中科英华稀土收购价存疑 信披滞后

针对同一家厚地稀土公司，在西藏发展宣布放弃的时候，中科英华则采取了截然不同的方案，以数倍于评估价的价格收购。

中科英华表示，这主要是资产状况的变化引起的。一方面是由于厚地稀土拥有的资源储量已经发生了变化，其下属德昌大陆槽稀土矿的资源储量是在不断被探明扩大的。另一方面，厚地稀土的生产设备、在建项目(比如扩建的生产线等等)的价值也是有变化的。

不过，截至目前，中科英华并未公布其扩大的资源储量的规模。至于公司在4月份公告的德昌厚地稀土矿业有限公司预计4月底完成各系统的安装调试并启动生产,也并未有新的公告。

6月5日，记者多次拨打中科英华公司电话，欲了解该工程的最新进展，不过电话一直处于无人接听状态。一位分析人士指出，作为大股东的郑永刚有多年的投资经验，应该不会看走眼，但是其没有及时公布信息令人不解。

收购价格存疑

资料显示，中科英华收购的厚地稀土拥有全资子公司西昌志能实业有限责任公司，其主要资产为位于德昌县的大陆槽稀土矿，生产规模为20.00万吨/年；矿区面积为0.3163平方公里；采矿许可证有效期限自2010年12月30日至2016年10月30日。

中科英华公布的厚地稀土未经审计的财务数据显示，截至2012年年底，厚地稀土的所有者权益为7.75亿元。而在2011年5月，北京湘资国际资产评估有限公司在资产评估报告中，给出西昌志能实业有限责任公司的估值为6.4亿元。

如今，在西藏发展宣布看不到该公司的盈利放弃收购的情况下，中科英华却用16.88亿元的高价收购这家公司。在中科英华的公告中，其判断与西藏发展截然相反，称基于本次投资项目未来良好的盈利前景，郑永刚、成都广地及其实际控制人刘国辉分别做出承诺：厚地稀土2013年度、2014年度、2015年度每年实现的净利润分别不低于6000万元、1.2亿元和1.8亿元。

中科英华表示，16.88亿元是公司与成都广地根据目前已经了解到的资产状况商定的价格上限。目前，评估和审计都还没有结果，新增储量报备工作也在进行中，最终交易价格的确定基础仍是本次评估机构出具的评估报告。

中科英华认为，公司与西藏发展投资厚地稀土的情况并不一样。第一，收购的股权不同。公司的目标是100%控股，而西藏发展只是参股，这对厚地稀土后续的管理和生产影响完全不一样。第二，资产状况不同。一方面，厚地稀土拥有的资源储量已经发生了变化，其下属德昌大陆槽稀土矿的资源储量是在不断被探明扩大的。另一方面，厚地稀土的生产设备、在建项目(比如扩建的生产线等等)的价值也是有变化的。目前，公司已经派驻了相关评估机构和审计机构，厚地稀土具体情况有待评估和审计结果出来后才能知道。

不过，截至目前，中科英华依然没有公布新探的稀土资源情况。

交通不便开采难度大

中科英华表示，本次收购厚地稀土是基于公司战略布局的考虑。通过多年来在新材料、新能源领域的持续拓展和积累，公司已经明确了新材料驱动、附加值提升、产业链延伸的战略发展导向，并持续完善以铜产业链为依托、以高档电解铜箔和中高附加值线缆加工为基础的综合化业务模式的发展规划。

中科英华认为，如果成功收购，公司将改变厚地稀土原有粗放的管理模式，提升产能。这需要引入上市公司的管理机制和经验，规范流程，强调管理成本的节约和有效资源的配置，从而提高整体的盈利水平。公司将充分利用现有上市公司的资本融资平台加大对厚地稀土的投入，进一步扩大稀土资源储备；同时借鉴上市公司的规范化的公司治理和生产经验，加大矿山整治及选矿厂技术改造，并投入资金用以稀土深加工生产线建设项目，使厚地稀土成为技术装备先进、环境和安全有保障的骨干稀土采矿及深加工综合企业，进而提升公司的业务收入和盈利水平。

在中科英华看来，厚地稀土下属的“德昌大陆槽稀土矿”是单一稀土矿，属于分离提纯成本最低的稀土矿。由于目前分离技术的限制，有些稀土矿虽然含有稀土元素，但没办法分离出来，这类稀土矿没有开采价值。相比之下，单一稀土矿品质很好。

中科英华认为，短期来看，本次收购的稀土矿品质很好，达产后，可直接为公司带来净利润的增长，这也有业绩承诺做保障，同时有利于公司资产结构的优化。中期来看，本次收购有助于公司铜箔、线缆等现有新材料业务的发展。掌握上游稀土资源，有利公司研发稀土应用技术，提升现有产品品质。远期来看，公司将加强稀土的应用开发，有利于公司拓展新材料业务，推进稀土应用的产业化发展。

不过，虽然公司的表述信心满满，但是对于该矿产的实际情况或许并不如此乐观。《西昌志能实业有限责任公司德昌大陆槽稀土矿采矿权评估报告书》中这样描述：矿山至茨达为37km的矿山公路，茨达至德昌县城为31km的柏油路面，德昌县城至西昌市65km(108国道)，交通方便。

但实际情况是，“从矿山至茨达乡的交通相当不方便。”一位曾亲身考察过该矿的稀土同行称，一辆满载稀土精矿(约10吨左右)的货车从矿上到山下需走6到7个小时，之后再经一个多小时抵达德昌县城。开采难度并不低。

公司在4月24日的公告显示，德昌厚地稀土矿业有限公司正按计划进行新生产线与原生产系统后期建设的对接调整工作，预计本月底完成各系统的安装调试并启动生产。不过，之后再没有新的有关该公司进展的公告。

前述分析人士指出，作为大股东的郑永刚有多年的投资新材料的经验，应该不会随便下判断，但是实际情况到底如何，还有赖于公司公布新的储量的情况如何。