朱定法：企业套保首先是比风险

中国中铁物贸有限责任公司副总经理朱定法

由上海期货交易所主办的“上海衍生品市场论坛”将于2013年5月28-29日在上海举办，本届论坛的主题是“期货市场的创新与转型”。“我的钢铁网”全程图文直播本次论坛。

以下为中国中铁物贸有限责任公司副总经理朱定法演讲实录。

女士们，先生们，上午好！

我演讲的题目是建筑企业集团的采购风险管理，这里面我想简短的聚焦两个问题，一个是建筑行业的形式，第二个是作为建筑企业，风险管理主要的考虑，一个是我们所在的企业，我所在企业叫中国中铁，叫中国铁路工程总公司在香港和上海上市，目前是世界第二大建筑工程承包商，我们在中国铁路的市场超过50%，在地方轻轨地铁的市场份额也是超过50%。

第一个话题，全球建筑形式行业的形势展望。一般情况下投资基础设施对GDP的拉动可以获得两倍的回报，在全球经济复苏缓慢的情况下，基础设施的投资对于各个政府，私营投资部门极具诱惑力。基础设施的投资面临着一系列的挑战，像公共预算，银行缺乏放贷能力，私营部门面对全球经济风险的不确定新，比如地方中国政府的债20万亿，具体中国建筑行业的形势，我们是2011年突破十万亿，占GDP是6.78%，12年是13.53亿，我们据测13年可能也不会低于10万亿，到2015年可能会超过2012年的峰值，中国的城市化率也在逐步提高，像城市圈，都市圈，城市群以及城市带中心城市的发展加快中国城镇化的进程，也预示着城市化率有一定的前景。回顾三届政府的投资主线，西部开放，振兴东北，新型城镇化建设，三支投资主线，这样一个主线新型城镇化这个建设是不可逆的，城镇化的形式取决于农村人口的城镇化，农业的现代化以及解放农业的生产力，我想可能城镇化不会像我们今天所预计的这么悲观，中国建筑行业的形式还有从12年四季度以后，中央政府对这个项目的投资增速，中央政府主导的投资增速明显有一个降低。发改委在促进交通枢纽里面，十二五规划有42个交通枢纽，还有中国运煤的重载铁路以及交通部的十二五规划，以及国家对中西部的重点支持，这些信息都表明，我们建设规模仍然是非常大的。铁路建设领域，大家非常关心铁道部分拆以后对铁路建设的影响，我个人认为是正面的，而且未来铁路市场化进程的加快，运输量的上升，铁路设备需求，这都是正面的影响。债券利息的降低，入网规划建设的完善，铁路建设市场仍然是影响非常正面。

这里我列举了2012年中国铁路的历程，未来13年，在十二五的时间内每年都预计在六千亿的规模，是不会改变的，第二，从中国铁路总公司的角度来讲，中国铁路总公司现在公众担忧的是它的负债率，能不能还本，这个担心我个人认为是没有必要的，第二个是别人的货运价格非常低，大概只有公路三分之一，四分之一的水平，第二个铁路的资产规模是没有经过市场化评估的，也是非常低的，存在提升的空间。第三，铁路总公司整个的运营有一个巨大的现金流，支撑它的还债，债券利息的降低不排除中国工程总公司会上市，对铁路建设也是非常有正面影响的。另外，中国能源结构主要是煤发电，用铁路来运输会解决很多像工业化能源结构和城镇化的问题，也决定了中国铁路会取得很大的发展。

中国建筑行业里面，过去由中央政府主导的投资已经转向以地方政府为主导的基础设施建设非常明显，这里列举我就不一一说了，从地方政府成为投资的主觉，投资计划非常庞大，我列举的各个省市自治区，这些投资计划公布在他们的人大党代会，以及正式公布的发展规划里面，我就不细细讲了。还有一个地方铁路的投资规划，这些城市群轨道交通也是一个非常庞大的投资，这些都是经过批准的，只不过是在逐步实施当中，这也是一个非常大的规划，而且这个也非常具有投资收益。

第二个建筑企业集团采购的风险管理，作为建筑企业一个核心就是项目管理，项目管理的核心就是集团来配置资源，配置人财物这个资源，如果要配置资源的话就要强调集中，集中的管理对我们采购来说，集中采购就是要提升采购管理的层次，采购管理的层次提升也预示着风险由过去的分散变得集中这也使得大型建筑企业集团在风险管控上面要充分的考虑才能完善集中管理。国资委在开展13项提升活动里面，要打造国际优秀企业集团，把央企打造成为国际优秀企业集团，首先开展的就是采购管理，提升活动。我们的风险来源会有很多，像价格质量，安全体系的风险，我这里主要讲的是价格风险的管控，价格风险的管控形势主要是向合同里面去回避，季节性因素进行分析，第三个就是转移，第四个就是期货合约对冲价格风险，比如机械装备和电线电缆的变革主要是铜的价格变化来引起的，这也是可以对冲，还有向玻璃水泥对冲也是可以的。还有现货对冲价格风险，价格风险回避最佳的经济方式我认为是第四种，就是期货对冲价格风险，这个效率和经济性更强一些。如果对冲风险的话就牵涉到套期保值，套期保值的品种也很多。

在实施当中，我们必须要注意策略，我们企业套保首先是比风险，企业做套保很重要的一定要套保成功，一定要能够把风险回避掉，一定要使得窗口的风险更短。当然这个对于严格遵守套保不一定是合适的，但是因为每个企业的套保经办人和团队也是非常重要的。