华泰周报：焦炭、焦煤有望维持偏强震荡

当周期货行情回顾

上周焦炭先抑后扬，主力合约1401上周一、二小幅下探，最低探至1443元/吨。后半周在政治局会议以及PMI数据传递出的政策预期向好以及经济数据向好的双重刺激下，触底反弹，连续三个交易日收涨。截至周五收盘，焦炭主力合约收于1486元/吨，全周上涨1.16%。

上周焦煤震荡上行，主力合约1401较前周收盘价上升11元/吨，全周上涨1.03%。上周一、二焦煤小幅收跌，上周三受中共中央政治局会议提出的“稳增长”利好刺激，主力合约1401止跌反弹，上周四受中国制造业采购经理指数（PMI）回升利好影响，再度小幅收高，上周五延续反弹，尾盘收于1079元/吨。

焦炭现货市场

上周焦炭市场整体以维稳为主，多处地区出现小幅反弹。受七月份下游市场拉涨行情影响，自华北地区部分焦企率先上调价格以来，上周多处地区跟涨，上涨幅度普遍在20元左右，其他多数地区近日也有上调迹象，近日预计也将有小幅度上调。对于后市预期，华北地区焦企方面涨价呼声仍较高，计划本月上旬继续上调，但钢厂方面受成本制约对于大幅度提价目前接受程度不高。焦炭市场本次反弹受下游市场上涨行情拉动因素较大，从钢厂对焦炭原料需求看，短期大幅回升可能性还不大，上周末起铁矿石及钢材价格开始小幅回落的趋势也表明钢材市场一定时期内将震荡运行，预计焦炭市场近两周仍以维稳为主。

焦煤现货市场

上周国内炼焦煤市场整体弱势盘整，成交情况一般，市场价格无较大波动。其中河南河北地区煤炭供给良好，成交尚可，大矿报价平稳，受焦价上涨影响市场信心有所提振。山西部分地区焦价小幅上调但未见供需明显改善，据悉，部分地区焦煤价格仍面临再次下调的危机，为缓解连续数月的煤价大幅下调及财政税收赤字，政府正在紧急出台相关扶持政策，各煤企也通过联合的方式寻找多种途径缓解煤价。目前已有部分煤企正在与钢厂沟通取消部分优惠政策以试探采购市场态度，但终端市场整体需求仍不理想。煤企基本处于亏损状态，上周终端市场虽以上涨为主，但涨中有所收缩，部分钢厂减产限产，生产任务相比上半年产量有所减少，但产量仍高于去年。后期炼焦煤市场依然紧俏，商家采购谨慎。

总结与建议

焦炭期货：国内政策基调从稳增长、控通胀、防风险转为稳增长、调结构和促改革，在经济复苏缓慢的情况下管理层再次强调了“稳增长”，上周焦炭也走出了探底回升走势，尾盘收于1486元/吨。日均成交量较前周大幅减少，持仓量较前周也有所下滑，总体上空方略占上风。上周五美国7月份非农就业数据不甚理想，在美国就业市场改善不及预期的情况下，美联储放缓购债的时间或将延后，美国三大股指短暂调整后再创年内新高。预计外围市场保持强劲，国内政策转暖的背景下连焦本周仍有望延续偏强震荡。上周焦炭市场整体保持平稳，多处地区出现小幅反弹，后期是否有更多钢厂提高焦炭采购价格主要还是取决于钢材价格的走势，我们认为在房地产调控的声音正在逐步减弱，城镇化对钢材需求的拉动将会逐渐形成，钢材价格继续反弹概率较大。建议前期多单继续持有，止损位可以提高至1450元/吨。套利方面，考虑到上周螺纹钢现货价格小幅回落，而部分地区焦炭现货价格开始上调，维持买焦炭抛螺纹的操作建议。

焦煤期货：近期在政治局会议“稳增长”的积极举措以及PMI数据超出市场预期等利好刺激下，上周焦煤震荡走高，全周上涨1.03%，尾盘收于1079元/吨。日均成交量较前周大幅减少，持仓也有所下滑，从前十大主力持仓情况来看,多空双方均有所增持，幅度较大。上周国内炼焦煤市场整体弱势盘整，成交情况一般市场价格无较大波动受焦上涨影响信心有所提振。近期山西出台拯救煤市20条措施，其中包括暂停提取两项煤炭资金以及减半收交易服务费等这些措施的实施，主要是来阻止煤炭行业的下滑势头，实现经济企稳回升。预计本周焦煤主力合约将冲击1100元/吨整数关口，不过上方压力较强短期仍以高位震荡为主。建议投资者前多单可继续持有止损设在1040元/吨附近。套利方面，维持买焦煤抛螺纹的操作建议吨附近。

【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2013/08/05/103350.pdf