期市持仓：焦炭 空头难以重整旗鼓

 截至上周五，前20席位在焦炭1401合约上共持买单53968手，卖单70770手，较上周四分别增加7336手和6476手。净持仓数据显示，净多方前20名增持买单8045手，至34242手；净空方前20名增持空单5845手，至45524手。尽管从净持仓前20名的增仓幅度看，多空双方旗鼓相当，但从净持仓前3名的变化看，净多头国贸席位、大华席位、华融席位分别增仓1634手、653手和1290手. 净空头永安席位、中证席位、首创席位分别增仓534手、-1128手和420手，说明主力空头阵营出现分化，而主力多头增仓坚决。

   焦炭近月1309合约进入交割月。交易所规定，非法人户无法进入交割月份，投机资金不得不在上周五前平仓了结。截至上周五，焦炭1309合约上多方增仓23手，空方减仓406手，说明前期空方主要来自投机资金，而近月合约增仓方来自产业资金。在期价大幅下跌后，产业资金增持多单，显示产业链上现货企业对焦炭未来并不悲观。
   永安席位高居空头持仓和净空头持仓榜首。追踪该席位在焦炭1401合约上的建仓过程，上周二净持多239手，而上周三净持仓方向变成空头，在当日的大跌中，它有所获利。大越席位空头增仓2322手，一举进入空头持仓前20名，然而在上周四，空头持仓仅有147手。结合大越席位在焦煤1401合约上增仓5447手来考虑，笔者猜测，该席位进行的是买焦煤1401合约、卖焦炭1401合约的套利策略，而非简单的单边操作。
   上周五焦炭1309合约报收于1418元/吨，基准交割地天津港准一级冶金焦报价1430—1450元/吨，近月合约处于贴水状态。交割日临近，期货、现货价格必然趋向于一致，期货价格将以上涨的形式向现货价格逼近，这也是产业资金增仓近月合约的一个原因。对于焦炭1401合约来说，尽管其对现货价格存在130—150元/吨的升水，然而，当前距离交割尚有4个多月的时间，即使不考虑其他费用，4个月的仓储费也需要120元/吨，因此空头套保意愿不强。
   （国泰君安期货 金韬）