一德期货：多空双方胶着 沪铜震荡下跌

今日早盘沪铜1311小幅低开，受外盘带动所致。开盘短暂拉升后快速下跌，最低下探至48530，其后震荡回升。与上一交易日相比，交投较为活跃，上海铜现货价小幅下调。

截止尾盘，沪铜1311为48870元/吨，下跌1.23%。

经济基本面：美国劳工部7月5日公布的数据显示，美国6月季调后非农就业人口增加19.5万，增幅超出市场预期，失业率持稳于7.6%。4月和5月修正后的非农就业人数较初步数据多增加7万人。劳工部称，过去一年来美国每月平均新增非农就业人数为18.2万人。在发布了再度强过预期的6月份非农就业数据之后，有更多的业内机构表示，美联储此前所祭出的量化宽松购债规模，可能自今年9月起即开始缩小。所有16家接受问询调查的业内大型交易机构中，有11家机构表示美联储会在9月份时首度缩减购债规模。三家认为是在10月份，仅有一家机构认为这一时间会延后到2014年一季度。欧盟经济货币事务专员瑞恩(Rehn)周五(7月5日)表示，国际三方给予希腊的下一笔81亿欧元援助可能分多次付款。

库存方面：周五LME铜库存减少3175吨至660000吨；上海期货交易所铜库存减少9472吨至173021吨。

操作建议：宏观面上，中国公布数据显示经济依然疲弱；欧债危机有再次重燃风险；随着最新公布的美国非农就业数据好于预期，QE推出预期更加强烈，这提振美元，打压铜价。基本面上，LME现货升水，注销仓单居高不下，或将短期干扰铜价运行节奏，但难改铜价长期下行趋势。操作上，沪铜cu1311逢高沽空。

一德研究院

有色金属分析师吴玉新