华泰周报：焦炭、焦煤仍将维持区间震荡

当周期货行情回顾

上周仅2个交易日，连焦走势较为沉闷，主力合约1309上周五和前周周五收盘价持平。由于端午节期间周边市场出现下跌以及5月经济数据不如预期影响，周四连焦大幅低开；周五连焦探底回升，尾盘收于1439元/吨，利空影响下连焦止跌回升显示下方仍具有一定支撑。

上周焦煤继续下行，主力合约1309较前周收盘价下跌12元/吨，全周下跌1.15%，走势持续弱于连焦。上周四焦煤低开后大部分时间都在【1025，1040】区间小幅整理，弱势难改，尾盘收于1030元/吨。

焦炭现货市场

上周焦炭市场延续弱势，主流市场以维稳为主。河北及山东地区钢厂采购价仍有小幅下调，终端钢材市场的持续疲软及煤价的下调使得焦炭市场长期处于进退维谷境地，目前焦企方面虽长期限产，整体来说焦炭产能仍然过剩，本周部分煤化工产品小幅调高，对焦企利润方面虽小有支撑但长期来说仍难出现真正反弹。预计短期内焦炭市场难以摆脱弱势，仍将震荡这行为主。

焦煤现货市场

上周焦煤市场弱势看跌，生产和出货情况受节假日影响较上周变化不大。由于下游钢材社会库存下降较慢，采购需求依然得不到释放，焦煤企业在下调挂牌价格之后出货仍不理想，加之国内政策缺乏利好刺激，预计后期焦煤市场仍以弱势为主，商家态度普遍较为悲观，后市将持续观望。

总结与建议

焦炭期货：端午节小长假后连焦走势较为沉闷，主力合约成交量继续下滑，而持仓量小幅回升。近期受美国可能退出QE影响，热钱撤离新兴市场，造成短期资金面偏紧。下游钢铁行业供过于求的现状难以实质性改观导致沪钢走势疲软，上周钢材社会库存虽然继续回落，但仍处于偏高水平。如果钢厂检修减仓力度较大，则库存总量将进一步下降，钢材价格或维持低位震荡，反之，钢材价格可能继续承压下行。上周国内焦炭市场延续弱势，虽然焦企长期限产，但是焦化企业产能过剩严重，焦炭市场弱势难改。预计在基本面未现实质性好转的情况下本周连焦仍将维持区间震荡，下方1410元/吨附近有较强支撑，而上方1470元/吨附近有一定压力。近期部分资金已经提前移仓至1401合约，预计连焦本月底至下月初将完成移仓换月，目前1309合约和1401合约价差在50元/吨附近，价差较为合理，建议前期空单可以逐步选择获利了结，多头资金可以考虑中线逢低布局1401合约。

焦煤期货：上周仅有两个交易日，焦煤继续下探，运行区间下移至【1025，1040】之间，全周跌幅1.15%，较上市基准价跌幅已超过20%。日均成交量有所减少，持仓量则有小幅增加。上周焦煤市场弱势看跌，生产和出货情况受节假日影响较前周变化不大，下游需求依旧低迷，焦煤企业在下调挂牌价格之后出货仍不理想，预计后期焦煤市场仍以弱势为主。虽然目前焦煤基本面情况较差，短期仍存在下行动力，但受成本支撑,下跌空间可能有限，预计近期将维持在低位震荡。建议投资者前期空单逢低可逐步获利了结，多头资金暂以观望为宜。

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