华泰周报：天气忧虑仍存 豆类偏强震荡

投资要点

CBOT盘面：CBOT大豆期货周五下跌，因获利了结，此前因美国总体天气较乾及美国政府作物预估低于预期，带动大豆在本周稍早大幅攀升。当周CBOT-11月大豆期货上升77美分或6.5%，为该合约面世以来第二大涨幅。CBOT-12月豆粕上涨8.5%，12月豆油劲升3.1%，终止五周连跌的頽势。

消息面：

天气炒作接力。气象学家周四称，8月底美国玉米和大豆种植带部分地区的天气转干，威胁削减当地单产，提振两种作物价格。“约20%的玉米和大豆种植面积将维持干燥，”MDAWeatherServices气象学家DonKeeney称。Keeney说，从现阶段至月底农田将维持干燥，包括爱荷华州东部、伊利诺斯州西北、明尼苏达州南部、威斯康辛州南部以及密苏里州东北。

美豆新作销售继续稳定增长。美国农业部周四报告，上周出口销售2013/14年美国大豆189.3万吨，高于市场预估的90-110万吨。农业部报告显示，2012/13年美国大豆出口销售订单净取消10,500吨。上周出口销售2012/13年豆粕12.23万吨，销售2013/14年豆粕12.11万吨。上周出口销售2012/13年豆油1,800吨，销售2013/14年豆油6,000吨。

月美国大豆压榨量如期下滑，豆油库存超预期下滑。美国全国油籽加工商协会周四公布的数据显示，美国7月大豆压榨量为1.163亿蒲式耳，与市场的平均预期1.164亿蒲式耳基本持平，较去年同期的1.3738亿蒲式耳减少15%。6月压榨量为1.1905亿蒲式耳。豆油库存降至20.5亿磅，降幅大于预期，6月为22.98亿磅。分析师此前预计豆油库存为21.93亿磅。库存水平与去年同期的23.45亿磅减少13%。

美国农业部超预期下调美国大豆面积及单产。美国农业部将美国2013/14年度大豆种植面积下调到7720万英亩，较上月报告下调50万英亩，2013-14年度大豆单产下调到42.6蒲/英亩，下调1.9蒲/英亩，总产量预估为32.55亿蒲式耳，较上月报告大幅下调1.65亿蒲，也低于市场平均预期的33.36亿蒲，美国2013/14年度大豆结转库存也下调7500万蒲至2.2亿蒲，远低于市场平均预期的2.63亿蒲式耳。

农业部周度生长报告显示，截至8月11日当周，美国大豆生长优良率为64%，之前一周为64%。开花率88%，五年均值92%。结荚率58%，五年均值68%。

国储二次抛储价涨量升。8月15日计划交易2010年国家临时存储大豆501652吨，实际成交198976吨，总成交率39.66％，成交均价3909元/吨。其中：2009年大豆计划交易184616吨，实际成交57365吨，成交率31.07%，成交均价3869元/吨；2010年大豆计划交易317036吨，实际成交141611吨，成交率44.67%，成交均价3925元/吨。国储第三次50万吨大豆抛储计划定于8月22日（周四）实施。

上周大豆产区收购价、港口分销价稳定；各地油粕报价普遍上涨，油厂压榨利润有所回升。

上周肉鸡、鸡苗继续上涨，鸡蛋价格震荡调整；生猪价格高位震荡，消费淡季但货源紧张及惜售情绪提振价格。

资金面：截至8月6日当周，CFTC基金在CBOT豆类合约上的净多持仓连续第三周下滑，其中美豆基金净多持仓减少29.31%至5.67万手，美豆粕基金净多持仓减少29.91%至2.43万手。

行情方向判断：豆一1401横盘整理【-3%，3%】；豆粕1401横盘整理【-3%，3%】

当周小结及操作建议：美国农业部超预期下调美国大豆产量以及预报显示产区缺乏有效降水料提振美豆强劲反弹。国内方面，豆粕现货价格追随美盘大幅上涨，饲料厂和贸易商入市谨慎，成交量较之前一周有所回落，豆粕期货大幅反弹，主力1401合约突破前期高点，创下合约上市以来的新高，鉴于美豆产区天气忧虑尚未解除，豆粕短期强势格局得以延续。国储上周四第二次拍卖大豆，量价较首次都有所回升，限制豆一反弹幅度，以往经验实际抛储期间价格压力通常会降低，加之直补被否提振继续收储信心，因此豆一有望继续反弹。

【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2013/08/19/103942.pdf