Mysteel：从焦炭供需现状来看后期市场

9月中下旬以来，在钢价持续上涨及焦炭期货大幅上扬的影响和带动下，焦炭现货市场价格也结束了近一年多的下跌走势，开始表现反弹，因前期跌幅较深，此轮焦炭价格反弹力度较大，截至11月16日，唐山二级冶金焦现货价升至1585元/吨，较9月中下旬上涨了23%左右。那么当前国内焦炭市场的供需情况如何？后期焦炭价格是否还有继续上涨的空间？本文将对此予以简要分析。

从供给情况来看，由于自2011年末以来焦炭市场持续弱势，现货价格几乎一跌再跌，焦化企业的生产积极性也有所回落，今年国内焦炭产能释放速度明显放缓。根据统计局数据，今年1-10月国内累计生产焦炭3.69亿吨，同比增长不到3%，而去年同期焦炭产量累计同比增速为12.8%，其增速回落了近十个百分点。

此外，值得注意的是，今年国内焦炭出口也出现大幅度回落。根据海关数据，今年1-10月国内焦炭出口总量仅91万吨，较去年同期的311万吨大幅减少70.7%，这一方面与目前国内焦炭出口的高关税（焦炭出口征收40%关税）与配额制度有关，另一方面也在于人民币的升值及国际钢材市场整体需求不畅。

根据产量及出口数据，我们测算了2010年以来国内焦炭的月度供应量情况，从图1可见，尽管2012年国内焦炭供应量增速下滑，但总量仍表现增长。就单月数据来看，在供应量连续下滑三个月之后，2012年10月份国内焦炭供应量较9月有明显回升，当月环比增幅近5%，同比增幅也达3%。预计未来两个月国内焦炭供应量仍可能保持小幅增长态势，2012年全年国内焦炭供应总量可能在4.4亿吨左右。

图表1 2010年至今国内焦炭月度供应量

            资料来源：钢联云终端

从需求情况来看，由于国内经济增速趋缓，主要钢铁下游行业对钢材的消费表现欠佳，今年国内钢铁产量增速也明显回落。2012年1-10月，国内累计生产生铁5.52亿吨，同比增长3.4%，较去年同期9%的增速下降近六个百分点；1-10月累计生产粗钢5.94亿吨，同比增长2%，较去年同期11%的增速下降九个百分点。

不过，从焦炭产量与生铁产量增速对比图来看，二者的走势总体较为一致，且焦炭产量增速通常略高于生铁产量增速。但今年7月份以来，生铁产量增速在8月小幅回落后9、10月份即表现为连续回升，而同期焦炭产量增速持续负增长直到10月份才首现正增长。这一方面说明当前国内钢铁产量的增长速度快于焦炭产量的增长，另一方面也说明后期国内焦炭产量仍有继续增长的空间。

事实上，9月中下旬以来，随着国内基建需求的回暖，钢材市场价格表现回升，高炉开工率持续增加，钢铁产能释放扩大，产量明显增长。根据中钢协最新数据显示，2012年11月上旬全国生铁日均产量为178.6万吨，粗钢日均产量为195.7万吨，较10月下旬环比分别增长3.5%和1.6%。预计未来两个月国内钢铁产量仍可能保持低速增长，2012年全年国内生铁产量可能达到6.5亿吨左右，对焦炭的需求量约为4.8亿吨。

图表2 焦炭产量同比增速与生铁产量同比增速的比较

            资料来源：钢联云终端

综合以上供需分析，因前期焦炭市场价格跌幅较深导致焦化企业开工率偏低，随着9月份以来钢铁产能的释放速度加快及产量增长带来的补库需求增多，国内焦炭现货市场供应略显紧张，焦炭价格也表现为持续上涨。尽管10月份国内焦炭产量明显增长，但考虑到当前钢铁产量仍延续增长态势，我们认为短期内焦炭市场供小于求的矛盾有望促进焦炭价格进一步上涨，不过其涨幅将明显趋缓。就中长期而言，随着焦炭产能的持续释放，其供应量连续增加，后期焦炭价格仍将以弱势趋稳为主，持续大幅上涨的概率不大。

（我的钢铁研究中心（MRI） 妍妍）

（如对行业战略研究、市场调查与采购营销咨询服务有意向，请联系：021-26093403 曾节胜；021-26093369 何昕，或访问我的钢铁研究中心网站http://mri.glinfo.com/）