华泰周报：区间行情缺乏趋势性动因

报告摘要

铜：

上周铜价下挫，后半周出现反弹。

现货市场，上周报价区间达到300元以上。主因在交割前，现货一度达到升水100元位置，且配合价格坚挺，月间价差扩大，供应缩窄，中间商乐于接货。而在交割之后，恰逢价格下挫，保值盘涌出，市场供应量增多，且与此同时春节日益临近，市场看到的不是下游的提前备货，而是持货商急于换现的抛货现象，市场成交量下滑，贴水幅度稳定在200元附近。

废铜市场，上周精铜价格波幅加大，但废铜报价显有变动。市场供应源依旧紧张，使得上周精铜回调时，废铜报价坚挺，废铜与精铜价差近一步缩窄。但是由于低氧杆企业出货不畅，采购不积极，废铜市场呈现有价无市的状况，成交量偏清淡。

进口市场，上周价格回落比价减少，期货主力合约比出于7.2位置，后半周价格反弹，比较稍有拉高，近期留意正套机会。目前来看，比价尚未达到一定高位，进口亏损仍处于仅2千元位置。LME贴水30美金，国内现货贴水200元。本周予以关注，近期所发生的正套机会，多稍纵即逝，则密切留意。

上周价格先行回落，LME3月铜最低至7920美元，后反弹重回8000元支撑。笔者仍旧认为，近期铜价缺乏打破区间的动能。中国上周公布2012年全年，GDP数据，第四季度明显回升。从行业来看，在年报中笔者曾详细讨论过今年对于房地产的预期。近期来看房价确有所抬高，但是由于近期公务员迫于某些压力积极抛售，则抑制房价上涨速度。开工率角度来看，房地产仍处于恢复期，低于金属消费支撑预期在于后半年才能发力。近期价格缺乏持久性动因，坚守8000美元，上方8200施压力。

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