焦炭跌停不改上行趋势

　昨日，国内商品期货市场大幅下跌，焦煤、焦炭双双跌停，前期的强势反弹走势似乎戛然而止。但笔者认为，供需面因素依然占据主导地位。自8月份以来，焦炭价格峰回路转，大幅上涨，扭转了市场预期。供需格局出现的一些新变化及时传递到了金融市场，给满目萧条的焦炭行业送来久违的甘露。后期焦炭价格能否继续上涨，需视现货涨势的持续性而定。预计9月焦炭涨势具有延续性。
首先，中国经济形势好转。数据显示，汇丰8月中国制造业采购经理人指数（PMI）预览指数升至50.1，创4个月来最高水平，表明中国制造业开始好转。而铁路投资计划、城市基础设施、棚户区改造、暂免征收小微企业增值税与营业税以及利率市场化等政策，大大提升了企业的生产积极性。政府的“稳增长”政策在经济企稳回升中仍然扮演重要角色。
钢铁、焦炭市场属于后周期性行业，随着宏观经济的不断好转，钢铁、焦炭价格将逐步企稳回升。据统计，实体经济好转将在4—5个月后对下游钢、焦行业产生影响。今年1—2月，基建投资和房地产开发投资骤然加速，7月钢材价格开始上涨，8月涨势仍在延续。钢价在传统消费淡季不降反升，原因在于刚性需求的支撑。换言之，在高企的产量背景下，钢材库存下滑，价格淡季反弹，说明需求出现实质性改观，并在7月由量变转向质变，且这种刚性需求的释放具有较好的延续性。预计9月钢材价格将维持上扬态势。
其次，焦炭现货价格全面回升。7月钢材价格出现一轮220—350元/吨不等的上涨。钢厂盈利改善，焦化厂纷纷呼吁上调采购价，并最终促成8月初的一轮集中调价潮。对于产能过剩的行业而言，价格反弹的最终动力应该来源于供需格局出现实质性改善。根据调研情况，目前天津港焦炭市场有价无市，买盘报价积极，但卖盘基本消失。一方面，港口库存已被钢厂采购，另一方面，贸易商和生产商惜售情绪严重，市场缺货问题突出。预计9月焦炭市场将以持续上行为主。
总之，后期焦炭市场有望继续走强，但金融市场的超前性意味着焦炭期价涨势不会稳定。8月以来，焦炭期价已反弹至1600元/吨附近，期现价差为150元/吨左右，不排除后期市场会继续出现短暂的回踩走势。 （作者单位：长江期货）