豆粕振荡不改长期弱势

美国农业部季度报告将于3月28日公布，因大豆种植利润高于玉米，预计今年美国大豆播种面积有一定增加。巴西港口工人罢工已严重延误我国大豆进口，国内豆类价格短期受到一定支撑，但中长期料难受其佑。

静候美报告，短期料振荡

美国农业部将于3月28日公布季度库存报告和新季作物播种面积报告，大多机构预计美豆种植面积将远高于去年。分析机构Lanworth预计2013年美国大豆播种面积为8130万英亩，产量为34.55亿蒲式耳；分析机构InformaEconomics预计美豆播种面积有望达到7845.7万英亩的创记录高位。另外，美国农场期货杂志对1750位美国农户进行的调查结果显示，今年美国大豆播种面积可能达到创纪录的7909万英亩，比上年增长2.5%。可见，今年美豆种植面积提高是大概率事件，中长期利空。

供应偏紧，豆粕近月抗跌

据中纺粮油公司高层称，因巴西港口堵塞严重耽搁了船期，我国今年4月份大豆进口量可能低于450万吨，低于市场预期的500万吨。另据巴西媒体报道，由于该国几个主要货运港口货物严重积压，中国公司已取消了多达200万吨的大豆订单。数据显示，国内主要港口大豆库存量已降至430万吨，而油厂压榨仍有稍许利润，开工正常，所以大豆供应短期仍偏紧。国内市场因受进口大豆到货量不足而获得支撑，且油厂挺粕意愿较强，豆粕现货价格居高不下。

后期供给良好，全球豆类承压

南美大豆丰产在即，美豆新季增产存预期。据美农业部预估，2012/2013年度阿根廷大豆产量为5150万吨，巴西产量为8350万吨，两国总产量达到1.35亿吨，较上年增加2600万吨（增19%）。另外，南美第三大大豆生产国巴拉圭也大获丰收，今年产量有望创下历史最高纪录，超过800万吨，是上年的近两倍。而今年美国大豆种植面积预期较大增加，总产将增加。另外，巴西港口工人原定于本月26日的罢工活动取消，后期运力有望改善。中长期看，大豆供应将变宽松，运输更趋良好，全球豆类将承压。

消费淡季，养殖利润下滑

今年1月中旬以来，生猪价格连续10周下跌，3月22日全国生猪均价为12.70元/公斤，猪粮比价为5.4:1,自繁自养出栏平均盈利为负60元/头。因养殖利润急剧下滑，亏损额度仍有加大趋势，部分散养户已经清栏退市。也有部分养殖户寄希望于清明行情，近期压栏惜售，后期看淡。农业部数据显示，2月全国4000个监测点生猪存栏量环比降1.9%，同比降1.3%。鉴于生猪养殖现状，国家发改委已提示生猪补栏风险，所以市场补栏热情料继续下降。与此同时，国内家禽养殖利润也在回落。监测数据显示，自去年11月上旬以来全国鸡蛋价格上涨明显，但今年1月持稳后，2月中旬开始快速回落，目前价格已低于去年11月起涨水平，且有数据显示下降趋势仍在继续。由于生猪及禽蛋养殖利润下滑，养殖前景不佳势必拖累远期豆粕需求。

综合看来，豆粕近期抗跌、中长弱势格局可能在以上因素影响下形成与发展，即将公布的美国农业部季度报告将直接影响短期走势，或给予豆粕中长期更明确的方向指引。

（作者单位：神华期货）