华泰周报：供给宽松限制价格反弹

CBOT盘面：受美国就业数据强劲、美元上涨打压，CBOT大豆期货周五多数下跌，新作11月大豆合约跌至六周低位，同时美国良好天气下有利的作物生长状态亦令新作承压，但近月7月合约震荡上扬，因交割日一直没有交割凸显旧作大豆供应紧俏。当周，近月7月大豆上涨23-1/2美分或1.5%，但新作11月大豆跌23-3/4美分或1.9%，连跌第四周。

消息面：

Ø美国农业部周四称，最新一周出口销售120,600吨2012/13年大豆和249,100吨2013/14年大豆，大致和市场预估一致。美国豆粕周度出口销售总计120,500吨，介乎5,000-175,000吨的预估区间内。美国豆油周度出口销售总计1,600吨，低于5,000-10,000吨的市场预估区间。Ø产量预估机构Lanworth将2013年大豆产量预估上调至33.6亿蒲式耳，之前预估为33.4亿蒲式耳，称因为夏季气温正常至清凉的机率上升。与此同时，InformaEconomics将2013年美国大豆收成预估从33.66亿蒲式耳上调至33.76亿蒲式耳，维持单产预估在每英亩43.9蒲式耳不变。

Ø美国农业部参赞周三在一份报告中称，中国2013/14年度大豆产量料为1200万吨，播种面积料为680万公顷。报告还预计中国2013/14年度大豆进口量料为6750万吨。维持中国2013/14年度油菜籽和花生产量预估不变。

Ø巴西卡车司机计划于当地时间周四上午6点结束罢工，因此前几个州政府为阻止司机阻塞高速公路的禁令进行担保。分析师称，三天罢工几乎不可能影响巴西大豆、玉米和糖的出口，因出口公司在私人仓库存有谷物，以便将道路运输干扰影响降至最低。

Ø巴西农业部周一公布的数据显示，巴西6月大豆出口量降至657万吨，5月出口量创纪录高位，为795万吨。玉米和糖出口量高于5月，因其收割工作已经展开。而巴西农业咨询机构Safras&Mercado周一表示，巴西已销售78%的2012/13年度大豆，落后于上一年度同期的92%，但高于周五稍晚公布的71%。

Ø截至6月30日当周，美国大豆种植率为96%，五年均值98%。出牙率为91%，五年均值94%。大豆生长优良率为67%，较前一周提升2个百分点，高于去年同期的45%。Ø上周大豆产区收购价、港口分销价普遍下跌；各地豆粕报价震荡反弹、豆油稳中有升，油厂压榨利润在盈亏平衡线附近徘徊。Ø上周生猪价格继续平稳震荡，天气炎热需求清淡；家禽市场同样低迷，肉鸡震荡下跌、鸡蛋涨跌互现，鸡苗继续探底。

资金面：截至6月25日当周，CFTC基金在CBOT豆类合约上的净多持仓增减不一，其中美豆基金净多持仓上涨8.28%至10.99万手，美豆粕基金净多持仓减少4.65%至6.07万手。

操作层面：在天气状态没有多大改变的情况下，美豆近强远弱格局料将延续。国内方面，上周各地豆粕现货价格追随期价反弹，成交在相对低位放量但价格上涨后便出现萎缩且部分为远期基差交易合同，预计后期仍以弱势下跌为主，而期货1401合约虽然压榨亏损且远月贴水会提供价格保护，不过供给面宽松的背景下也很难出现像样的反弹行情，操作上区间震荡思路对待。豆一政策真空、基本面信息匮乏，近期追随周边市场震荡整理。

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