3月份热轧带钢市场不改盘整格局
概述：今年前两个月国内带钢市场价格呈现震荡下行态势，其中外矿从1月最高位159.25美元/吨降至2月底的150.75美元/吨，降幅仅5.3%，而钢坯（以唐山150mm方坯为例）从1月最高价3420元/吨（送到价）降至2月底3260元/吨，降幅为4.68%。目前来看，外矿和钢坯下降幅度基本持平，唯一不同是外矿库存下降，而钢坯库存明显上升；最新统计港口进口矿库存为6943万吨，较1月初下降431万吨，降幅为7.10%，而唐山钢坯库存较1月初增加145.33万吨，增幅达308.90%，未来几个月将进入消化库存阶段。而带钢市场，截至2月28日，窄带方面：全国均价为3760元/吨,较1月初下降97元/吨，降幅达2.51%;其中唐山地区和胜芳地区降幅较大，分别为4.63%和4.56%，无锡、乐从和广州分别下降4.36%、4.36%和4.06%，其他市场降幅不大。中宽带方面：全国均价为3876元/吨,较1月初下降49元/吨，降幅达1.25%;其中宁波、杭州和无锡降幅较大，分别为3.90%、2.84%和2.70%，其他市场降幅不大。
据中国钢铁工业最新数据显示，2月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为171.9万吨，旬环比增长1.01%，全国粗钢日均产量估算值为200.6万吨，旬环比增长0.9%。数据同时显示，重点钢厂钢材库存为1297万吨，旬环比增加13.3%，较年初增加33.4%，为去年8月以来最高。
图1：2009-2013年2月份唐山150mm方坯与热轧窄带价格走势图
图2：2009年-2013年2月唐山150mm方坯与145mm热轧窄带差价走势图
图3：2012年—2013年2月唐山地区145mm热轧带钢价格与开工率走势图
图4：2012年—2013年2月唐山地区232-355mm热轧带钢价格与开工率走势图
一、带钢资源供应分析
（一）热轧窄带钢生产情况
1、热轧窄带生产情况
2012年1-12月份，热轧窄带钢累计产量5093.2万吨，较去年同期增加216.2万吨，同比增长4.4%。其中1-12月津冀地区热轧窄带钢产量共计3788.1万吨，较去年增加394.9万吨，同比上升11.64%，占全国产量的74.38%。
图5：1999-2012年热轧窄带钢累计产量
图6：2012年12月份全国热轧窄带钢产量及所占比例饼状图
图7：2009-2012年热轧窄带钢月累计产量
12月全国热轧带钢产量为420.5万吨，环比增加42.1万吨，降幅为11%；同比增加106.10万吨，增幅为33.75％。津冀地区12月热轧带钢产量为312.3万吨，环比增加53万吨，增幅为20.44%；同比增加115.9万吨，增幅为59.01％。前12个月平均月产量为426.96万吨，其中3月、4月分别高出均值52.64和54.84万吨，2月、6月和9月份略高于均值，其他月份均处于均值之下。12月份虽然环比和同比都大幅增加，但和全年产量相比，仍处于低位。
图8：2008-2012年热轧窄带钢各月日均产量
2、热轧窄带钢出口变化
1-12月份热轧窄钢带累计出口12.78万吨，出口量占1-12月份产量0.25%，对窄带市场价格走势几乎没有影响。12月份热轧带钢出口量1.71万吨，为全年最高出口量，环比增加5796.50吨，增幅51.29%，同比增加3973.33吨，增幅达30.27%。随着国家最新进出口税则税目调整，有利于含硼合金钢出口，但国内仍以低附加值的普碳为主，合金钢量不大，出口改善空间不大。
图9：2009-2012年热轧窄带钢各月出口量
（二）冷轧窄带钢资源变化情况
1、冷轧窄带钢的生产情况
今年1—12月份，冷轧窄带钢累计产量918.9万吨，较去年同期增加40.9万吨，同比增加4.7%。其中12月份产量82.9万吨，环比降幅为5.15%。去年月均产量为80.53万吨，除了3月份月产量100万吨，超过均产量20万吨和1月份月产量50万吨，低于均产量30万吨之外，其他月份变动不大。
图10：2009-2012年冷轧窄带钢各月产量
图11：2008-2012年冷轧窄带钢各月日均产量
2、冷轧窄带出口变化
今年1-12月份，全国冷轧窄带钢分品种累计出口13.35万吨，较去年同期减少3.30万吨，同比下降19.80%；冷轧出口量占前12月产量的1.45%，比例较小，对市场影响微乎其微。12月份冷轧窄带钢出口0.98万吨，较去年同期减少0.33万吨，同比下降25.13%。
图12：2009-2012年冷轧窄带钢各月出口量
二、1-2月份热轧带钢市场回顾
通过图13和图14可以看出，年前市场呈现震荡格局，一月份呈现先扬后抑态势，而二月初价格有所拉涨，看涨心态高涨，导致市场库存大幅增加，而下游消化能力有限，节后库存压力明显，价格开始下行。具体来看，窄带市场：1月初全国窄带均价为3857元/吨，同时唐山地区窄带价格为3670元/吨，两者价差为187元/吨；而2月28日全国均价为3760元/吨，较1月初下降97元/吨，降幅达2.51%，同时唐山地区窄带价格为3500元/吨，较1月初下降170元/吨，降幅为4.63%，而两者相差260元/吨，差价同比扩大73元/吨。随着唐山地区与其他市场价差放大，部分资源开始南下，缓解出货压力。中宽带市场：1月初全国中宽带均价为3925元/吨，同时唐山地区窄带价格为3780元/吨，两者价差为145元/吨；而2月28日全国均价为3876元/吨，较1月初下降49元/吨，降幅达1.25%，同时唐山地区窄带价格为3850元/吨，较1月初上涨70元/吨，涨幅为1.85%，而两者相差26元/吨，差价同比减少119元/吨。而中宽带市场，价差不断缩小，资源流通不畅，且随着热卷价格下调，进一步挤占中宽带销售市场。
从2月份“华北带钢会议”结算价格来看，2013年2月份协议户结算355mm以下3580元/吨，360-420mm为3610元/吨，420mm以上3700元/吨，结算承兑加100元/吨；3月份指导420mm以下3750元/吨，420mm以上3850元/吨，指导承兑加100元/吨。本次带钢结算价格普遍趋于高位，其中232-355mm本网计算均价在3583元/吨，比结算价高3元/吨，500mm本网计算邯郸地区均价在3705元/吨，比结算价高5元/吨，多数商家预计在3670元/吨附近，而中宽带结算价较商家预期高30元/吨。据悉，对于完成协议量的协议户，各个钢厂优惠政策不一样，无法达成一致。对于2月份结算价格，基本与均价持平，下游需求并未启动，贸易商生存环境继续恶化。同时，钢厂调高协议户价格，明显促使商家提价，从来避免严重亏损。对于后市发展，目前钢坯库存在250万吨左右，带钢库存在120万吨左右，3月和4月份主要以消化库存为主，价格上涨乏力。
图13：2012-2013年2月热轧窄带钢价格走势
图14：2012-2013年2月热轧中宽带价格走势
图15：2011-2013年2月热轧带钢与脚手架管走势图
通过图15，我们能够看出1-2月份唐山脚手架与145mm窄带钢之间价差波动范围依然较小，基本在50-120元/吨，处于正常区间（80-130元/吨）之内，一方面广场节前放假较早，另一方面价格不大，管厂面临亏损，生产积极性不高。最新统计显示，本周唐山21家钢厂共24条145mm带钢线，其中10条带钢线生产正常，14条检修，影响产量16.59万吨，开工率42%，较1月初降12%。唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中54条生产线停产，开工率在64.7%，较1月初增23.6%。
图16：2012-2013年2月热轧带钢与焊管价格走势图
通过图16可知，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-250元/吨，而1-2月份两者价差在100-200元/吨之间，比正常范围小50元/吨。而本月底唐山20家钢厂共25条232mm以上带钢线，其中22条带钢线生产正常，3条线检修，总共影响产量4.55万吨，开工率88%，较1月初持平。随着两者价差不断拉大，目前管厂亏损减小，下游采购积极性有所提成，但要想摆脱亏损局面，短期很难实现。
图17：2009-2012年热轧窄带钢与焊管产量对比图
从下游焊管市场看，12月份焊管日均产量13.71万吨，较10月份日均产量降1.14万吨；12月份热轧窄带日均产量13.56万吨，较11月份日均产量增0.95万吨；而焊管与热轧带钢比达101.11%。从图19可知，最近三年，每年从年初到年底，焊管对带钢需求量开始呈现递增趋势，但过了12月之后，焊管对带钢需求量将会急速下降至60%左右。
三、3月份带钢市场盘整为主，社会库存制约着后市发展
3月份钢材现货市场价格，笔者认为，在宏观调控、库存压力以及需求释放不确定性的影响下，有可能呈现“先抑后扬”的运行态势，主要分析如下：
（一）利好因素：
1、从时间上看，钢价需要进行以时间换空间的调整。
2、从上涨幅度上看，也有回调的必要。
3、节前无量空涨需要回补这个缺口。
4、库存大幅增加，形成巨大的心理压力。
（二）利空因素：
1、国内近几个月货币大量发行，为经济可持续好转奠定基础。
2、美国自动减支也没有那么快对经济的复苏产生影响，欧洲2月份经济景气指数达到91.1，日本也采取了积极的宽松政策，有利于刺激经济运行。
3、国际钢材价格的上行，有利于促进中国出口，提振国内钢价信心。
但从钢厂库存来说，唐山地区钢厂库存不大，多数在1万吨之间，出货压力不大。但从社会库存来说，社会库存量继续放大，唐山地区大库库存在60万吨左右，京唐港和曹妃甸库存多达60万吨，同时无锡和宁波地区库存总量在90万吨左右，下游消化缓慢，3月和4月主要消化库存为主，价格上涨乏力。从资源流向来看，华东地区连续下调，资源南下差价有所放大，部分资源南下，冲击当地市场。随着钢厂价格下调，出货有所好转，但需求能否持续值得观察。随着新国五条出台及节能减排相关政策出台有助于钢厂转型，所以3月和4月仍是以消化库存为主，价格很难有大的上涨空间。（Nick，Mysteel.com资讯部）
