华泰周报：逢高布局空单

报告摘要：

玻璃期价在连续上冲至1500元/吨之后，继续冲高动能减弱，可逢高布局空单。此轮玻璃飙涨除了基本面因素之外，主要仍是受投机资金的炒作。现货企业的强烈推涨意愿也使得期价与现价之间循环推涨。然而，从期限价差来看，玻璃现货较5月合约价差已高达140元/吨，玻璃现货的历史价格规律并不支持这一巨大价差。但由于在上市初期，该品种的交割明细尚未明确公布，期限价格尚不能回归。随着本周郑商所对厂库交割制度明细的确立，期货价格将逐渐回归现货。建议投资者1500元/吨附近逢高布局空单。

玻璃期货上周表现依然活跃，主力合约1305周一受前一周末现货龙头企业提价的提及再次出现涨停。然而在上冲至1500元/吨之后，上涨动能削弱。随后的几个交易日，期价波动在[1438,1527]之间，盘中波动幅度有所扩大。周五收于1496元/吨，周度涨幅接近4%。次主力1309合约上涨更为确定，周五收于1567元/吨，周度涨幅高达5.38%，最高达1591元/吨。

现货市场价格上周大幅上涨。17日，华东地区召开2013年第一次行业会议，会议结果并未如市场所预计的公布单一的涨价幅度，而是决定各企业根据自身的实际情况自行涨价。会议前后，华北和华南地区现货价格大幅提升。其中，行业龙头江苏华尔润较上周五提价32元/吨至1400元/吨，南玻提价56元/吨至1584元/吨。18日，各企业现货报价折合盘面价在[1246,1480]元，均价为1363元/吨。本周均价较上一周上涨30元/吨。期现价差为140元/吨。

我们前期报告已多次提及，从2013年玻璃下游需求的确好于2012年，但从现货价格的历史规律来看，5月份玻璃价格未必较目前的现货价有多大涨幅，1305合约在涨至1400元以上后，基本面对于玻璃期价的推涨动力基本已消耗殆尽，1305合约的大涨更多的来自投机资金对新品种的炒作。从周边品种来看，自一月份以来，玻璃期价跟螺纹钢和股指走势联动性非常强。不过，随着后市基本面制约因素的逐渐发力，玻璃跟股指的相关性将有所减弱。

需求方面，上周最主要的需求数据为12月份的房地产行业数据。整体看来，12月份国内房地产整体呈现“量价回升”的乐观局面。70个大中城市中，房价上涨城市扩大，而下降城市减少。商品房销售面积继11月份呈现正增长以来，12月份继续同比正增长1.8%。但开工、施工和竣工的面积则由于年末及天气因素呈现明显的季节性回落。

最新产能数据尚未公布，1月上旬总生产线仍为385条。

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