塑料在10200~11000区间震荡
近日，随着原油方面利多因素的逐渐消化，原油或面临技术性回调，但塑料却表现为一枝独秀，逆势突破了前期阻力位。导致塑料期货强势上行的原因是，前期原油强势上涨以及塑料现货供需紧张的支撑，预计随着后期宏观利空因素与产业内利好因素持续博弈，塑料将宽幅震荡。
宏观利空持续，工业品或受打压
近期欧元区的PMI数据表现靓丽，结合持续强劲的美国数据可知，外围市场风险正在减小。然而，中国经济却出现持续下滑，7月汇丰制造业PMI预览值为47.7，创下了11个月以来最低水平，显示经济持续疲弱。作为工业品需求增量的核心部分，中国国内制造业数据的疲弱打压了市场对工业品需求增长的预期。此外，以牺牲经济增速促进经济转型的做法已逐渐成为市场的共识，后期政府出台大规模刺激经济增长政策的概率微乎其微。正因经济低迷运行以及悲观的政策预期打压了国内工业品的走势，结合附图可知，在宏观经济的悲观预期下，塑料期货价格相对现货价格的升水幅度和机会均被打压。塑料期货价格常年处于贴水状态，若塑料期货合约后期持续上涨，卖出套保的操作将打压塑料期货价格。故理想的空单入场点则是基差收窄至0附近的位置。
关注原油回调后的低位试多机会
虽然宏观经济的不景气打压了原油需求增长预期，但近期局部地区供应紧张以及夏季需求旺季的支撑，原油供需面持续好转。供应方面，中东冲突升级引发市场对原油供应的担忧；管道维修导致美国部分地区输油管道由净进口转为进出口、库欣地区原油外流，从而支撑WTI原油强势上行。需求方面，夏季汽油需求持续好转，亦利好原油及成品油价格走势。然而前期原油已有较大涨幅，目前原油上冲至前期压力位109美元/桶附近，短期或面临技术性回调。随着前期利多因素逐渐消化，后期可预期的利多因素或来源于夏季飓风对原油供应和运输的影响。但该利多因素是否能支撑原油有效突破压力位，尚不可知。基于以上分析，前期原油多单可止盈离场。若宏观经济转好预期升温，新单可等待原油回调结束后再行入场。
供需紧张支撑现货价格
虽然宏观经济预期悲观、原油涨势乏力，但PE现货持续紧张的供需结构为塑料现货及期货价格形成了较好的支撑。供应方面，国内装置供应仍偏紧张，因装置生产利润较低，厂商为保利润纷纷出台限产政策，聚乙烯库存持续低位。近期兰州、抚顺、大庆石化等装置持续停产检修，而武汉乙烯的新装置正式投产将推迟。此外，中东低价货源的进口贸易较为停滞，结合船期可知，进口货源最早将于8月中下旬有所增加。需求方面，随着气温的升高，拉丝、包装膜的需求逐渐回升。简而言之，国内PE货源较紧张，且低价货较少。基于此，后期进入交割月的1309合约或面临逼仓的风险。而1401合约上，基差的逐渐收窄背离了长期的贴水格局，大量的卖出套期保值盘的操作或打压塑料走势。若经济持续恶化，打压塑料及相关工业品的走势，现货端将支撑塑料期货。塑料或持稳于成本支撑上方，结合成本公式可知，近期的塑料成本在10200附近。因现货支撑较强，塑料1401合约或无法下挫至成本线10200附近，多单可待回调后于10200及上方技术支撑位10500附近分批建仓。
基于以上分析可知，前期利好因素出尽及宏观经济低位运行或引导塑料价格重心下移，然而现货供需紧张的局面却将支撑塑料现货及期货价格。宏观经济的不景气限制了塑料上行的空间，塑料上冲至11000附近后或因卖出套保盘的打压而持续回落；低价货源的紧缺，或导致塑料下方支撑较强，关注成本支撑10200。短期资金可进行日内波段操作，关注区间10200~11000。
