华泰周报：农业部报告预期利多 豆类偏强震荡

投资要点

CBOT盘面：受累于美国中西部产区温和天气，CBOT大豆大期货周五走低。交投最活跃的11月大豆合约在触及一周高位1194.50美分后转升为跌，收报每蒲式耳1182.25美分，下跌2美分。该合约持于本周触及的14个月低位1162.50美分之上。另外在周一美国农业部将8月供需报告公布前，市场交投趋于谨慎。

消息面：

市场预期美国农业部周一（8月12日）报告将下调库存及产量预估，路透访问分析师预期美国大豆产量将达创纪录的33.38亿蒲式耳，但低于美国农业部7月时预估的34.2亿蒲式耳。道琼斯通讯社公布的一项调查显示，分析师平均预计美国2013/14年度大豆产量料为33.36亿蒲式耳。分析师平均预计美国2013/14年度大豆年末库存料为2.63亿蒲式耳，旧作大豆年末库存料为1.23亿蒲式耳。USDA上月报告新豆和陈豆库存数据分别为2.90亿蒲式耳和1.25亿蒲式耳。

中国7月大豆进口量攀升至逾700万吨，连续第二个月升至纪录高位，因巴西船货延迟及进口商填补库存。海关周四数据显示，7月中国进口大豆720万吨，较上月上升3.9%，较去年同期的587万吨增加22.7%。7月中国食用油进口84万吨，同比增加15.1%，1－7月食用油进口量为468万吨，同比增加17%。

美豆新作销售继续稳定增长。美国农业部周四称，上周出口销售美国旧作大豆总计7.94万吨，介于预估区间0-10万吨之内。出口销售新作大豆总计101.76万吨，高于预估的70-100万吨。美国陈季豆粕出口销售数量为66,700吨，新季豆粕出口销售数量为68,900吨，总计为135,600吨。

美国中西部产区天气持续良好。预报显示，8月中旬前的阵雨和适宜气温将继续提振美国玉米和大豆作物生长。WorldWeatherInc.称，多数作物带天气情况良好。一些地区将变得干燥，但土壤含水量足以维持作物生长。至少在未来十日内中不会有过高气温出现。北部最高气温70华氏度，南部最高气温80华氏度。美国农业部截至8月4日当周的数据显示，美国大豆生长优良率为64%，较之前一周上调一个百分点,开花率为79%,五年均值为85%,结荚率为39%，五年均值为51%。

8月8日国家临时存储东北大豆首次交易结果：本次交易会计划销售大豆500939吨，实际成交89928吨，成交率17.95%，成交均价3894元/吨。星期四（8月15日）国家临时存储东北大豆将进行第二次抛储，计划交易50万吨，内蒙古（17.15）、吉林（1.21）、黑龙江（31.64）。

上周大豆产区收购价下跌、港口分销价稳定；各地豆粕报价涨跌互现，豆油稳中有升，油厂压榨利润变化不大。

上周肉鸡价格震荡整理、鸡苗滞涨回落，鸡蛋价格也相对疲弱；生猪价格继续反弹，消费淡季但养殖户惜售，养殖利润连续三周盈利，仔猪补栏积极性较高。

资金面：截至8月6日当周，CFTC基金在CBOT豆类合约上的净多持仓连续第三周下滑，其中美豆基金净多持仓减少29.31%至5.67万手，美豆粕基金净多持仓减少29.91%至2.43万手。

行情方向判断：豆一1401横盘整理【-3%，3%】；豆粕1401横盘整理【-3%，3%】

当周总结及建议：在中西部产区天气发生大的变化前，美豆弱势探底行情有望延续，不过农业部对创纪录产量的修订或带来短暂的利好，11月最近的支撑为2011年12月的1124美分。国内方面，上周豆粕现货价格震荡下跌，吸引饲料厂及贸易商逢低补库，成交量连续第三周回升，期货上周震荡回升，继续强于美盘及其他油脂，但鉴于美豆天气良好依旧，本周震荡整理行情有望延续。国储上周拍卖大豆，首批50万吨成交近18%，成交均价3894，基本符合以往经验，即实际抛储期间价格压力反而会降低，加之直补被否提振继续收储信心，因此豆一继续偏强震荡。

【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2013/08/12/103815.pdf