华泰周报：连焦仍有探底需求 焦煤或将小幅反弹

焦炭期货：上周连焦探底回升，其跌幅在煤焦钢期货品种中最小，随着日内波动加剧，成交量大幅上升，持仓量则小幅下降，空头主力在1500元/吨附近开始谨慎。上周焦炭现货价格以弱势维稳为主，部分地区继续弱势下行。焦炭现货市场持续低迷，春节以来国内焦炭价格普遍下跌300元/吨以上，焦企亏损经营，只能通过限产来降低经营风险，受钢厂需求提升影响出货情况略有好转。近期原油、黄金、有色等商品大幅下挫，上周国内螺纹钢价格出现下跌，市场看空心态浓郁。随着天气转暖，国内钢材市场需求有所增长，但是18日中钢协预估的粗钢日产量高达212.4万吨，显示钢厂生产积极性不减，加之前期钢材库存水平过高，因此供需矛盾犹存。由于下游钢材价格再次走弱，钢厂为了控制成本将继续压制焦炭价格，焦炭价格弱势运行态势难改。预计本周初受四川雅安地震影响连焦日内波动幅度依然会很大，如果周初未能有效突破1560元/吨阻力位则将再度探底，后半周或将以窄幅震荡迎接5.1小长假，主要运行区间为1480-1560元/吨。建议投资者在目前价位暂以观望为宜，可以待回落至1500元/吨附近逢低介入。

焦煤期货：上周期煤破位下行，连续4个交易日刷新前期低点，最低触及1127元/吨，日均成交量较前周小幅回升，目前波动于40万手附近，持仓量较前周有小幅回落，日均持仓量徘徊在12万手左右。现货方面，上周焦煤主流市场弱势维稳，成交持续疲软，下游焦化厂需求有小幅上涨，部分优质资源成交情况有所回转。近期，工业和信息化部下达了淘汰落后产能的目标任务，其中下达山西省淘汰落后焦炭产能500万吨，占全国的35.6%，炼铁产能100万吨，占全国的38%，这两个行业淘汰落后产能任务占到全国淘汰产能任务的三分之一。这将对焦煤现货市场的供需矛盾起到缓解作用，但由于原料价格的反弹具有滞后性，短期内焦煤现货价格仍将以弱势运行为主。期煤上周不断下破支撑点位，周五开始有回暖迹象，本周受四川雅安地震影响，震后重建或将利好钢铁行业，受此提振，期煤短期有望小幅反弹。操作上建议，前期空单可平仓离场，逢较低点位可多单介入，止损设在1120元/吨附近。套利方面，由于近期期货价格波动较大，风险骤增，建议暂时观望。

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