华泰周报：内忧外患 豆类弱势探底

CBOT盘面：CBOT豆类期货周五继续下跌，新作11月合约领跌，因预报显示美国中西部天气温暖而干燥，有利于大豆的生长，另外市场仍在消化美联储将削减QE的系统性利空消息影响。

消息面：

伯南克表态美联储可能很快在年内开始缩减QE的言论重挫全球金融市场，另外疲弱的中国制造业数据和美国首次申请失业救济数据也令市场承压。欧美股市全面大跌，包括黄金、原油在内的商品市场几乎全面沦陷。

美国周四出口销售数据令人失望。美国农业部公布，最新一周出口销售5.26万吨2012/13年美国大豆和10.85万吨2013/14年美国大豆，低于预估。最新一周出口销售2.65万吨2012/13年豆粕和11.46万吨2013/14年豆粕，前者低于市场预估，后者高于预估。最新一周出口销售700吨美国豆油，低于预估。

InformaEconomics将2013年美国大豆种植面积下调至7,775.6万英亩，5月时预估为7,828.6万英亩。InformaEconomics维持大豆单产预估在每英亩43.9蒲式耳不变。此外，Lanworth下调其2013年美国大豆产量预估至33.5亿蒲式耳，之前预估为34亿蒲式耳，且下调大豆单产至每英亩43.3蒲式耳，之前预估为43.8蒲式耳。

《油世界》周二称，美国今年6-7月将进口约25万吨大豆，因国内供应紧俏。美国6月大豆进口量将大幅增加至至少8-10万吨，7月增至15万吨。6月至少将有3万吨巴西大豆出口至美国，巴拉圭亦将向美国出口3万吨大豆。此外还称，全球豆粕出口量不足以满足需求，因南美港口和交通运输瓶颈导致大量大豆不能运往最终目的地。

美国农业部周一作物生长报告显示，截至6月16日当周，美国大豆种植率为85%，落后于五年均值的91%。出牙率为66%，落后于五年均值的80%。大豆生长优良率为64%，高于去年同期的56%。

上周大豆产区收购价稳定、港口分销价稳中有落；各地豆粕报价普遍下滑，多地跌至4000元下方，各地豆油报价震荡回落，油厂压榨有所收窄，但仍在盈利区。Ø上周生猪价格震荡回落，因高温天气令消费更加低迷，不过仔猪价格则继续上涨，补栏积极；端午过后气温陡升，家禽类价格震荡回落，肉鸡震荡调整、鸡蛋延续弱势，鸡苗继续下滑。

资金面：截至6月18日当周，CFTC基金在CBOT豆类合约上的净多持仓纷纷下滑，其中美豆基金净多持仓减少16.93%至10.15万手，美豆粕基金净多持仓减少6.86%至6.37万手。

操作层面：美联储政策及中国经济数据拖累商品普跌，美豆期货在新作种植前景良好预期下跟盘下行。国内方面，随着进口大豆供给紧张状态的缓解，各地豆粕现货价格开始回落，而期货合约在供给面日渐宽松及商品普跌的格局下短期仍以弱势下跌为主，操作上维持空头思路操作。豆一政策真空且种植面积减少不及预期会限制价格上涨，但由于整体产量依旧偏低仍会提供价格保护，中期维持区间运行观点不变，短期料将追随周边市场回落。

【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2013/06/24/102644.pdf