华泰周报：沪钢下行空间有限 底部适合中长线买入

报告摘要:

上周国际经济方面，美国就业数据持续好转证明经济复苏稳定，而国际经济环境好转下欧元区市场信心显著回暖。2012年底沪钢涨至4000附近的高位之后涨势明显放缓。伴随着政策利多影响的逐渐消退，加上短线追多资金的获利撤离以及钢厂套保头寸的注入，一月以来沪钢涨势受阻可以理解。上周沪钢前四个交易日在4000附近的高位持续震荡，而周五受大盘下跌带动，主力合约1305下挫至3920附近。目前钢铁行业的基本面情况仍不容太乐观，季节性因素导致下游消费持续低迷，焦炭坚挺矿价飞涨致使钢厂利润堪忧。股票指数回落加上基本面略疲软，沪钢上方压力较大。不过由于市场信心向好同时中长线看涨，多头资金追捧下，沪钢下方继续下跌的空间并不大。整体来看，近期沪钢在波动重心将有所下移下，仍将维持宽幅区间震荡，预计波动区间[3860,4000]。上周笔者建议投资者在4000以上价位进行空头，目前已经有60-80元的浮盈，保守短线空头可以暂时离场，收益落袋为安。而积极的空头可以将止损下移至3950，下一个目标价位3860。如果期价下降至3860附近中长线多头可以入场多头。

美国的经济数据尽显乐观，欧元区市场信心显著回暖：12月谘商会就业趋势指数连续第3个月略的增长，且前一周续请失业人数创下2008年7月以来的最低水平。就业数据的持续好转证明美国经济复苏已经趋于稳定。日前高盛方面预测，美国经济将在2013年下半年反弹，实际GDP年化增长将达到2.5%。欧元区1月Sentix投资者信心指数连续第五个月改善。伴随着全球宏观经济形势的好转同时欧元区市场心态的改善，西班牙和意大利新发型的长期国债收益率明显下降，且需求强劲。

12月物价上涨，发电量暗示增长乏力：经济增速反弹、宽松货币政策以及节假日因素下，2012年12月国内CPI同比上升2.5%，涨幅创7个月新高。经济增速反弹也反映在12月PPI数据上，12月PPI同比下降1.9%，降幅明显收窄。2012年中国发电量达4.94万亿千瓦时，同比增长仅4.52%，是超过十年以来的最低，甚至低于2008年国际金融危机时期的增速。发电量的数据再度证明了2012国内工业生产的低迷，暗示了全年GDP增速的萎缩。

2013房地产调控不放松，行业好转趋势将持续：国土资源部部长徐绍史11日表示，2013会坚持房地产用地调控政策的不动摇，普通商品住房用地供应要确保不低于过去5年年均实际供应，保持土地市场平稳运行。10日11日在北京召开的2013年中央经济工作会议上相关部门也强调，要落实差别化住房信贷政策。目前来看，这些官员的表态内容和政策取向如笔者预期一样较2012并未更加严格。在这种情况下，房地产销售、价格甚至投资好转的趋势有望持续。

铁矿石进口增加矿价上涨，季节性消费低迷仍是行业主要特征：12月进口铁矿石数量涨至7094万吨，为历史新高。12月铁矿石进口的新高，是对前期铁矿石过度去库存化的反弹，亦是行业整体看好后市钢价所致。目前主要港口含铁量超过60%的铁矿石报价均已稳定超过1050元/吨。季节性消费低迷仍然是目前钢材现货市场的主要特征。

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