商品市场血雨腥风，风险资产全线溃败

北美时段，商品市场再度崩盘，美股和非美大幅下挫，道指收盘下跌1.8%，纳斯达克收盘下跌2.3%，汇市方面，商品货币跌势惨不忍睹，澳元和纽元跌幅均超过200点，分别跌破1.03和0.84整数位，日元走强升破97.00。

继上周五大幅下挫後，贵金属本周一遭遇更加疯狂的抛售，黄金期货价格最多下跌160美元至1335，白银期货价格最多下跌3.4美元至22.60，WTI原油跌幅超过3%并且回落到90整数位下方。令人意想不到的是，商品市场的崩盘几乎成为恶化风险偏好的导火索，恐慌情绪似乎一瞬之间蔓延至股市和汇市，在没有实质利空打压的情况下，美国三大股指盘中加速下跌，非美货币同样全线回落，与贵金属联系密切的货币更成为重灾区，除上述所说的澳元和纽元外，黄金主要出口国南非的货币兰特兑美元日内跌幅更高达2.8%。

上周五之前非美仍表现不俗，主要货币对都在测试中短期关键阻力位，突如其来的商品崩盘拖累非美远离各自的关键阻力，或宣告短期趋势已经反转。技术上，欧元和英镑分别受阻於1.3140和1.54，後市或重启2月份的中期跌势；至於商品货币，其走势则更加疲软，时段内接连下破日图关键支撑位，把前两周的涨幅全部回吐，并打开进一步回落的空间，再加上周一公布的中国GDP数据大幅低於预期，其对商品货币的下压压力可能在短期内持续发酵，意味著商品货币後市的下行风险或更甚於欧系货币。

美元/日元短期受阻於重要心里关口100，日内第三个交易日大幅回调。回顾去年11月以来的涨势可知，在宽松预期的支持下，汇价每一次回调最终都被证明是短暂的，那么本次回调是否也会获得大量逢低买盘的支持呢？答案或许不容乐观。截止至4月9号的CFTC数据显示，日元非商业期货空头合约从12.5万张减少至11.74万张，导致净空头头寸不升反降，也就是说在日央行4月决议推出更加激进的货币政策以後，空头不但没有加大对日元下跌的赌注，反而已经开始立场。该事实在某种程度上向投资者敲响了警钟∶在宽松预期已经得以全部兑现的情况下，汇价继续大幅上行的动能可能已经大不如前，再加上汇价未能上破“马其诺防线”100，所以後市面临的回调风险将不容小觑。

对於日元投资者，本周应该密切关注G20财长和央行行长会议。在今年2月份的G20会议上，日元过度贬值问题一度成为市场焦点，然而当时的主要与会国并没有对日元过度贬值提出批评。距离上次会议已过去两月，在此期间日元继续下挫，直到上周几乎触及100整数关口，从去年9月至今日元兑美元最高贬值30%。美国的态度正逐渐发生变化，上周五美国财政部公布的半年度汇率报告指出，对日当局采取竞争性货币贬值的政策提出警告，这几乎是日元贬值以来美国首次公布的最明确的官方声明。本次G20会议上美国和其它国家是否对日本施加政治压力将成为市场焦点之一，或为日元短期走势提供指引。

周二将迎来英国，欧元区和美国CPI，德国ZEW经济景气指数，以及美国新屋开工和营建许可数据。若英国和欧元区通胀增幅低於预期，可能为央行推出刺激政策提供空间，或打压汇价下行，跟预期相符的数据影响有限；另一方面，目前市场预期德国经济景气指数和美国房产数据将低於前值，比较糟糕的结果可能对加剧欧元和美股的下行风险。(陈东阳sdychen@fxcmasia.com)