改观，需求比例有望跟09年相似，高点出现在9-10月份。
三、9月带钢市场有望呈现“V”字走势
9月份钢材现货市场，笔者认为，在供需关系改善的引领下、在成本的推升下，基本面无忧，但在美国流动性缩减预期的影响下，信心受到一定影响，商品价格可能承受压力，因此，钢价可能在震荡中运行，如果利空提前消化，钢价上行概率增加。
利好因素：
（1）8月汇丰PMI指数初值为50.1%，较7月终值47.7%大幅反弹2.4个百分点；产出指数50.6%，较7月反弹2.6个百分点。
（2）截止8月上旬末，国内重点钢企库存1216.2万吨，达2月中旬以来最低水平，同比下降1.94%，6个月来首次负增长。
利空因素：
（1）8月中旬重点企业粗钢日产量173.9万吨，全国预估粗钢日产量211.81万吨，减量2.56万吨，旬环比下降1.19%，但仍然处于210万吨之上，库存压力不减。
（2）8月以来，在美联储可能于9月逐步削减量化宽松（QE）规模的市场预期下，国际热钱开始加速撤离亚太新兴市场，菲律宾、印尼股市成为重灾区。
综上所述，本月价格虽出现走高，但涨幅明显减弱，整体呈现盘整格局。宏观面来看：美国QE3退出，美元升值，资金回流美国，亚洲不少国家股市大跌，资金出逃，加上月末贸易商给钢厂打款订货，资金略显紧张。钢厂方面：本月钢厂开工率出现小幅增长，产量增多，而9月份不少钢厂计划检修10元左右，预计市场供给出现明显减少。库存方面：无论钢坯社会库存还是带钢社会库存均维持一定低位，但均有增多迹象。综上所述，9月份钢价有望呈现先抑后扬的态势，前期下游主要消化库存为主，后期随着社会库存减少，下游需求稳步释放，钢价或许呈现一轮反弹。（Nick，Mysteel.com资讯部）
