6月热轧钢市有望见底

概述：破位下跌？供大于求？在13年春节时，谁也没有想到，13年的钢价会再次接近12年的低点，在短短的三个月中，现货市场从4200下跌到了5月的低点3300，这是底部么？还会继续走低么？这是市场最常问的一个问题。钢铁行业突然间进入衰败期，让大家略感措手不及，在12年去杠杆化的模式下，13年庞大的产能对接萎缩的需求，或许大家都会觉得钢价可能还会继续向下突破。但笔者认为，在6月，钢价将会进入寻底的过程，在市场低位购买能力的增强之下，钢市将会寻求新的供需平衡。

一、国际薄板市场行情

（一）国际钢铁价格指数分析

5月，国际钢市向下调整。目前CRU国际钢价综合指数为168.7点，比上月下滑3.6%，比去年同期下滑13.4%。本周CRU扁平材指数为157.7点，比上月下滑4.6%，比去年同期下滑13.5%；CRU长材指数为190.8点，比上月下滑1.9%，比去年同期下滑13.1%。欧洲市弱势盘整，需求呆滞继续拖累钢价。美国薄板市场略有上涨，长材市场继续看跌。亚洲需求旺季不旺，钢价维持低位波动。总体上判断，短期内国际钢材市场将继续在低位盘整。如图一所示：

图一 全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）国际市场价格情况

欧洲市场：目前该地区CRU价格指数为165.1点，比上月下滑3.4%，比去年同期下滑9.9%。扁平材方面，欧洲扁平材市场弱势盘整。欧洲热卷市场下跌。北欧热卷出厂价由上周的460-470欧元/吨进一步跌至445-450欧元/吨；南欧热卷主流出厂价维持在450-455欧元/吨，西班牙汽车业需求有所改善，钢价相对较高，为450-460欧元/吨，意大利里瓦钢铁现金支付的大笔订单据说可以440欧元/成交。从以往的经验来看，当南北欧钢价水平相当时往往意味着市场已经触底，但在国际钢市疲软、全球供给过剩、当地需求低迷的情况下，欧洲热卷价格上涨乏力，预计短期内或继续在低位盘整。厚板方面，欧洲厚板市场仍然承压。尽管之前钢厂的提价使北欧厚板出厂价由510-530欧元/吨抬高至520-530欧元/吨，但基本面脆弱，本周南欧厚板出厂价报价由500欧元/吨以上回落至490欧元/吨，成交价约为475-480欧元/吨。西班牙和意大利经济萎缩，建筑业、制管业和机械制造业需求持续低迷，尽管进口压力较小、出口需求有所增长，但短期内欧洲厚板市场仍无回升迹象。

北美市场：目前该地区CRU价格指数为165.1点，比上月下滑3.4%，比去年同期下滑9.9%。扁平材方面，欧洲扁平材市场弱势盘整。欧洲热卷市场下跌。北欧热卷出厂价由上周的460-470欧元/吨进一步跌至445-450欧元/吨；南欧热卷主流出厂价维持在450-455欧元/吨，西班牙汽车业需求有所改善，钢价相对较高，为450-460欧元/吨，意大利里瓦钢铁现金支付的大笔订单据说可以440欧元/成交。从以往的经验来看，当南北欧钢价水平相当时往往意味着市场已经触底，但在国际钢市疲软、全球供给过剩、当地需求低迷的情况下，欧洲热卷价格上涨乏力，预计短期内或继续在低位盘整。厚板方面，欧洲厚板市场仍然承压。尽管之前钢厂的提价使北欧厚板出厂价由510-530欧元/吨抬高至520-530欧元/吨，但基本面脆弱，本周南欧厚板出厂价报价由500欧元/吨以上回落至490欧元/吨，成交价约为475-480欧元/吨。西班牙和意大利经济萎缩，建筑业、制管业和机械制造业需求持续低迷，尽管进口压力较小、出口需求有所增长，但短期内欧洲厚板市场仍无回升迹象。

亚洲市场：保持低迷。目前该地区CRU价格指数为175.3点，比上月下滑4.2％，比去年同期下滑16.4%。扁平材方面，亚洲扁平材市场低迷。越南热卷进口市场呆滞。进口资源报价持续下跌，中国含硼卷报525-530美元/吨（CFR），比上周下跌5-10美元/吨，比年初下跌100美元/吨以上，市场预计很快或再跌10美元/吨。由于钢价仍未现触底迹象，买家不敢入市，目前市场交易平静，且因钢价跌幅太大，进口商毁约现象严重。预计未来两三个月内越南热卷进口市场无望好转。印度热卷市场平稳。近期当地热卷出厂价维持在33750-34250卢比/吨（599-607美元/吨）。此前因进口报价偏低，印度热卷进口活动趋于活跃。但最近随着卢比贬值，进口压力有所缓解。中国热卷价格维持在545美元/吨（CFR）左右；日本冷轧基料报570美元/吨（CFR），买家寻求进一步压价，交易很难达成。此前市场预期6月印度国内热卷报价或下调1000卢比/吨（18美元/吨）以内，但现钢厂考虑到6月份进口资源到货较少，加之由于卢比贬值导致新增进口订单减少，其6月盘价可能保持不变，不过或提供一定折扣。在终端需求整体低迷的情况下，短期内印度热卷市场将维持弱势盘整的态势。

具体各地价格趋势，如图二所示：

图二 中国热轧价格与国际市场对比（美元.吨）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内热轧生产及库存状况

（一）国内普薄板生产情况

2013年4月国内热轧板卷产量为1395.90万吨，同比增8.94%，环比减少1.61%。分品种来看，国内热轧普薄板产量63.4万吨，同比减8.12%，环比减少5.65%；热轧中厚宽钢带产量917.6万吨，比去年同期增10.43%，环比减少3.52%；热轧普薄宽带414.9万吨，同比增8.95%，环比增3.6%。4月国内热轧日均产量为45.02万吨，较3月环比减少10.56%。如图三、四所示：

图三 热轧产量变化曲线（右轴为热轧普薄板）

图四 全国热轧日均产量变化曲线

（二）国内库存变化情况

据我的钢铁网的统计数据显示，在统计仓库调整后，2013年5月24日对上海市场热轧卷板库存情况进行调查统计，在统计仓库调整后，本周热轧卷板库存为114.08万吨，较上周减少1.22万吨，较上月同期增加0.12万吨。如图五、六所示：

图五 全国热轧库存曲线（万吨）

图六 上海市场热轧库存曲线（万吨）

注：2009年2月20日以后，统计仓库变更为72个，统计口径不变；

三、进出口情况分析

（一）热轧进出口情况

4月我国热轧薄板出口量、进口量均呈现大幅增长态势。具体而言2012年3月我国热轧薄板出口量为53.13万吨，同比减少11.22%，环比增长2.82%。进口量为16.35万吨，同比减少12.83%，环比减少1.21%。如图七所示：

图七 热轧进出口曲线图

（二）国内热轧出口价格方面

由于中国国内现货市场跌跌不休，加上海外订单稀少，中国热轧板卷出口市场进一步疲软，国内钢厂下调出厂价、国内外终端需求未有起色是出口报价下滑的主要原因。市场人士也看淡6月份出口市场，若铁矿石价格不降下来，基于成本考虑，出口报价继续下调的可能性不大。具体价格如图八所示：

图八 热轧出口价格

注：以上均为上海港CFR价格，取高价位；不代表国内某钢厂出口价格；

四、国内市场价格情况

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

2012年5月25日统计，Myspic国内钢材价格综合指数148.9，较上月下跌4.24%，与去年同期相比下跌15.83%；国内扁平材指数为131.5点，较上月下跌4.5%，比去年同期相比下跌14.61%；热卷指数为149.1点，较上月下跌4.74%，比去年同期相比下跌17.33%。如图九所示：

图九 MyspiC钢铁价格指数

（二）国内热轧市场价格情况

4月，全国热卷价格呈现加速探低格局。截至5月28日，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为4343元/吨；4.75mm热卷平均价格为4221元/吨。如图十所示：

图十 热轧国内平均价格走势图

注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。

（三）钢厂出厂价格方面

本月主导钢厂对热轧价格以下调或盘整伴有追补政策为主。4月30日沙钢出台热轧板卷价格调整信息，本次调价是以“4月1日沙钢板材价格调整信息”为基准，热卷Q235价格下调250元/吨，现5.5*1500mmQ235热卷表列价格为3750元/吨，如图十一所示：

图十一 沙钢出厂价与上海市场现货价格走势图

五、远期市场分析

本月行情跌势明显，商家悲观情绪较为浓厚。远期价格及现货价格均呈现先抑后扬。在月末时远期价格多空搏杀较为激烈，空头势力有所转向，而现货市场在悲观情绪继续蔓延的背景下迎来阶段性的反弹，“保产”资源仍然是市场主力做空的势力。如图十二所示：

图十二 远期与现货市场价格对比图

六、6月热轧或将寻求新的平衡

目前市场仍旧处于多重利空的影响下，热轧市场短期内难以走出颓势，但对于后期市场，笔者有以下三个观点：

（一）钢厂资金紧缺，保产容易减产难

今时不同往日，如今钢市好似回到了九几年的时候，钢厂产能过剩依然成为市场最大的利空因素，13年一季度国内主流钢厂不断推出新政，“保产”、“直营”似乎钢厂对价格的把控也不如以往。钢厂之间市场份额争夺战日渐白热化，在5月期间，不断有钢厂把定价权交给市场，这无疑让钢价的跌速加快。但为了保证现金流，各大钢厂在亏损与停产之间选择了宁亏不停的模式。

（二）热轧寻求新的平衡，但关联品种将会引起一轮新的下跌

在钢厂新政的引导下，现货市场不断的以做空来获取利润，这迫使热轧市场不断的杀价销售，但随着钢价的不断探低，供需之间在低位寻求新的平衡。在5月末期，市场在买盘增多的带动下出现快速反弹。值得警惕的是，来自冷系列的滞后下跌将会让起稳的钢价在一度向下突破。

（三）利空虽多，但建仓意愿增强

从刚下的下跌周期以及所处的位置上来看，目前钢价已经在各大钢厂边际成本附近徘徊，现阶段钢厂已经有意识的放缓生产节奏，甚至个别钢厂出现的减停的现象，如果钢价继续向下突破，那各大钢厂将会出现大面积的检修或者减产，6月期间热轧的供给压力将会逐渐缓解。而现货市场，由于前期市场的杀跌以及买涨不买跌的心理，导致目前市场中小型贸易商以及终端厂家热轧库存均处于低位，钢价继续向下突破将会促使市场买盘激增的现象出现，这有助于钢市出现筑底反弹的格局出现。

综上所述，6月热轧市场将会处于寻底、筑底、小幅反弹的格局，但热轧市场仍需警惕来自钢厂“保产”资源的压力。未来钢市是否会出现单边上涨走势？对此笔者认为，单边上涨在目前的格局难以产生，钢价有可能会在供需关系的不断变化中呈现“进三退二”“进二退一”的震荡上行格局。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

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