财经评论：A股—这个冬天不算冷

　　12月10日，上证指数开盘2067.32点，这是A股五个交易日内的第一次高开，也是从12月4日创近四年新低1949.46点后的第一次高开，而且这次的高开是大盘回到2时代，站上60日均线，也是大盘在四个交易内有三次涨幅超过1%，成交量也继续放大至12月初的两倍多，达到800多亿元之上。就在12月4日有多少股民喊着救市，喊着亏损的已经麻木了，有多少证券公司裁员降薪，利润大幅下滑，又有多少机构基金已亏损严重恰逢年底赎回压力不得不割肉离场。股市中弥漫着“救救我吧”的悲惨祈求声，可用哀鸿遍野来形容那种行情下股民的惨状了。今年以来，A股市场延续金融危机以来的颓势领跌全球股市。媒体的一份调查显示，68.58%的投资者今年的亏损幅度超过50%，59.26%的投资者认为2013年A股大盘仍将继续探底。但是今天的大涨和连续几日的大涨振奋了投资者的信心，股民们似乎看到了牛市的曙光。A股在五个交易日内的每个交易内都冲破均线的压力，并直勾勾的往上冲，并在底部放量大涨，成功站稳2000点，并向2100点发出进攻。难道牛市来了吗？且看如下分析。

　　股市的上涨从历史规律来看，不外乎几种因素，宏观经济，货币政策，国际环境，投资者信心，大小非解禁，新股扩容等。从宏观经济来讲，月初公布的11月PMI为50.6%，比上月升0.4个百分点，回到荣枯线之上。较为真实的汇丰11月PMI终值大幅回升至50.5，创13个月最高水平，表明制造业活动正在扩张，经济企稳得以进一步印证。上周末公布的11月CPI同比增长2%，PPI同比降2.2%的经济数据也再一次确定经济企稳回暖加速。经济基本面的回暖确定了经济底部已到，而A股的底部尚未明朗，这也不得不使证监会加大资本市场改革的力度和步伐。此外，发改委下半年加速审批重大项目速度，包括基础建设，铁路投资，水利建设，输变电工程等项目，有效缓解机械、水泥、钢铁建材等传统行业的产能过剩问题，也刺激了资本市场对铁路基建等板块的关注。证监会也在近期公布了一些有利A股的相关政策。放缓IPO的审批，QFII和RQFII的审批速度加快，郭主席高调喊话对A股充满信心，上市公司股息红利差别化个人所得税政策、加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定、出台支持科技成果出资入股确认股权的指导意见、修订《上市公司行业分类指引》以及扩大券商自营投资范围等法规政策，无疑让投资者看到监管层对A股改革的决心和实质性进展的信心，在资本市场改革制度上迈出的重要一步。从宏观经济来讲，A股反弹的动力比较大，未来A股的上涨空间仍可期待。

　　从货币政策来说，虽然欧美日等各国抛出宽松量化政策，但并没有给央行放松流动性的压力，央行的灵活性前瞻性政策则体现在逆回购上，今年6月以来，屡次刷新历史纪录的逆回购操作几乎令市场应接不暇。央行密集地在公开市场上进行规模空前的逆回购操作。逆回购作为央行公开市场常用手段之一，正日趋常态化。既要保持货币政策的稳定性和连续性，又要防止通胀的发生，央行加大逆回购的手法堪称完美。而没有降息降准的实质性利好政策出台，A股的资金面似乎尤为紧张，大盘创近四年新低的表现来看，市场上缺的不仅仅是资金，更重要的信心。周末公布的CPI有所回升，央行降准降息的可能性变小，未来一段时间内货币政策将难以放松。

　　从供需关系来看，进入12月解禁压力骤增。根据西南证券统计的数据显示，2012年12月份，合计限售股解禁市值约为1809亿元（因统计时点不同，具体数据可能有所变化），比11月份的1110亿元增加了近699亿元，增加幅度约为63%。同时，12月解禁市值环比增加六成多，目前计算为年内最高，也是2011年9月以来的最高解禁市值。大小非减持压力无疑给A股蒙上了一层阴影，对于曾经被解禁潮反复折磨过的A股投资者来说，这个消息足以令人不寒而栗。

　　综上考虑，A股短期内仍有上冲的动力，最近的权重板块的拉升是A股大涨的主要主力，银行、证券、煤炭、房地产等板块仍将有所表现。量价齐升的走势也显示了短期内A股向上的空间仍可期待，由于增量资金大举进场迹象明显，两市热点表现非常活跃，有望出现板块轮翻上涨行情。尽管市场短线涨幅较大，市场面临获利回吐压力，但是许多尚在底部的板块个股仍然具有较大的机会，可以逢低介入近期涨幅较小的品种，也可以逢低吸纳大幅回落的强势品种。