4月大宗商品价格指数（MyBCIC）跌幅继续扩大
2013-05-08 10:33 来源：钢联资讯
2013年4月，上海钢联大宗商品价格指数（MyBCIC）为1070.95，同比下降10.28%，降幅较3月扩大1.83个百分点，这是该数据连续第18个月同比下降，且同比降幅连续4个月扩大。4月MyBCIC指数环比下降1.31%，为2013年以来连续第二个月环比回落。
图表1 上海钢联大宗商品价格指数
数据来源：钢联云终端
综合分析：4月份大宗商品价格指数的回落，反应了目前国内制造业复苏依然疲弱，终端需求变化未出现明显亮点。美国3月份经济复苏出现反复，联储计划逐步退出QE，欧洲塞浦路斯动荡以及中国一季度宏观数据不及预期是4月份以来大宗商品价格大幅下跌的直接原因。另一方面，从中长期来看，大宗商品近10年的牛市导致了前几年投资的高速增长，进而带动了产能和供给的持续增加；而自2012年以来由于欧债危机等风险事件频发，以及中国经济增速放缓，导致了对大宗商品需求的下滑。过剩的产能的疲软的需求也使得近期大宗商品价格的回调成为必然。
分行业介绍：分行业来看，构成大宗商品价格指数的9大行业分类指数同环比均出现不同程度下降（除建材价格指数环比上涨5.2%），其中钢铁、能源、有色、建材、橡胶等行业同比降幅超过10%。
图表2 分行业指数涨跌幅对比
数据来源：钢联云终端
4月钢铁价格指数为900.3，同比下降11.4%，环比下降1.7%，同比降幅较3月扩大1.8个百分点。主要是由于下游需求恢复缓慢，供给和库存高企，导致供需失衡所致。根据我们的调研，尽管4月份以来钢材需求逐步回升，但市场供给的压力依然偏大，钢厂的销售并不乐观，且到目前仍没有看到企业减产的现象出现（4月中旬粗钢日均产量211.58万吨，重点钢企库存1366.2万吨，均处于相对高位）。
4月份能源价格指数为1265.5，同比下降10.4%，环比下降3.1%。原油价格的大幅下跌是4月份能源价格指数回落的主要原因。目前地缘形势相对缓和，加之美国原油库存处于相对高位，使得原油供应相对充足；而经济复苏的疲弱又使得原油需求放缓，4月中旬三大原油机构相继下调了全球原油需求前景的预期。因此整体来看，原油市场供需整体偏空。
4月份有色价格指数为687.5，同比下降10.5%，环比下降4.4%。全球经济弱势复苏，中国投资力度不及预期，以及前期美元指数走强，使得4月份有色价格出现较大环比跌幅；其中伦铝环比下跌1.48%，伦铜环比下跌6.57%，铅、镍、锌的价格也出现不同程度下跌。
4月份建材价格指数为1282.2，同比下降14.5%，环比上涨5.2%，为连续第二个月环比上涨。这主要是由于天气转暖，全国大部分地区建筑行业进入开工状态，导致对水泥等建材需求增加所致。
4月份橡胶价格指数950.1，同比下降12.9%，环比下降2.5%。一季度商用车数据显示市场仍未见好转，橡胶市场下游需求平淡。与此同时，随着天气的转好，国内云南、海南等地的橡胶相继开割，而印尼、泰国等地也进入了产胶旺季。供应增加，需求低迷使得整个4月下降价格仍表现为下跌。
4月份农副产品价格指数为1553.2，同比下降10.2%，环比下降1.2%。禽流感疫情的出现导致饲料需求的大幅下降，进而带动4月农产品价格全线走弱，其中豆粕期货主力合约月下跌1.77%，玉米期货主力合约月下跌3.12%。
4月份纺织价格指数为1076.9，同比下降7.6%，环比下降2%；纸类价格指数922.3，同比下降5.3%，环比下降1.6%；基础化工指数为906.3，同比下降7.4%，环比下降2.5%。
宏观指标预测：根据历史数据，MyBCIC的变化一般会领先PPI指数1-2个月，尤其是在拐点的变化上，而PPI又与CPI非食品价格走势相关性较高，因此MyBCIC指数对CPI非食品价格走势亦具有领先作用。
图表3 MyBCIC与PPI同比走势图 图表4MyBCIC与PPI环比走势图
数据来源：钢联云终端
图表5 MyBCIC与CPI非食品同比走势图 图表6 MyBCIC与CPI非食品环比比走势图
数据来源：钢联云终端
综上所述，受中美宏观经济数据不及预期，美联储计划逐步退出QE以及欧洲塞浦路斯局势动荡等因素的影响，4月MyBCIC指数继续回落，且降幅较之前有所扩大。由于MyBCIC指数对PPI以及CPI非食品价格具有领先作用，因此我们预计4月份PPI同比降幅将继续扩大，环比增速将小幅回落（预计4月PPI同比下降2.2%，环比下降0.1%）；CPI非食品价格同比增速也将继续放缓（预计4月份CPI非食品价格同比上涨1.6%），不过受蔬菜价格上涨等因素的影响4月份CPI同比增速或会回升至2.3%-2.5%的水平。
