南华期货：基本面走向恶化 螺纹期货跌势难改

螺纹钢：基本面走向恶化螺纹期货跌势难改

螺纹期货今日继续下跌。主力合约RB1310以4040开盘，最高4049，最低3998，收盘4016元，较上个交易日跌51元，日K线收出带上下影线的小阴线。

技术上看，节后螺纹期货连续下跌，且下行过程中毫无支撑，K线呈现强烈空头排列，预示下跌仍未结束。这主要是市场预期放生了重要变化，一方面，美联储提前结束QE3的预期正在被强化，而国内货币收紧的政策苗头也开始显现，这种情况下，全球范围内大宗商品涨价预期开始迅速消退。

但具体到钢价下跌，我们认为最重要的还是钢铁行业供需基本面发生了超出市场预期的不利变化。我们知道，螺纹期货的上涨以及随后的钢价反弹，与行业亏损、钢厂减产有极大关系，钢厂产量持续维持低位，市场持续供小于求，最终引发钢价反弹。可以说，反弹的根本原因是供应偏低造成的。

但这种情况已发生根本变化。由于螺纹期货长达数月的上涨，市场看涨预期深入人心，贸易商囤货欲望增强，钢厂订单饱满，在连续大幅提价后，钢厂生产积极性高涨，春节后，钢材市场库存大幅飙升，螺纹线材库存显著超出去年同期，创历史新高，热卷库存也快速升至去年同期水平，市场重新进入高库存状态。

在库存快速增长的同时，需求却毫无启动迹象，贸易商普遍反映，现货难以成交，经常有价无市，这让有资金压力的钢贸商加大了抛售力度，现货的下跌还是刚刚开始，预计短期内，期货仍将引领现货杀跌。

技术上看，RB1310今天增仓11.8万手，持仓量超过101万手，但全天弱势下探，盘中反弹力度极弱，市场看涨预期几乎消散殆尽，而各项技术指标仍在继续走弱，后市仍有较大下跌空间，预计在3950附近才会出现较有力度的支撑。

操作建议：

仍处于加速下跌阶段，仍有较大空间，4000元上方多单积极减仓，空单继续持有。