节前资金充裕涨势良好

周一，A股期现货指数宽幅振荡。在银行、钢铁和煤炭石油等权重股推动下，涨势得以延续。至此，本轮反弹中，沪指、深成指、沪深300指数涨幅分别达24.5%、27.4%和29.3%。技术上，沪指日线图RSI、MACD等多个指标早已出现背离。从趋势上来看，走势依然良好，无明显的调整迹象。

本轮上涨以银行为代表的金融股为主导。上涨的最初动力来自于中国宏观经济的企稳和银行等金融板块的低估值。两个月20%多的涨幅，已体现出了经济企稳带来的利好。毕竟中国经济增速仅限于出现企稳回暖的迹象。在改革之年，大盘大幅回升的概率非常小。银行板块自去年9月底触底，涨幅已经超过40%，估值优势已不存在。也就是说，当前A股指数的强势上涨已经脱离了基本面，更多的是资金主导的行情。

资金面上，自2012年9月欧、美、日等主要经济体推出新一轮量化宽松货币政策以来，大量热钱涌入香港，人民币持续升值，热钱借道香港开始流入内地。正是从2012年9月底开始，A股银行股开始止跌反弹，沪指跌势明显放缓，同时国内股指期货市场成交量大幅增加。资金面与A股期现货市场的活跃在时间节点上配合十分默契。

由资金面主导的行情能否延续，关键看市场资金面能否保持足够宽松。进入2013年以来，全球货币战争升级的趋势有增无减。1月，日本央行会议决定从2014年1月起，每月购买13万亿日本的政府债券，直到实现2％的通胀目标。美联储在1月30日的议息会议上表示，0—0.25%超低利率在失业率高于6.5%的情况下保持不变，每月采购850亿美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)的量化宽松政策不变。全球量化宽松型货币政策延续，且有升级之势。从国内市场来看，当前正处于一季度资金面最宽裕的时期。按照惯例，由于银行等机构放贷冲动较足等因素，一季度通常是全年资金面最为宽松的时间。

技术面上，沪指连续突破半年线、年线和去年6月4向下跳空缺口等多个重要压力，沿10日线上行，上涨趋势良好。从沪指月线图来看，最近的压力线为沪指两大历史性低点998点和1664点连线所形成的压力线，大约在2500点左右。从日线图来看，2013年以来，沪指一直在通道内振荡上行，但在月末加速上行，并于2月首日形成突破之势。

当前离蛇年春节长假不足一个交易周，在资金面充裕、上涨趋势良好的情况下，主力做空的动能不足，资金腾挪的时间不够，指数大幅调整的概率较小。故在期指的操作上，建议节前继续偏多操作，前多持有或日内短多。不过，毕竟市场的调整压力在积聚，且面临长假风险，建议投资者轻仓或空仓过节。