中国国际：煤炭震荡下行 短期内恐难反弹
今日热点：
1、美国一季度GDP增幅下修至1.8%远不及预期。
美国商务部周三(6月26日)公布的数据显示，美国第一季度实际国内生产总值(GDP)终值年化季率上升1.8%，弱于预期和初值的上升2.4%。因在有迹象显示在近几个月经济增速可能已经放缓之际，消费者支出和企业投资被大幅下修。
2、国务院：要稳定市场预期把钱用在“刀刃”上。
国务院总理李克强6月26日主持召开国务院常务会议，研究部署加快棚户区改造，促进经济发展和民生改善。会议认为，今年以来我国经济形势总体平稳。要保持政策连续性和稳定性，稳定市场预期。要坚持稳中有进、稳中有为，积极采取既稳增长、又调结构，既利当前、又利长远，一举多得的有效措施，着力扩大内需。3、瑞银证券调降中国2013年GDP预估。
6月26日，瑞银宏观团队将中国2013年GDP同比增速预测下调至7.5%，CPI增速预测下调至2.7%。在此假设下，中国2013年GDP增速将比2012年低0.3个百分点，CPI增速比2012年高0.3个百分点，名义GDP增速与2012年基本持平。
4、煤企恐慌性降价5500大卡动力煤价跌回“5”时代。
6月24日，继煤炭“两巨头”中煤能源、中国神华大幅下调煤炭价格后，大同煤业、伊泰B股等煤炭企业也选择追随“风向标”调价。而在近期煤炭价格恐慌性降价后，其已跌回了5年前的“5”时代。5500大卡动力煤价均相继下调至580元/吨。5、业内人士认为进口煤限制政策修改后落地可能性很大。
经历了煤企、电企和进出口贸易商的激烈交锋，日前下发的《商品煤质量管理暂定办法(征求意见稿)》在修改后二度在业内征求意见，进口煤的限制门槛有所降低。业内人士认为，该规定落地的可能性很大，但是具体细节和时间不好判断。业内人士同时表示，修改后的标准对中国煤炭进口的影响已经不大，而且在进口煤严重滞销、很难再有新增长的情况下，政策出台与否已无实际限制意义。
中期点评：
美国一季度GDP终值低于初值与预期均表现近几个月的美国经济复苏呈放缓迹象，当这并不影响美联储打算逐步退出QE的决心，美国的整体经济状况依旧比较稳定。
同时瑞银将中国今年GDP的预估下调至7.5%，表示出当前中国的整体经济形势并不被看好，随着“钱慌”事件的发生，中国开始迈开了经济调整与转型的步伐。金融行业将逐步被规范、改善，而落后产能过剩产能将相继被淘汰，预计未来几年中国的经济增速均不会达到较高的水平。回至煤炭行业，继中煤和神华相继对动力煤价格进行下调后，其他煤企也不得不进行下调来保证其销售状况，价格战一旦展开，祸及的将会是小煤企，随着价格战的持续，预计会有更多的小企业关停。而之前一直有所期待的限制进口煤的法案就现在看来已经难以对当前煤炭价格有实质性的帮助。
中期点评：26日进口煤炭市场弱势运行，部分品种报价延续跌势，成交清淡。而唐山地区冶金焦市场主流平均价格下滑20元/吨，其中主要为唐山本地独立焦企价格普遍下调30元/吨所致，其余地区供应商部分跟跌30，少数坚挺持稳。
资金流向分析：
从成交量来看，焦炭总成交1593856手，环比减少242694手；焦煤成交461944手，环比减少7914手，焦炭焦煤活跃度均有所减少。从持仓量来看，焦炭总持仓为346310手，减少58974手；焦煤总持仓为230620手，减少11250手。焦炭焦煤持仓量减少，资金量流出。
从资金流向分析来看，昨日期货市场资金流动约为流入77655.71万元。农产品板块流入了47750.47万元，能化板块流出了76864.51万元，金属板块流入了106769.74万元。资金流入前三名分别是螺纹钢、豆油、天然橡胶；资金流出前三名分别是焦炭、棕榈油、聚乙烯。其中螺纹钢流入了42776.9万元，占当天总流入量的20.66%。焦炭流出了102184.75万元，占当天总流出量的78.98%。焦煤流出6803.96万元，占当天总流出量的5.26%。
各大会员持仓情况，对于焦炭主力合约J1401，从多空前10名的会员持仓量来看，多仓共持44014手，比前一交易日减少了8694手，空仓共持49062手，比前一交易日减少了7836手。多空比值为0.90，比前一交易日减少0.02。主力会员多空分歧依然非常大。
而对于焦煤主力合约JM1401，从前10名会员持仓来看，多仓共持37250手，比前一交易日减少1613手，空仓共持32067手，比前一交易日减少了2057手。多空比值为1.16，比前一交易日增加0.03。主力会员多头数量开始慢慢超越空头。
价格上来看，J1401跌1.18%，日内波动率为3.11%，JM1401跌0.85%，日内波动率为3.45%。
操作策略：
昨日焦炭焦煤相继下跌，依旧呈现震荡下行的趋势。从基本面上来看，煤焦钢没有太大改善。而随着神华、中煤发起的动力煤的新一轮降价，势必会影响到焦煤的价格变动。预计短期内，煤炭价格继续下行而且难见跌幅收窄，当前观点继续偏空。J1401今日关注1400重要支撑位，JM1401关注1030。
