豆粕有望逐渐走升

国内H7N9禽流感疫情在一定程度上压制了豆粕市场价格，短短一周时间，豆粕期货、现货跌幅均在6%左右。不过，就当前国内市场而言，大豆、豆粕库存压力并不大，且多数大豆压榨企业主要收入来源依旧是豆粕，力挺豆粕价格的意愿仍旧偏强，加之政府相关部门在防治禽流感、保证生猪市场稳定等方面态度积极，豆粕市场或逐渐走稳并转好。

截至4月5日，阿根廷大豆收割完成9%，巴西大豆收割已经完成76%，南美地区收割进程正常，且随着巴西港口拥堵日益缓解，市场对南美题材关注度已经下降。并且，对于即将公布的美国4月份供需报告，市场也维持结转库存处于1.25亿—1.37亿蒲式耳的中性预期。虽然目前恰为美国种植季节，但是由于并非为重要种植时期，市场还未形成相关题材，国际因素对于豆类市场影响短期有所弱化。

根据船期表，3月份我国进口大豆到港预计为360万吨左右，数量不高。随着国内压榨消化，以及豆粕等的出口和销售，目前国内港口地区进口大豆库存仅有351万吨左右，豆粕库存在50.3万吨左右，均不足国内一个月的消化量。而4月份到港大豆也仅维持在431万吨左右，这并不能改变国内大豆供应偏紧状态。并且，虽然春节后生猪价格下滑，农户补栏积极性不高，但是母猪存栏依旧处于高位5000万头以上，并且上海、江苏、浙江等地区活禽宰杀范围短期迅速扩大的可能性并不大，因此，豆粕刚性需求依旧存在，这将为豆粕市场反弹奠定一定基础。

虽然当前禽流感事件继续影响市场，但是政府相关部门积极应对，在查找传染源、研制治疗药物、控制活禽交易等方面表现积极，疫情有得到控制的趋势。此外，在养殖方面，由于猪粮比连续第4周处于6∶1盈亏平衡点以下，政府相关部门在全国20多个省份同时启动冻猪肉收储工作，以稳定猪价，这便进一步为豆粕市场提供了需求上和政策上的支撑。

综合来看，由于国内豆粕价格近期下跌过快，且现货依旧处于紧平衡状态，加之国际市场缺乏新指引，国内豆粕或将逐渐走稳并反弹。要改善当前供应略紧格局，则需南美大豆集中到港，即5月中旬以后，因此，下一个市场转折点应在5月中旬前后。

（作者单位：金石期货）