Jennifer Ilkiw：期货交易所应与时俱进，创新转型

图为洲际交易所亚太区副总裁Jennifer Ilkiw

    由上海期货交易所主办的“第十届上海衍生品市场论坛”于5月28-29日在上海国际会议中心召开。本届论坛的主题为“期货市场的创新与转型”。“我的钢铁网”全程图文直播了本次论坛。

    以下为洲际交易所亚太区副总裁Jennifer Ilkiw主题演讲实录。

    各位上午好！

    在这里我要感谢上海期货交易所邀请我来这里发表演讲，在过去的7、8年当中，我每次都来参加论坛，这次非常高兴能够作为演讲人，而不是作为听众参加论坛，主办方要求我来讲一下期货交易所的创新和转型，我的演讲主要讲一下我们的洲际交易所，但是我又根据我的幻灯片，我想讲一下自己的情况，我们的交易所如何演变，如何有企业家的精神，把2002年创立的交易所变成规模扩大的交易所，这一切只是在13年当中发生。我过去10年生活在新加坡，在过去7、8年在期货交易所工作，期货交易所创新和转型一直在我职业生涯当中负责的事项，读本科的时候我曾经来过亚洲，去了新加坡、马来西亚等地区，在那个时候我觉得亚洲是未来的希望，尤其是中国是这些变化的真正的来源地或者引擎，因此在多伦多大学我读MBA，但是班上有100个学生，30%都是来自于中国大陆的学生，我是希望通过这样的学习，更加了解中国，而且这样的学习也让我有机会到亚洲来做交流生项目。我是可以被交流到新加坡或者香港，那个时候是多伦多12月份，香港是15度，新加坡是30度，多伦多是零下摄食20几度，当时我选择新加坡工作，因为新加坡的天气非常好。
    到了亚洲到了新加坡之后，我意识到我要把我的职业生涯放在这个地方，当时我的同学在多伦多和纽约找工作，我就决定在新加坡找工作。我在新加坡的监管当局工作过，我主要是在新加坡的监管局的金融市场部门工作，新加坡就是一个创新的试验田，不仅把自己打造成为金融中心，而且也要推动成为实际的金融中心，因此那个时候，我们就开始看新加坡的大宗商品的期货，同时我们还非常注重硬性的方面，我们当时新加坡的监管当局，不仅注重纸面的合约的交易，也非常注重企业实质的发展，新加坡在很多的领域都进行了创新，虽然它是一个很小的国家，却把自己打造成为金融中心，我在MS工作的时候，我也非常顺应参与到了一个亚洲清算所的建设和发展的过程当中，而且我还跟工作过，那个时候我们的关系非常密切的，我就开始跟我下一任老板开始认识和交流了，我的这个老板是在纽约的商品交易所工作的，我们两个开始一块合作，我的老板是东京，我是在新加坡，我们经常出差到中国、新加坡，还有其他的一些地方，来了解亚洲的大宗商品的交易发生了多大变化？新加坡我们当时主要是要发展能源的期货交易，因为我们觉得这是能源交易的中心，当时我们跟石油交易商进行了合作，他们是不同的一群人，所以我们和他们工作也非常开心，我们和CME合作，芝加哥商品交易所非常强，那个时候我们在纽约商品交易所工作的时候，我们发现纽约交易所缺乏的是技术和技术的稀缺，我们交易所着力打造的。
    当时的纽约商品交易所侧重的或者缺失的是这个技术，我们总是在讨论交易本身的重要性，却没有谈到电子技术的重要性，在WTI合约方面的市场份额是非常大的，所以当时他们的人都考虑的是这个平台本身，也没有考虑技术，后来上市了，上市以后我们就开始想要进行买断，他们不断进行业务的发展，但是在这个过程当中，我们开始没有什么新的进步，我们开始对工作感到厌烦了，我们总是在出差，虽然客户有时候会要求我们做一些事情，但是我们的总部并不是非常积极，这个时候我的老板邀请我加入到新的机构，当时我在那里工作的时候非常担心洲际交易所是我们竞争对手，洲际交易所向我们抛出橄榄枝，我觉得加入了，而且在工作6年之后是退休到工作的唯一一个机构了。
    我讲一下洲际交易所，这是一个充满竞争力转型的场所，我们的CEO，他在美国开始并购了很多的电厂，他曾经说过，这种电力风险非常大，当时他们要进行套期保值，摩根史丹利不愿意做这个工作，因为对手交易非常大，而且只能找经纪人在价格方面帮你处理，所以我的老板CEO要改变这样的情况，他在2001年时候建立了洲际交易所，当时是安然的竞争对手，我们跟摩根史丹利非常相似，他们都在期货的市场上提供股份，就是壳牌，现在只在我们有业务，在我们创立这个交易所的时候，我们的创始者没有让那些风投的企业一定要投资我们的企业，他告诉他们你可以来投资，但是你必须在交易所提供流动性，我们在2000年、2001的年开设了新加坡办事处，我们当时的工作就是要请所有的交易商进来，但是必须要把量带过来，我们的创始人认为，我们的交易所一定要有量，只有量了之后我们才能获得流动性，现在我们意识到不仅仅是要电子交易，还需要清算所来处理对手的风险。所以IPE当时就成立了，它是设立在伦敦清算所下的，我们认为IPE效率比较低下，因此在交易所还有很多的方面可以改进，不断地减少交易成本，提高透明度，所以在新加坡，在我负责亚洲事务的时候，我们负责业务的发展，一旦跟交易商进行接触的时候，我们认为我们的责任就是让这些交易商工作尽量简单和方便，这样他们不需要做终端或者后端的工作，不需要写下什么东西，也不需要担心其他的事务，他们做的工作就是交易，他们有一个平台跟他们进行交易就可以了。
    所以人们意识到这个平台太方便了，我们的交易商我们的平台进行交易，交易越多流动性越大，流动越高我们交易所赚钱更多，因此我们的目标为交易商提供尽量方便的服务，我们的交易所总负责，他买下来一系列的并购之后，我前面说过了不是电子的交易，它们在上市之前都是传统的交易所，然后交易所里面放着很多座椅，都是交易员，那些人可能都并不是本身名校毕业的，但是通过交易，那些交易员赚了很多钱，开着豪车，随着电子化趋势他们电子化受到影响，因此他们不愿意进行电子交易，那个时候面临着非常大的挑战，之后（英语）被我们交易收购了，现在在WTI市场份额仍然占了22%，现在即使去还是看到很多场外的交易，坐了很多交易员，效果不是太高，不仅仅是IPE交易所在我们并购了之后，要进行电子化，我们还进行了一系列的并购，（英语）也是被我们买下来，主要做棉花、白糖、还有可可和橙子期货的。在我们买了之后，我们把他们的交易层交易所场内的交易关闭了。
    另外期权的交易，的确需要场内，由场内的交易会让交易更加复杂，所以在2007年在我们购入了新的交易所之后，我们也开始引入新的技术，耶鲁等等，把它们全部整合起来，让期货交易员在屏幕上进行交易，去年银幕上80%的期权的交易，都可以通过电子的方法进行，比如说在IPAD上面等等，因此去年我们也把场内的交易所关闭了，为了让IPE在能源方面加强它的竞争性，我们要建立自己的清算所，我们买下IPE的时候，我们跟ISS的关系很紧，但是我们不得不依靠他们，我们还是不得不把我们的主要一块业务外包，如果是这样我们的业务还是有问题的，我们没有办法来确定我们自己的合约推出的日期，我们找我们的客户，说这是一个新的合约，合约推出可能需要1年-1年半时间，因为ISA不仅给我们服务，还要给其他交易所服务，因此我们决定要打造自己的清算所，因此IS建立了（英语）清算所，这是100年来的首个，当然说不是没有任何问题的，我们设立IS清算所的时候，我们的一些主要的清算所的成员也破产了。我们在设立了清算所之后，很多的清算业务就依赖于自己了。
    在那个时候FSA我们的监管当局鉴于当时的风险，要求我们清算所延迟开张，那个时候雷曼兄弟也倒台了，当时我在东京，当时雷曼兄弟的破产是人们讨论的最多话题，在美国也是如此，ICH认为欧洲的监管所是不会让我们推出自己的清算所的，但是我们非常幸运，6周以后我们自己的清算所得以设立和推出，这样我们就可以把我们的业务从能源产品扩充到CDS的产品，我们建立了完全的CDS监管的清算管理的系统，现在90%的CDS交易都可以在我们自己交易所进行，6月份已经做期货这一块的交易了，但是只是希望帮助我们的那些投资者进入，然后更加关注宏观市场的人使用的，这样就能够交易期货的合同，所以我们有点是像索尼的故事，索尼现在已经不再做它的WORK，已经做MP3的交易。
    创造索尼WORK的人很喜欢打网球，所以当时创立了索尼WORK，也是IPAD前身产品，这个索尼的人非常有前瞻性的一个人，也是非常欣赏他，在过去7年当中，我们是和（英语）的做能源的平台是有很强烈的关系，同时还有燃油，还有那些产品，我到新加坡去看，他们那边是有一个主编，两个副主编，他前面排了几个电话，有几个电脑屏幕，他们必须接受各种各样的信息，然后判断市场的走势，我去参观他们怎么工作的时候，觉得好象是非常不可思议的方法来做这方面的工作，但是我们现在可以看到要真正了解所有这些技术如何起来，如何来做到他们的这些业务？真的是很不容易的一件事情，他们找到了ICE，给他们设立了交易平台，更加方便的交易平台，能够帮助他们更好的用一个电脑就可以打开一个窗口，然后做交易。像他们的这个交易量也是急剧上升，他们也是每分钟可以交易的量上升了很多，同时对于市场的紧跟程度，还有信息的透明度得到很高的提升。
    最近他们也是不再用那些编辑者或者经纪人做合同了，直接通过这个系统可以做这个合同，ICE上周也是开始做铁矿石的期货了，我们上周也是做很多新的工作，有很多公司也给我们这方面的反馈，就是关于铁矿石的期货，我们觉得铁矿石和其他能源的市场都是很类似的，我们看到现在越来越多的交易量产生，交易量不断上升，这个市场也会变得越大。大家做能源或者是铁矿石交易，如果你是用经纪人，一旦你出价更高，市场上所有人都知道这件事情，但是如果你用电子系统，你的很多出价都是可以比较隐蔽地进行，也就是说只有你看到前面的电脑银幕上出的价格信息。所以有很高的匿名性，所以这样大家对其他的经纪人持仓不是很清楚，这样匿名性帮助很多公司，能够在交易当中获得优势。我们现在也看到有很多实体的经纪人，他们听到电子平台交易越来越用得广泛，他们非常紧张，觉得自己失业了，但是事实上我们看到有很多语音的经纪人，他们也是可以赚很多钱，只不过电子交易平台帮助他们更方便开展他们的工作，他们的工作也可以更加具有战略性，而不仅仅是只有工具或者技术，这样对于语音的交易员来说，或者经纪人来说他们就能够做更多的交易，整个的电子交易平台也是更好用的。
    当然那些股票或者交易员来说，他们也是必须要配合整个的进程，无论是做市商还是参与市场的一些人来说，他们都应该进入电子系统，这个电子系统可能并没有像语音交易员这么生动，但是该有的信息都有的，我们提供的服务更加具有性价比更高，因为我们并不是收取很高和语音交易员来说，我们的收款还是比较合理的。刚刚讲到了OTC的一些变化，很多人都是对场外交易的调期的合同是心怀疑惑的，尤其是那些做大笔能源调期的人来说，他们对这方面有很多疑惑，但是事实上我们可以帮助他们发展这方面的工作，我们10月份的时候完成了这个平台，在10月份的时候我们也是在这之前花了8周时间，把很多调期合同变成了期货合同，把调期合同其中利率转成期货合同当中，进行这样的转换。现在他们可以以期货合同形式被交易了，而不是是调期合同，这样也是符合我们那边监管的要求，我们最近也是投放了一个ICE，这是对于欧洲的电力，还有天然气做的交易平台，当然我们还有其他的一些平台设置了，现在还在审批的过程当中。
    我们是提供非常灵活的电子平台的系统，能够非常好的适应监管的要求，同时适应市场上的新的变化，所以这是我们在市场上取胜的秘诀。
    谢谢大家！