中国国际：需求不振 煤焦震荡探底

一、焦炭期货市场动态

本周，煤焦小幅冲高后震荡回落。其中，焦炭1309合约周五收于1465，周比下跌28或1。88；焦煤1309合约周五收于1006，周比下跌24或2。33%。

二、基本面分析

1、焦炭市场延续下行格局

本周全国焦炭市场延续低迷态势，整体仍弱势下行，跌幅在20-50元。其中华东局部地区跌幅较大，主要受部分钢厂集中调价影响；其他如华北、华中及西南市场，跌幅均在20-30元，受下游钢厂原料库存高位及采购谨慎影响，焦炭出货普遍不畅，市场表现疲软。经过几个月连番下跌，目前华东地区二级焦出厂含税价格在1200-1250元/吨，主流市场焦炭价格已接近去年最低水平。本周初华东钢材市场局部出现小幅反弹，但从近日市场表现来看，迹象并不明显，宏观方面并未出现明显利好因素，受钢材产能过剩及库存高企等不利因素压制，终端市场仍然难以出现实质性好转，短期内上游煤焦市场将仍受打压，焦炭价格仍存在一定下行空间。

目前各地主流参考价格变动如下：山西部分地区小幅下跌，现主流二级冶金焦出厂含税价1100-1150元/吨；主流一级冶金焦出厂含税价1210元/吨；河北焦炭市场下跌，现二级冶金焦邯郸1190-1220元/吨，唐山1280-1330元/吨，到厂价；邢台准一级冶金焦邯邢到厂价1240元/吨，唐山准一级到厂价1360-1380元/吨；河南焦炭市场下跌，现二级冶金焦出厂车板价1230元/吨，一级冶金焦车板含税价1330-1350元/吨；山东地区焦炭市场下跌，二级冶金焦主流1200-1260元/吨，准一级1340元/吨，均为出厂含税价；东北地区焦炭维稳，现二级冶金焦主流出厂1340-1370元/吨，一级冶金焦到厂含税1430-1450元/吨。

21日当周我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计：天津港236增12；连云港21。4减0。6；日照港16减1。4（万吨）。

2、钢厂持续施压焦煤市场弱势盘整

本周国内炼焦煤市场弱势盘整，市场报价较为混乱，自本月初调价后成交情况并不见回暖，钢厂持续对焦煤市场进行打压，出沿海地区钢厂消耗进口焦煤库存之外，国内煤企普遍库存较高出货较慢。焦煤市场价格在短期内普遍看跌，成本价自月初以来将再次受到考验。山西大同弱粘煤弱稳，长治单一品种较为稳定，临汾及吕梁地区品种集中报价混乱。内蒙古焦煤市场成交低迷，河南河北主焦均无较大波动，云南部分地区报价下调。下游采购方面，唐山炼焦煤采购价下滑，主焦山西1100-1130元/吨，降85元，瘦煤山西1010元/吨降55元，均为到厂含税价格。山东肥城焦炭采购价下调50元，现准一级1300元/吨，二级1240元/吨，到厂含税价。四川攀枝花地区焦煤采购价有降，主焦四川1155元/吨，贵州1220元/吨，1/3焦煤华坪1070元/吨，达州1200元/吨，贵州盘江1335元/吨，均为到厂含税价。山西晋城地区炼焦煤采购价下行，现1/3焦1035元/吨，高硫肥970元/吨，均为到厂含税价。山东莱钢1/3焦煤采购价降60元，主要采购枣矿，到厂承兑990元/吨；采购的肥煤到厂承兑1100元/吨，6月1日起执行。

从库存来看，据我的钢铁网对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止6月21日，总库存量为959。64万吨，较上周相比减7。03万吨，环比降幅为0。73%，本周样本钢厂及焦化厂焦煤总库存继续回落，钢厂焦化厂及独立焦化厂库存均出现较小幅度的下降。本周样本钢厂总库存为637。9万吨，与上周相比降低2。2万吨，环比降幅为0。34%；样本焦化厂总库存为321。74万吨，与上周相比减少4。83万吨，环比降幅为1。48%。

进口方面，进口炼焦煤市场延续弱势，成交不畅。市场方面，鉴于当前下游行情毫无回暖迹象，工厂采购积极性始终表现疲软，进口炼焦煤市场交投气氛颇为冷清，各主要进口炼焦煤港口库存呈高位盘整态势。据本网检测数据显示，截止本月21日，京唐、天津、日照、连云四港进口焦煤总库存量已达846万吨，为近两年库存水平之最。目前部分库存水平较大的贸易商已逐步降低底线抛货，以期带动市场成交回暖。近期听闻澳洲、加拿大焦煤到厂接收价仅在一千出头，而部分二线焦煤成交价已降至一千以下，其他品种，如美国高硫气煤、澳洲高挥发1/3焦煤等成交价均在八百上下徘徊，尽管如此，下游采购并未出现预期的火热场面，基于对后市的不明朗因素考虑，工厂方面仍多维持低库存运作，炼焦煤需求量依然非常有限，而部分有补库需求的沿海焦钢企业普遍认为现货供应较为充裕，不担心买不到便宜煤，因此给出的采购价也是不断创新低，一步步挑战着贸易商的心理极限。预计短期内进口炼焦煤市场仍以弱势下行为主，难有改观。

3、多因素交织钢材市场止跌回升

受原材料价格大涨带动，周初期螺走强，商家拉涨意愿增强，钢材现货价格普遍推涨。处于消费淡季，下游需求未见改观，粗钢产量微升，价格上涨后市场成交量出现萎缩，本周下半程部分品种价格出现小幅下调。本周Myspic综合指数止跌回升，报126。97点，较上周上涨0。47%。

数据显示制造业承压超预期，6月汇丰PMI预览值回落0。9个百分点至48。3%，为9个月来的低点。外需恶化，内需疲弱，去库存压力是造成制造业持续低迷的主因。此外，伯南克发表关于美联储下半年或缩减购债规模，2014年中QE将退出的言论，这使得全球金融市场动荡，美元指数上行，金价、油价大幅下挫。加剧市场紧张情绪的是，国内Shibor利率周四出现逾13%的近十年最大的飙涨，银行间市场哀鸿遍野，但国务院"盘活存量，用好增量"的强硬定调，意味着央行会顶住压力继续调结构。撇去宏观面的压力，中钢协预估6月上旬全国粗钢日产量215。63万吨，旬环比增长0。1%，这也增加了市场对后期钢市供给压力的担忧。宏观面、钢市基本面仍无明显改善，但期螺近期震荡上行、进口矿、钢坯等原材料价格也出现上涨，多重因素交织下，预计短期内国内钢市将继续窄幅震荡。

三、行情分析与展望

宏观面、煤焦基本面仍无明显改善，而调结构政策持续，预计煤焦市场仍将持续探底。本周煤焦联动下行，上方压制重重，仍处于筑底格局。其中，连焦迅速完成移仓换月，当前主力1401合约一度下探1437阶段性新低，短期将考验1400一线支撑力度；焦煤1309合约盘中最低至990，1000关口支撑力度减弱，预计后市仍有下行空间。