14日期螺投资策略晚参：建材延续跌势 期螺主力机构观点偏空

【内盘解析】

1.期螺市场

价格持仓：今日期螺1310破位下跌，最低至3741元，收于3765元，跌2.31%。总持仓136.5万手，减1460手；成交400.5万手，增49.5万手。

资金流向：从资金面上看，今日空头心态依旧较浓。1310合约空开占比25.62%，最多，其次为多平，占比24.98%；多开和空平占比分别为22.13%和25.62%。

机构持仓：从盘后持仓看，主力机构观点偏空，前20名累计增空1.6万手。今日永安减空减多，持仓转为净多，不过，其近期持仓结构变化较快，暗示其对于后市观点不明确，目前可能是处于试探、观察行情阶段。今日沙钢再大减空单9000手，产业客户可能认为目前价位套保空间不大。

综合解析：技术上看，期螺仍处于短期下跌趋势中，今日期价收盘下破去年9月6日以来的反弹趋势线，小时图底背离也有失败的迹象，后市重点关注跌破是否有效。一旦确立，期价向下空间将打开，可能会向3680一线寻支撑。但目前，我们仍倾向于不宜过度悲观，虽然不排除期价短期再创新低的可能。最主要的原因是，市场上并没有进一步的利空出现，现货价格下跌更多的是来自于对需求不确定性以及库存高企的恐慌。目前这种情绪已经得到释放，且现货较期货出现升水。另一方面是，期螺自从2月18日开始下跌以来，一路下行，中间没有像样反弹，目前已较2月初的最高点下跌超500元，存有技术性修复的需要。操作上，中线多单观望等待或尝试性建多，控制好仓位，下跌可能还没有到底；短线空单持有，3800附近逢高可适量加空，突破3850可考虑离场。

2.焦炭期货

价格持仓：今日连焦1309封住跌停，尾盘收1653元，跌3.95%，日线呈光头光脚中阴线。持仓18.8万手，减1.2万手；成交102万手，减27.3万手。

资金流向：今日市场心态仍较弱。1309合约多平占比22.35%，多开占比23.01%；空开占比21.07%，空平占比22.59%。

机构持仓：主力机构观点偏空，我们跟踪的五家主力永安、国泰、银河、中国国际、海通均维持净空持仓结构。其中永安目前净空持仓高达9000手，后市需留意其动向。

期焦综述：今日焦炭1309下破去年8月31日的反弹趋势线，目前1700-1690一线已成为短期压力，短期可能还将维持弱势。操作上，中线观望为主，多单低位尝试性介入；短线空单持有，1700附近可少量加空，突破1720离场。

3.上证指数：

今日上证综指弱势震荡，指收2270.28涨0.28%，深成指收9087.25涨0.15%。两市成交1304.16亿元。两市资金净流出26.80亿元。

技术上看，指数缩量收小阳线线，20日、60日均线将死叉，构成反压，走势上维持空头格局，但38.2%的回撤位还没有被有效跌破，近期可能还是以震荡偏空看待。

【价差套利分析】

1.期螺与期焦价差对比

从价格比值看，今日螺纹指数与焦炭指数的价格比值升2.28。近6个月，两者比值最低为2.12，最高为2.51，平均值为2.26

从价差来看，目前期螺与2.24倍期焦的价差为61元，近6月该价差最大值为354元，最小值为-234元，平均值为15元，前期买螺纹卖焦炭套利操作继续持有。

2.期螺与上海现货价差对比

从价差来看，目前上海三级螺纹（实重）与期螺1310之间的价差转为8元，近1个月该价差最大值为78元，最小值为-397元，平均值为-129元，目前期货优势收窄，投资者不宜再参与卖出套期保值，耐心观望等待时机。

建材现货：今日建材现货市场延续跌势，跌幅有所加大，整体成交仍不理想。目前市场悲观心态逐渐增强，买涨不买落的状态愈发明显；随着期货大幅下跌和坯料持续下滑，商家出货意愿较强，短期内市场弱势运行的格局不变，未来价格或继续探底。操作上，以观望为主，适当逢低再建些仓，地区有差异。

现货表现总结:

1、现货市场表现：14日全国三级螺纹钢市场继续下跌。其中，长沙、福州建材大跌70~90元；华东、华北、东北多个城市跌幅在20~40元；广州、昆明、兰州建材则弱势持稳。截止发稿，全国25个主要城市均价3812元，下跌21元。

2、现货市场成交：目前整体成交十分疲软，部分大户出货量尚可，而中小商户出货不畅。合肥、济南、上海、兰州、昆明东北地区成交低迷；厦门、郑州、长沙、重庆、北京、天津成交转弱；南京成交略有增加。

3、市场心态：市场悲观心态愈来愈浓，低价抛货者增多。合肥、南昌、郑州、长沙心态趋弱，谨慎观望为主；济南心态恐慌；唐山、东北地区心态悲观；西南地区以尽快出货心态为主。

4、现货市场资源：目前市场大户库存量都创出新高，但钢价的持续下跌让终端和中间商的采购计划都开始放缓，贸易商出货压力陡增，只能通过加速下跌来促进成交。

【原料市场】

方坯：14日钢坯市场稳中下探。午后唐山钢坯降10，现普碳150坯报3190，165矩形坯3220，20MnSi坯3310。目前因调坯厂库存较高，钢坯出货困难，低价资源频出，商家心态消极，对后市多看空，预计短期内钢坯市场依然处于弱势。

矿石：14日进口矿市场延续跌势，商家心态偏弱，询报盘较为清淡，成交较少。其中，外盘期货市场价格继续大跌，市场悲观；国内港口现货市场价格继续下挫，市场活跃度偏低，成交低迷。

焦炭：14日国内焦炭市场部分地区价格继续下调。其中，山东日照地区二级冶金焦下调50；莱芜地区冶金焦下调90；河北邯郸地区部分钢厂焦炭下调50；陕西龙门地区焦炭降50；黑龙江七台河部分焦化厂优质二级冶金焦下调50；广州荔湾地区二级冶金焦下调65。

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免责申明：以上对价格走势的预判及操作策略仅供参考，实际操作仍需根据各地实际情况而定，我们并不承担由此造成的任何损失。

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