华泰周报：成本推动 PVC 小幅上涨

报告摘要：

行情概述

本周PVC期货主力1305合约小幅上涨，主要是上游乙烯及EDC单体价格有小幅上涨，成本推动所致。本周开盘6510元/吨，最高6580元/吨，最低6475元/吨，收盘6540元/吨，比上周收盘价上涨45元/吨（0.69%）。成交量20.7万手，比上周增加13.4手，持仓量增加24708手至66330手，本周结算6530元/吨。

国际油低位震荡，PVC期货底部空间有限

本周原油市场供应端仍显稳定，EIA数据显示美国9月份原油平均日产量达到650万桶的新高，而埃及抗议冲突活动继续，中东局势使得供应中断的潜在忧虑尚存。而今年美国汽柴油、燃料油需求同比均出现下滑，对原油总需求形成抑制。与能源相关的政策消息面来看，欧央行会议下调2013年经济和通胀预期，宽松空间或有提升。截至本周收盘布兰特1月原油期货<LCOc1>当日跌0.01美元,报每桶107.02美元,本周跌幅近4%，美国1月原油期货<CLc1>报每桶85.93美元。

宏观消息：欧美制造业再度萎缩欧元区制造业活动在11月份连续第9个月萎缩，主要因需求依然低迷，表明欧元区经济在今年最后三个月将难以实现增长。但萎缩程度较10月份有所减轻。数据公司Markit公布的调查显示，欧元区11月份制造业采购经理人指数(PMI)从10月份的45.4升至46.2，与初步数据一致，符合经济学家的预期。

美国供应管理学会发布数据称，美国11月份制造业重新陷入萎缩，就业大幅放缓。11月份制造业采购经理人指数意外降至49.5，10月份为51.7。该指数高于50意味着制造业活动扩张。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，11月份PMI仅会降至51.0。

需求不足仍制约行情走势

2012年10月中国聚氯乙烯产量为108.6万吨，和上月产量相比减少7.4万吨，同比去年当月产量增长约1.7%。此外，2012年1-10月国内聚氯乙烯累计产量为1110.9万吨，同比增长1.9%。

2012年10月份中国聚氯乙烯出口量5.1万吨，出口金额5195.57万美元，出口平均单价1039.12美元/吨，累计同比下降17.89%；进口99968吨，进口平均单价1107.59美元/吨，进口累计同比下降11.85%。

下周行情预测

需求不足和产能过剩是制约PVC行业的主要因素，随着中国制造业的好转，预计后期PVC行情将有所好转，长期来看PVC现在处于底部震荡。短期之内，由于冬季的来临，北方基建处于半停工状态，东北地区的需求基本结束，预计近期PVC仍将保持震荡走势，近期随着乙烯等原料的上涨，价格将会有小幅上调。

【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2012/12/10/111646.pdf