中国国际：现货疲软 煤焦继续筑底

一、焦炭期货市场动态

近期焦炭、焦煤先后进行移仓换月。从盘面来看，本周煤焦期市弱势震荡，整体收跌。其中，焦炭1401合约周五收于1445，周度跌幅达20或1。37%；焦煤1401合约报收1052，周比下跌17或1。59%。

二、基本面分析

1、焦炭市场延续弱势下行

本周全国焦炭市场继续弱势下行，降价趋势较前期趋缓，主流降价幅度在20-30元，部分跌幅较大的地区多为前期价格高位本周区域性补跌，市场成交情况低迷。近半月以来以华北地区连续下跌趋势最为明显，至本周为止基本已跌破去年低位，下周市场预期仍为悲观。目前煤焦产业链整体仍体现产能过剩局面，钢企受市场长期低迷影响开始检修及减产，但力度并不大，整体来看，下游谨慎采购态度仍占主导。下月焦炭市场跌幅预计将继续有所放缓，但痛苦长夜仍然漫漫无期，第三季度弱势格局难以出现根本性好转。

目前各地主流参考价格变动如下：山西部分地区下跌30元，现主流二级冶金焦出厂含税价1050-1080元/吨；主流一级冶金焦出厂含税价1200-1230元/吨；河北焦炭市场下跌，现二级冶金焦邯郸1170-1200元/吨，唐山1270-1300元/吨，到厂价；邢台准一级冶金焦邯邢到厂价1240元/吨，唐山准一级到厂价1320-1380元/吨；河南焦炭市场较上周下跌40-50元，现二级冶金焦出厂车板价1170元/吨，一级冶金焦车板含税价1300元/吨；山东地区焦炭市场整体维稳，二级冶金焦主流1200-1260元/吨，准一级1340元/吨，均为出厂含税价；东北地区焦炭下跌，现二级冶金焦主流出厂1320-1350元/吨，一级冶金焦到厂含税1420-1430元/吨。

28日当周我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计：天津港焦炭库存为241万吨，较上周增5万吨；连云港焦炭同口径库存为26万吨，较上周减4。6万吨；日照港为14。8万吨，较上周减1。2万吨。

2、焦煤市场弱势运行

本周国内焦煤市场弱势运行，煤企继续执行量价互保，大矿一对一挂牌价格偏低。小型煤企停产较多，洗煤厂及贸易企业运营持续受到阻碍，下游需求在宏观基本面难以改善的局面下难以缓解。矿区及港口库存均处高位难以消耗，焦化厂限产力度不断调整，国内焦炭价格恐将再次出现新低，市场情绪较为谨慎，后市普遍较为悲观。

大矿方面：山焦挂牌价格继续执行一户一议政策，离石主焦S1。0车板含税1000元/吨，S2。0车板含税890元/吨，回坡底S2。5车板含税960元/吨，辛置矿肥煤890-930元/吨，霍州肥煤车板含税860-900元/吨，李雅庄车板含税900元/吨，白龙矿S1车板含税900元/吨，S1。8车板含税850元/吨，S2。5车板含税780元/吨，现汇40%优惠20元/吨，现汇100%优惠40元/吨，成交一般。

本周进口炼焦煤市场持续弱势下行，成交不畅。市场方面，本周各方市场关注的日澳三季度长协价格最终确定，为145美元/吨，较三季度环比大幅下滑16%，低于此前预期，而该价格也近乎成为近四年的最低。虽然该价格较目前中国采购价格高出很多，但其对市场下行的影响趋势也是不容忽视的。目前国内港口现货库存普遍较高，北方京唐库存从5月份开始一直高居500万吨以上，而南方防城港库存近期也一直徘徊在300万吨左右，周边焦煤消费企业均表示没有太大的采购意愿，短期内进口市场去库存压力较大。受制于下游持续疲软的采购需求，贸易商出货状况每况愈下，想抛货都没有工厂接，大部分进口资源处于有价无市状态，成交异常冷清。

截止28日，据我的钢铁网进口炼焦煤同口径库存统计数据显示：总库存838。9减7。1。其中京唐港531。9减18。1；日照港236增1；天津港41增1；连云港30增9（万吨）。短期内，在下游行情无好转迹象的情况下，预计进口焦煤市场仍将延续下行走势，整体难言乐观。

3、利空占据上风本周钢材市场再度下行

受股市大跌拖累，周初期螺明显走低，现货市场信心动摇，钢材现货价格继上周短暂反弹后重回弱势。下游需求未能改善，再加上银行间流动性紧张，本周国内钢市持续低位震荡。考虑到处于消费淡季，南方阴雨天气较多，粗钢产量又连升两旬，钢市基本面矛盾短期内料难缓解，钢价将继续震荡整理。本周Myspic综合指数再度掉头下行，报126。33点，较上周下跌0。50%。

美联储退出QE的步伐逐渐明朗，国内主要经济指标显示经济下行压力加大，而政府对银行间闹"钱荒"的反应彰显了国家调结构的决心，市场对后市信心逐渐动摇。中钢协最新数据显示，预估6月中旬全国粗钢日均产量216。4万吨，旬环比增长0。37%，意味着钢企产能仍在大力释放。虽然河北省加大环保治理力度，当地5月粗钢产量也较4月略有减少，但考虑到银行贷款、边际效益等因素，钢企主动减产的意愿仍比较低。宏观面弱势，钢市供需矛盾未缓解，再加上银行间利率飙涨，处于困境中的钢铁业可谓举步维艰，商家对后市偏悲观，操作上也已以出货为主。目前钢价已处于年初以来低位，价格大跌概率较小，预计短期内国内钢价仍难走出盘整格局。

三、行情分析与展望

宏观面、煤焦基本面仍无明显改善，而调结构政策持续，预计煤焦市场仍将持续探底。从盘面来看，煤焦仍处于弱势探底的格局中，上方均线空头排列，虽然今日跌势略有放缓，暂无明显企稳迹象，短期焦炭1401、焦煤1401合约将分别考验1400、1000支撑力度。