华泰周报：天气炒作时节 豆类震荡加剧

投资要点

CBOT盘面：CBOT大豆期货周五继续下跌，新作11月大豆合约触及近14个月低位，因技术性卖盘及美国大豆秋季丰收的前景不断改善。同时出于对新作前景的乐观，农户加速卖出旧作，近8月合约承压下滑，尽管交割月8月大豆和豆粕依旧没有合约交割。8月下跌26.75至1331美分。11月下跌11至1181.50美分。

消息面：

国储大豆300万吨拍卖消息已被证实，首批50万吨本周四（8月8日）投放，具体拍卖价格尚未确定，目前市场猜测有两种版本，一种是4600元/吨，这个价格过高，基本不可能成交，过高的起拍价格反而将提振市场信心，另一种版本是起拍价在4200元/吨，如果是这个价格将对市场形成一些冲击。Ø美国中西部降雨持续至周日，本周中将迎来更多降水。气温预料仍然低于平常，尽管周末气温料短暂上升。美国天气大致良好，有利新作大豆生长，且包括多头结清头寸在内的技术卖盘拉低市场。Ø美国农业部公布，最新一周出口销售美国旧作和新作大豆共计110.9万吨，为三个月来最多，中国买入55.8万吨。最新一周出口销售2012/13年美国豆粕1.11万吨，低于预估，出口销售2013/14年美国豆粕32.03万吨，高于预估。出口销售2012/13年豆油1.13万吨和2013/14年豆油200吨。

据农作物预测机构Lanworth上周三发布的最新报告显示，2013/14年度美国大豆产量预测数据下调到了33.1亿蒲式耳。相比之下，两周前的预测为33.15亿蒲式耳。同时预期美国大豆单产将为每英亩42.9蒲式耳，低于美国农业部的预估为44.5蒲式耳。另外商品经纪INTLFCStone周五预料，2013年美国大豆产量将为33.09亿蒲式耳，基于平均每英亩单产43.0蒲式耳计算，低于美国农业部预估的34.2亿蒲式耳和44.5蒲式耳。

截至7月28日当周，美国大豆生长优良率为63%，之前一周为64%，去年同期为29%。当周大豆开花率为65%，之前一周为46%，去年同期为87%，五年均值为74%。当周大豆结荚率为20%，上周为为8%，去年同期为52%，五年均值为34%。Ø上周大豆产区收购价、港口分销价震荡下跌；各地豆粕现货价格出现不同程度的回落，豆油稳中有跌，油厂压榨利润变化不大。Ø上周肉鸡价格稳中有跌、鸡苗继续反弹，鸡蛋涨跌互现；生猪价格震荡回升，消费淡季但养殖户惜售提振猪价继续偏强震荡。

资金面：截至7月30日当周，CFTC基金在CBOT豆类合约上的净多持仓纷纷下滑，其中美豆基金净多持仓减少22.92%至8万手，美豆粕基金净多持仓减少28%至3.46万手。

操作层面：技术卖压及良好天气拖累美豆新作弱势探底，短期来看11月最近的支撑为2011年12月的1124美分，由于交割月依旧没有交割，8月的保护尚未消失。国内方面，上周豆粕现货价格震荡下跌，部分低价吸引一些成交，不过饲料厂及贸易商补库仍相对谨慎，期货上周追随美盘弱势整理，由于美豆天气良好依旧，本周弱势整理行情有望延续。受直补被否消息提振，豆一上周止跌反弹，本周国储将开始拍卖大豆，首批50万吨本周四（8月8日）投放，但价格未知，不过从以往经验看，实际抛储期间价格压力反而会降低，因此豆一或有望继续反弹。

【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2013/08/05/101314.pdf