中国国际：基本面疲软 煤焦低位调整

一、焦炭期货市场动态

本周，焦炭焦煤期货破位跳空下挫，再探阶段性低位。其中，焦炭1309合约盘中最低至1479，周五收于1548，跌51元或3。19%；焦煤1309最低跌至1127，周五收于1161，跌46或3。8%。

二、基本面分析

1、国内焦炭现货平延续低迷走势主流市场弱势维稳

本周焦炭市场延续低迷态势，主流市场价格以弱势维稳为主，部分地区本周初出现小幅补跌，整体市场状况明显回稳。华北及东北市场焦价本周逐渐企稳，近期出货情况较好，焦炭库存一定程度上向下游钢厂转移，但由于焦炭价格仍处于低位，焦企亏损经营，提产积极性不高，仍普遍维持20%-30%的限产力度，受钢厂需求提升影响出货情况有所好转；江苏、安徽等地市场弱稳，成交情况相对较好；而其他个别地区焦炭市场如云南本周则继续弱势下行，下跌幅度为30元/吨，主要为等外级冶金焦，成交情况一般，河南地区下游需求仍然低迷，二级焦本周也有小幅下跌。进入四月份，市场普遍反映焦价已经达到底部预期，受下游钢材市场持续弱势影响，预计本月下旬及5月份焦炭市场将以弱势维稳为主。

19日我的钢铁网本周港口焦炭同口径库存统计：天津港215减1。5；连云港25。8增0。5；日照港13。5减2。4（万吨）。

2、炼焦煤市场弱势盘整成交疲软

本周炼焦煤主流市场弱势维稳，成交持续疲软，市场气氛冷清。焦化厂需求有小幅上升，部分优质资源成交情况有所回转。但钢材价格弱势依旧部分跌幅扩大和库存问题等诸多因素的影响，采购积极性十分有限，原料市场压力有增无减，市场悲观情绪较浓。近日，工业和信息化部向各省、自治区、直辖市人民政府下达了2013年19个工业行业淘汰落后产能目标任务，其中下达山西省淘汰落后焦炭产能500万吨，占全国的35。6%，炼铁产能100万吨，占全国的38%。这两个行业淘汰落后产能任务占到全国淘汰产能任务的三分之一强。该政策将有利于缓解焦煤市场供需关系，或降低原材料成本，也减少的由于恶性竞争而导致的耗损等对宏观经济的不利因素，并进一步缓解当前市场压力，同时利好政策所带来的负面影响也会对地方经济的发展和稳定带来影响。

本周进口炼焦煤市场弱势盘整，部分品种报价小幅下调，主流波动不明显。目前北方港二线焦煤成交价仍徘徊在1150-1200元/吨左右，一线焦煤则在1200元/吨以上，高价成交少，现货库存仍处于较高的水平，其他如1/3焦煤、高硫气煤等库存相对较少，成交价则不断向低位靠拢。据悉，自月初国内大矿焦煤挂牌价集体下调后，近期炼焦煤市场表现较为平静，但由于下游需求始终低迷，目前无论是港口进口资源还是国内资源，均面临着巨大的销售压力。而近期市场传闻，国内大矿因炼焦煤库存不断攀升，月底可能采取补跌措施来提高销量，对进口炼焦煤市场而言，如若国内大矿挂牌价再次集中补跌，北方主港炼焦煤价格势必被迫跟跌。现阶段国内焦化厂和钢厂多维持低库存运作，对炼焦煤需求较为有限，进口资源多作为补充，价格优势足够突出才有成交的可能，而眼下国内炼焦煤市场再次下跌信号强烈，工厂方面多采取观望态度并不急于补库，以至于进口市场成交异常冷清，悲观气氛浓厚。综上考虑，短期内进口炼焦煤市场疲软运行的格局恐难有改观，需谨慎操作。

截止4月19日，我的钢铁网进口炼焦煤同口径库存统计：总库存679减8。其中京唐港401减26；日照港221增18；天津港53平；连云港4平（万吨）。

3、恐慌情绪弥漫钢材市场明显下行

由于国内外资本市场遭受重挫，现货市场信心受到较大打击，这使得本周国内钢价出现明显下跌，各主要品种价格跌幅较上周明显扩大，其中热轧板卷周跌幅逾2%。本周Myspic综合指数跌跌不休，报135。41点，较上周下跌1。24%。

周初统计局公布的一系列数据显示，一季度GDP意外下滑至7。7%，低于预期和去年四季度。虽然出口、制造业PMI、投资、消费等数据平稳增长，但经济增长动力明显不足，国内经济回升势头偏弱。此外，美国3月经济数据整体也较低迷，欧元区则是债务危机依旧阴霾笼罩，使得投资者对全球经济增长不确定性增加，导致黄金等大宗商品价格出现历史性暴跌。周中，外盘一度惨跌，拖累国内资本市场大幅下行，现货市场也一度出现恐慌情绪。钢市在高企的产量、持续低迷的需求双重挤压下，商家操作谨慎，为求出货，报价不断下调。实体经济弱势复苏，终端需求迟迟不能放量，而钢厂粗钢产量依旧高企，钢市不得不承压下行。不过，周五股市出现明显上涨，远期价格也明显回升，而国家城镇化规划也逐渐浮出水面。再加上政策上开始吹暖风，银监会要求银行信贷重点支持扩内需。这为未来的钢市带来阵阵小春风，预期未来钢市有望逐步企稳。

三、行情分析与展望

宏观利好政策的出台将有利于钢材价格走出触底后反弹的态势，原料价格也将在需求增加和钢价上涨带动下反弹，但原料滞后性将制约焦炭、焦煤市场在短期内仍将以弱势运行。从盘面来看，煤焦下行再探阶段性新低，虽然周五市场氛围略有缓和，上方均线系统压制重重，整体仍处于筑底阶段。操作上，建议短线波动交易为主，不宜过早重仓抄底，关注焦炭1309在1450-1500、焦煤1309在1100支持力度。关注宏观政策面、螺纹钢走势对盘面的指引。