瑞达月报：多重利空跟进 黄金颓势难挽

前言：

2月中上旬适逢中国春节长假市场休市，但国际金融市场利空消息不断，日法德欧公布的四季度GDP数据表现疲弱，进一步验证了全球经济衰退加深的判断，而国际投机巨头索罗斯再度大举减持黄金基金的消息令贵金属市场雪上加霜，虽然亚洲节日对金银实物消费有所提振，但国际金银价格联袂重挫，黄金一度跌破千六关口整数支撑，多方难以组织较大规模反弹，预计2月延续收低概率较大，黄金价格连续第5个月调整基本已成定局。

欧元区衰退深化通胀预期进一步下滑

欧盟统计局14日公布的数据显示，欧元区第四季度季调后GDP初值季率萎缩0.6%，预期萎缩0.3%，前值萎缩0.1%，欧元区经济已经连续第三个季度萎缩。数据还显示，欧元区第四季度GDP初值年率萎缩0.9%，预期萎缩0.6%，前值萎缩0.6%。纵观欧盟27国，第四季度GDP季率萎缩0.5%，前值为增长0.1%；年率萎缩0.6%，前值下滑0.4%。欧洲各国GDP数据凸显这样一个事实，即尽管投资者对于欧元区的信心有所改善，但经济表现依然相当疲弱，这令市场本就疲弱的通胀预期进一步下滑，特别是投资者预期近期各国物价指数仍将走软，再加上欧元区降息隐忧隐现，金银价格吸引力快速下降。

美国数据靓丽量宽前景下滑

美国劳工部2月14日的数据显示，美国上周初请失业金人数显著下降，且续请失业金人数创下2008年7月12日当周以来最低。数据显示，美国2月9日当周初请失业金人数下降为34.1万人，预期为36.0万人。与此同时，此前一周初请失业金人数修正后为36.8万人，初值为36.6万人。在这一利好数据出炉之前，美联储(FED)副主席耶伦2月11日表示，美国就业增长仍然缓慢，美联储将继续采取强有力行动刺激经济复苏。之后，15日出炉的数据显示，在就业市场进一步好转的推动作用下，美国2月密歇根大学消费者信心指数初值从1月的73.8升至76.3，创3个月新高，且超过市场预期的75.0。同时，经济现状指数由上月的85升至88，预期指数则由66.6走高至68.7。美国一系列经济数据表现抢眼，令投资者对美联储提早推出QE的预期再度重燃，美元自80下方强劲反弹，引发金银价格加速回落。

黄金消费下滑对冲巨头减仓

世界黄金协会14日发布报告称，由于印度和中国的珠宝需求下降，且美国和欧洲的金币及金条投资大幅走低，2012年全球黄金需求出现2009年以来的首度下滑。中印珠宝需求下滑及欧美黄金消费低迷令金市陷入低迷。屋漏偏逢连夜雨，美国证券交易委员会(SEC)14日公布的文件显示，索罗斯基金管理公司在去年第四季度减持SPDR黄金信托ETF的比例达到55%，至60万股。而摩尔培根旗下的摩尔资本管理公司也在同期售出了全部SPDR基金并减持了斯普罗特现货黄金信托基金。国际对冲巨头持续减持黄金基金头寸令黄金投资者信心受挫，恐慌抛盘涌现令金价大幅承压。

CFTC投机持仓锐减黄金基金小幅减持

从持仓方面来看，截止2013年2月12日当周COMEX期金净多头头寸减少10630手，至126835手，降幅7.73%，降至去年8月以来持仓低位，欧日等国经济数据疲软引发通缩担忧，黄金吸引力进一步下降，黄金投机净多持仓持续下滑暗示市场投机情绪陷入低迷。

资料来源：文华财经瑞达期货研究院

黄金SPDR基金持仓本月延续小幅减仓，截至2月18日黄金ETF基金持仓1322.97吨，长假期间减持6.93吨，金价本周大幅下挫，以实物投资为主的ETF基金持仓小幅减持，暗示中长期投资者对黄金短期价格维持谨慎。。

展望

综上，笔者认为近期市场量宽预期回落以及通胀预期放缓是黄金中期下行的主要因素，本周将陆续公布欧美一系列通胀数据，如数据显示物价进一步下滑，黄金价格恐将进一步下挫，中期来看，金价中期走弱趋势基本确立，短期价格在1630-1600区域盘整后，中期恐向1530-1480区域震荡运行。操作上，市场风险情绪不稳，建议投资者以短空为主，前期提示的沪金333-335区域逢高沽空，目标仍看325-320区域。

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