华泰周报：成本支撑凸显 焦炭、焦煤或偏强震荡

焦炭期货：上周连焦走出了过山车式的震荡行情，成交量增加较为明显，持仓量高位运行。17日中钢协预估的粗钢日产量高达219.3万吨，旬环比增长3.0%，再次刷新了粗钢日产量记录，显示钢厂减产意愿不强。由于全国大范围持续降雨天气，工地采购疲态尽显，商家普遍下调报价，上周国内建材价格弱势走低，且跌幅较前周明显增大。上周板材市场同样继续下跌，宝钢等多家钢厂纷纷下调6月钢材产品售价，显示出钢厂对于后期市场的担忧。受钢材价格持续下跌拖累，上周国内焦炭市场弱势运行，整体仍以下跌为主，但主流降幅较前周已有所收窄。据媒体报道，《新型城镇化中长期发展规划征求意见稿》已重启修改，城市基础建设投资能否提速将对未来钢材终端需求产生重大影响。统计局公布4月份焦炭产量同比增速仅4.9%，低于同期生铁6%的增速，供需矛盾有所改善。由于产量数据利好，连焦上周五再次收出中阳线，预计本周连焦有望延续弱势反弹走势，主要运行区间在1520-1600元/吨。建议前期多单谨慎持有，止损位可以设置在1520元/吨。套利方面，可考虑买焦炭抛螺纹的套利操作。

焦煤期货:上周焦煤剧烈波动，最高触及1186元/吨，最低下探至1125元/吨，全周小幅上涨13元/吨至1163元/吨，全周涨1.86%。日均成交量较前周大幅增加，日均成交量上升至32.3万手，较前周扩大3倍以上，持仓量则保持8万手以上。上周焦煤现货市场盘整下跌，然而本次下跌各煤矿煤企明显愈加趋于谨慎，跌幅也明显收窄，而且此次下跌幅度与范围也均低于预期。煤价持续下跌后多数煤企利润大幅缩水，受成本因素支撑，预计炼焦煤下跌空间不大。受多家煤矿企业停产整顿利好影响，上周一焦煤突然大幅反弹，但周三、周四又巨幅回落，上周国家发改委下达了2013年国家煤炭应急储备任务，今年安排国家煤炭应急储备任务670万吨，虽然储备量仅占去年总产量的1%，但受此消息影响上周五焦煤再次回升，显示市场悲观情绪已有所消散。因此，我们认为焦煤短期或维持偏强震荡，建议前期多单继续持有，但不宜过分追高，若下方1120元/吨支撑不破可以考虑加仓买入。

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