国际煤市七月止跌企稳 短期回暖困难重重

核心提示：7月份，受季节性利好因素提振，国际动力煤市场小幅反弹，涨幅微弱，企稳迹象较为明显。由于世界经济阴晴不定，动力煤市场供过于求局面短期难以转变，预计8月国际动力煤市场仍将低位震荡，全线回暖或待四季度冬储期来临。

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--7月份，受季节性利好因素提振，国际动力煤市场小幅反弹，涨幅微弱，企稳迹象较为明显。由于世界经济阴晴不定，动力煤市场供过于求局面短期难以转变，预计8月国际动力煤市场仍将低位震荡，全线回暖或待四季度冬储期来临。炼焦煤方面，国际市场止跌企稳，全球经济不景气，加之国际钢市进入传统需求淡季，钢厂减产力度加大，钢焦企业对炼焦煤需求将继续减弱，国际炼焦煤价格仍有一定下行压力。

国内方面，煤炭需求不振、供大于求的局面难改，贸易商“买涨不买跌”心理弥漫，市场观望态势浓厚，导致环渤海动力煤价格指数全月大幅下滑26元/吨，整个沿海地区的煤炭需求保持低迷态势，同时内陆地区仍延续前期弱势震荡格局，部分地区煤矿停产，预计8月动力煤市场稳中下滑将为主基调。炼焦煤方面，7月前期延续跌势，后期受焦炭提价政策影响弱势维稳，8月炼焦煤市场有望逆市反弹，回暖在即。

煤炭海运方面，进入7月，因宏观经济环境仍未有实质改善，煤价屡创新低，煤炭拉运需求低迷，中国沿海煤炭运价继续保持弱势。但受高温干旱及台风频现等极端天气因素影响，下游电厂一度补库需求大涨，支撑运价短暂小幅回升。总体看，全月运价下跌态势较6月稍缓。进入8月，预计在天气因素及宏观经济基本面因素叠加影响下，中国沿海煤炭运价仍将保持低位震荡态势。

一、国际煤炭市场

1、动力煤：季节需求提振小幅反弹利好有限后期或低位震荡

7月份，国际动力煤市场小幅反弹，呈现先抑后扬走势，但由于上涨动力不足，涨幅微弱，企稳迹象较为明显。截至7月26日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数收于77.55美元/吨，环比小涨0.03%；南非理查德港动力煤价格指数收于72.44美元/吨，环比下跌1.52%，为三港中唯一下跌指数；欧洲ARA三港动力煤价格指数上涨0.82美元/吨至76.69美元/吨，涨幅为1.08%。与上月末（6月28日）相比，除欧洲ARA三港指数上涨3.79%，澳大利亚纽卡斯尔港和南非理查德港动力煤价格指数均出现小幅下跌，月跌幅分别为1.70%和2.44%。

我们认为，7月国际动力煤市场出现反弹，一方面是因为全球气温升高，煤炭需求有所上涨，另一方面是前一阶段国际煤价的较大幅度下跌，使煤市现阶段短期维稳。从年初到现在，国际煤价的降幅较大，国际三港煤价均出现10-15美元/吨左右的降幅，目前仍处在震荡阶段。

澳洲方面，7月11日至17日，澳大利亚纽卡斯尔港瓦拉塔码头工人举行大罢工。罢工期间，港口一切出口作业全部停止，此举对瓦拉塔码头煤炭出口产生较大影响。一方面，罢工每天持续4-8个小时，时间较长；另一方面，随着夏季用煤高峰的到来，日韩电厂对澳洲动力煤的需求相对强劲，而罢工导致煤炭出口作业停滞，将致使大量发往日韩的货物延期。受此影响，澳洲高热值动力煤价格出现小幅反弹。

亚洲方面，印尼能源矿产部将7月印尼动力煤（发热量6322大卡/千克、水分8%、灰分15%、硫分0.8%）的出口指导价下调至81.69美元/吨，同比下跌6.7%，环比下滑3.75%。目前，印尼南加里曼丹地区正值雨季，煤矿、港口正常运作受到一定影响；同时，受卢比汇率大幅下降影响，印度贸易商进口积极性不高，中国对印尼动力煤进口需求依然不旺，导致价格持续下滑。

此次国际煤价小幅反弹，季节性利好因素占据较大比例。长远来看，国际煤炭市场供应过剩，且世界经济阴晴不定，需求短期内将不会发生根本性转变，预计8月份国际动力煤市场仍将低位震荡，全线回暖或待四季度冬储期来临。

2、炼焦煤：7月暂稳淡季效应或显现前景不佳

经历了连续5个月的下滑，7月份国际炼焦煤市场趋于平稳。鉴于需求疲弱及供应增加继续对国际炼焦煤现货价格构成压力，7月上半月国际焦煤市场仍延续下滑走势，澳大利亚焦煤出口价格从月初的135美元/吨降至132美元/吨（FOB），美国焦煤市场从132美元/吨（FOB）降至128美元/吨（FOB）。受中国钢材市场需求改善及终端用户补充焦煤库存的支撑，7月下半月以来国际焦煤价格趋稳，成交量小幅回升。

受二季度国际炼焦煤价格大幅“跳水”的影响，三季度合同价大幅下跌。7月初，力拓集团完成与日本新日铁集团的三季度半软炼焦煤合同谈判，合同平仓价下调至每吨105美元，环比下调16美元，创近四年以来新低，此举将直接影响其他半软焦煤出口企业的季度定价。据贸易商透露，由于市场不景气及钢厂持续压价，必和必拓8月将下调对欧洲钢企的炼焦煤报价。其中，澳大利亚风景煤矿的优质主焦煤平仓价将下调至每吨143美元，较7月日澳炼焦煤合同价每吨下跌4美元；贡耶拉煤矿（Goonyella）的主焦煤平仓价将下调至每吨140美元至141美元，较7月日澳炼焦煤合同价每吨下跌3-4美元。

下游方面，由于铁矿石和废钢等原料价格上涨，7月欧美和日本钢厂纷纷提价，国际钢市全面趋涨，短期内国际钢市将小幅走高。国际钢铁协会的统计数据表明，2013年6月份全球64个主要产钢国和地区粗钢产量为1.317亿吨，同比增长1.9%，较2011年增长2.8%。6月份全球粗钢日均产量为438.8万吨，同比增长1.9%，环比持平。虽然7月份全球主要地区钢材市场开始好转，但亚洲钢厂的开工率依然季节性下降，欧洲钢厂进入夏休，产能利用率也略有下降，而美国需求回升，钢厂开工率继续提高，预计7月份全球粗钢日均产量整体将环比略降。

展望下半年，尽管美日有望延续较好经济增长势头，但随着美联储退出超宽松货币政策进入倒计时，将使全球经济复苏面临更大的不确定性，欧洲年内实现复苏的希望渺茫，新兴市场可能经历更长时间的增速下滑。全球经济不景气，加之国际钢铁市场进入传统需求淡季，全球钢厂减产力度加大，预计8月份钢焦企业对炼焦煤需求将继续减弱，国际炼焦煤价格仍有一定下行压力。

二、国内煤炭市场

1、动力煤：港口内陆双双跌落后市震荡下挫成主基调

7月份，国内动力煤市场难掩跌势，主产地煤价继续松动。港口方面，环渤海动力煤平均指数7月大幅跌落26元/吨，整个沿海地区的煤炭需求保持低迷态势；产地方面，山西、新疆、宁夏等地区的动力煤市场延续之前的弱势震荡格局，市场成交一般，部分地区已出现煤矿停产的情况。

港口方面，尽管7月份以来全国多地出现的历史上少见的高温酷暑天气，已经并正在促使火电出力和电煤消费水平显著提高，但是沿海地区的煤炭需求却不为所动，依然保持着低迷状况；在这样的背景之下，面对“资金流水”、“销售收入”等多项考核指标压力，7月下旬部分大型煤炭企业再度采取的不计成本的大幅降价促销行动，不仅使得今年的中长期电煤购销合同中的价格条款失去意义，也使得更多的煤炭供需双方陷入“价格恐慌”，环渤海地区动力煤交易也随之进入“价格真空”，并导致7月环渤海动力煤价格的降幅明显扩大。7月环渤海动力煤价格指数公布的五期数据分别为596元/吨、592元/吨、583元/吨、578元/吨、570元/吨，环渤海动力煤平均价格月跌落达26元/吨，较6月份7元/吨的月跌落大幅下滑19元/吨。

库存方面，截至7月28日，环渤海四港动力煤库存量为2061.3万吨，较6月30日的2094万吨的库存量小幅减少32.7万吨，月跌幅1.59%。环渤海四港煤炭库存量分别为：秦皇岛港煤炭库存量732.5万吨、国投曹妃甸港煤炭库存量542万吨、京唐港区煤炭库存量438万吨、天津港煤炭库存量348.8万吨，分别叫6月底增加52.5万吨、减少13万吨、减少74万吨、增加1.8万吨；月涨跌分别为秦皇岛港月增长7.72%、国投曹妃甸月下跌2.34%、京唐港月下跌14.15%、天津港月增长0.52%。

产地方面，山西市场动力煤市场价格弱势维稳，预计后期市场可能继续以弱势盘整为主。新疆哈密地区动力煤市场运行平稳，成交情况一般，目前该地大矿限产、中小煤矿停产情况没有太大改观，近期哈密动力煤市场的煤价调动可能性已经不大，贸易商入市操作需要谨慎。煤矿大面积停产，宁夏石嘴山动力煤市场萧条，石嘴山动力煤市场延续低迷走势，煤矿停产情况严重，现该地90%的私人矿处于停产状态，且煤矿原煤库存不足。

下游方面，电厂日耗不稳定，增幅太小。7月全国重点电厂存煤略有减少，但仍难对国内动力煤市场产生促进积极的作用；沿海六大电厂日耗小幅增加，但受南方雨水多，天气凉爽，造成民用电减少等因素影响，沿海电厂日耗煤数量不稳定，忽高忽低，煤炭消耗增幅不大。截至7月26日,六大电厂电厂库存总量为1577.17万吨,较上周增加3.5%;六大电厂日耗总量为81.21万吨,较上周增加了5.2%。六大电厂电煤库存可用天数为19.4天,较上周同期减少了0.3天。

今年以来，我国经济发展增速放缓，煤炭下游行业需求回暖无法得到有力的支撑，而由于煤价持续下滑，“买涨不买跌”心理弥漫，促使用户观望态势浓厚。

尽管近期天气高温普遍，但火电发力有限，对煤炭需求提振影响不够明显，总体来看，今年迎峰度夏对煤炭需求的影响微乎其微，预计8月份动力煤市场将延续弱势盘整行情，煤价仍有下行空间，预计8月份动力煤市场稳中下滑将为主基调。

2、炼焦煤：筑底盘整期或将结束政策利好后市回暖在即

7月份，国内炼焦煤前期仍延续跌势，后期受焦炭提价政策影响呈弱势维稳态势，8月国内炼焦煤市场有望逆市反弹，回暖在即。

产地方面，自年初起山东炼焦煤市场呈现单边下跌行情，截至目前市场呈现出见底回暖预期。回顾今年前7月山东地区炼焦煤市场，大矿或下调挂牌价，或增加优惠政策，但销售压力并未由此而得以缓解，但近期随着焦化价格上涨呼声的不断显现，给精煤市场带来企稳的希望。山西地区炼焦煤价格均实现探底，部分企业亏损运行，自7月底部分焦化企业焦炭价格上调后，较为消极的市场环境立刻得到了提振。从中短期来看，山西焦煤市场仍将以弱势盘整为主，煤炭上涨支撑尚未成熟，宏观市场需求释放要进一步观望。

库存方面，据我的钢铁网对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止7月26日，总库存量为958.73万吨，较6月底的943.54万吨小幅增长15.19万吨，月涨幅1.61%；其中钢厂总库存为626.3万吨，较6月底的627.2万吨小幅下跌0.9万吨，月跌幅为0.14%；焦化厂总库存为332.43万吨，与6月底的316.34万吨增加16.09万吨，月涨幅为5.09%。

下游方面，截至7月26日，钢材综合价格指数131.42点，环比上涨0.62%。原材料价格稳步上扬，钢厂8月出厂价上调，以及各地现货资源较少，是近期钢价上涨的主要因素。国内焦炭市场出现局部上涨，以唐山、山西和河南较为明显，执行上涨的资源主要为前期价格偏低的优质资源，目前尚未带动整个焦炭市场大范围跟涨。

受短期市场缓慢拉涨影响，焦化企业信心开始逐步提升，自7月下旬部分焦化企业上调焦炭价格后，炼焦煤市场价格出现回调，上涨幅度在20-30元之间。部分钢厂已经开始轻仓囤货，下游需求逐渐被带动。虽然有诸多利好消息支撑，但总体看炼焦煤价格上涨还需要一段弱势盘整阶段，短期内焦煤价格仍将维持弱势稳定的态势。

3、沿海煤炭运价：跌势稍缓后期仍将低位震荡

7月份，在国内宏观经济疲软，煤价屡创新低的大环境下，中国沿海煤炭运价仍处弱势，但当月中下旬，受高温及台风等极端天气因素支撑，运价止跌回升，全月运价整体跌势较6月有所减缓。截至7月26日，运价综合指数收报于963.3点，较6月末（6月28日）下跌13.40点，跌幅1.37%，煤炭货种指数收报于1007.98点，较6月末下跌17.76点，跌幅1.73%，二者跌幅均较6月有所收窄。

分航线来看，7月份9条沿海煤炭运输航线（秦皇岛-南京航线数据发布不全，暂不计算）并未延续6月全线下滑的态势，秦皇岛-张家港、天津-上海、黄骅-上海三条航线月环比止跌回升，升幅分别为9.09%、2.08%、9.04%；与之相对应的，秦皇岛-广州航线跌势却更甚，截至7月26日运价指数已滑至916.83点，月环比下跌8.61%，跌幅远高于其他航线，且较6月增加4.74个百分点。

进入7月份，一方面天气愈发炎热，南方多地高温干旱天气持续，另一方面受宏观经济环境影响，煤炭需求仍未走出疲弱的困境，煤价依旧屡创新低，中国沿海煤炭运输市场整体上复苏乏力，除了截至7月19日的当月第三周，因台风陆续登陆，电企为备战极端天气补库情绪高涨，带动沿海煤价短暂止跌回升外，运价全月大部分时间都保持下跌走势。但值得一提的是，持续的高温天气已令电厂耗煤有了较大提升，沿海六大电厂日耗一度从此前的６0多万吨增加至80万吨，对运价还是有一定支撑，当月的运价跌势也较6月有所缓和。

展望后市，进入8月份，高温天气仍将持续，南方旱情尚未缓解，湖南、贵州等地水电乏力，对火电的需求应更胜于前，电厂日耗将逐步增加，或将带动煤炭需求回升，但预计受制于经济环境，煤市走出需求低迷的困境尚需时日，市场观望和恐慌情绪依旧浓重，8月份部分大型煤企依旧有降价可能，煤运需求尚不具备绝地反弹的条件，中国沿海煤炭运价仍将低位震荡。