我国燃料乙醇发展状况及展望
20日，河南天冠企业集团有限公司2012年度第二期短期融资券募集说明书对乙醇燃料行业进行了分析。
（一）行业基本情况
由于石油的不可再生性和石油产区的不稳定性，燃料能源安全问题在全球范围内引起了越来越多的关注，大力发展以再生资源为原料的燃料乙醇、乙醇柴油等生物质能源产业，已成为国际燃料能源产业的一大亮点。随着生物质能源产业的发展，燃料乙醇作为一种重要的可再生能源，其生产技术不断完善，生产原料也得到了广泛的开发与利用。近几年来，世界各国燃料乙醇的增长非常迅速，作为“十五”十大重点工程之一的生物燃料乙醇产业，我国也已取得阶段性成果，成为继巴西、美国之后第三大生物燃料乙醇生产国和应用国。
1、乙醇及燃料乙醇的产品情况
乙醇俗称酒精，在常温、常压下是一种易燃、易挥发的无色透明液体，易溶于水。根据含水量的不同，分为无水乙醇（乙醇的体积含量为99.5%以上）和含水乙醇；按照用途的不同，可分为食用乙醇和工业乙醇。工业乙醇是指因含有对人体有毒的苯类和甲醇物质而不能直接食用的乙醇，一般情况下其乙醇的体积含量在95%左右。工业乙醇是一种很好的有机溶剂，是很多非食用化工业的基础原料。燃料乙醇是指添加变性剂进行变性处理后，可以混入汽油用作车用点燃式内燃机燃料的无水乙醇，其乙醇体积含量不小于92.10%，同时，因其加入了金属腐蚀抑制剂，也只适合作为车用点燃式内燃机燃料。目前，我国销售的乙醇汽油，即为汽油与燃料乙醇按照90:10的比例混合后的汽油。
在石油资源逐渐枯竭、油价居高不下、环境污染日益严重的背景下，各国政府不断推出各项政策，鼓励使用添加乙醇的汽油，以降低石油依存度，保护环境。由于燃料乙醇无毒且可生物降解，作为汽油添加剂可作为增氧剂提高辛烷值，使燃烧更充分，在减少石油消耗量、降低石油依赖性的同时，降低燃烧中的一氧化碳等污染物的排放。同时，燃料乙醇作为新兴行业，可以带动农业、制造业等行业协同发展，带动经济增长，因而得到各国政府的大力支持，目前燃料乙醇行业发展迅速。按照技术和工艺的发展进程，目前学术界将燃料乙醇分为三类：第1代的粮食乙醇、第1.5代的非粮乙醇、第2代的纤维素乙醇。粮食乙醇（第1代）指以玉米、小麦等粮食为原料，使用传统的发酵法制造的燃料乙醇，非粮乙醇（第1.5代）指使用木薯、甘蔗、甜高粱秆、红薯等经济作物为原料，使用传统的发酵法制造的燃料乙醇。第1代和第1.5代燃料乙醇均属于淀粉基乙醇，即将原料中的可发酵糖直接发酵制取乙醇。纤维素乙醇（第2代）指使用玉米秸秆、玉米芯等纤维素物质为原料，经预处理后通过高转化率的纤维素酶，将原料中的纤维素转化为可发酵的糖类物质，然后经特殊的发酵法制造燃料乙醇，在技术上同粮食乙醇和非粮乙醇存在较大的差别，目前是国内外科研机构和企业的研发重点。
三代乙醇生产工艺对比表
2、燃料乙醇国外发展概况
各国大力发展燃料乙醇主要出于三个动因：一是政治动因，即保障国家能源安全，降低对石油进口的依赖程度；二是环保动因，即降低温室气体及其他有害气体的排放，遵守国际环保公约，保护环境；三是社会经济动因，即提高农民收入，通过燃料乙醇行业带动相关产业的增长。政府对燃料乙醇行业的大力扶持、因地制宜地选择廉价和丰富的原材料，以及技术的创新和进步等三个因素，是各国燃料乙醇行业健康、快速发展的保障。如因石油危机的爆发，巴西、美国率先于20世纪70年代中期开始大力推行发展燃料乙醇政策，后来欧洲部分国家亦开始进行燃料乙醇的研发和生产，目前均形成了规模化和商品化生产。目前，美国和巴西的燃料乙醇行业发展水平居世界前列，两国2010年的燃料乙醇产量合计为19,473.24百万加仑（约5,842万吨），占世界总产量22,268.89百万加仑（约6,680万吨）的87.4%。
2011年世界各洲及各国燃料乙醇产量情况
数据来源：F.O.Lichts。
3、我国燃料乙醇发展情况
我国的燃料乙醇行业起步较晚，但在政府的大力支持下发展迅速。从2001年开始，我国先后在河南、黑龙江、吉林、安徽等9个省市开始试用车用乙醇汽油，采取地方立法的手段，在试点城市封闭运行。“十五”期间，国家批准了包括吉林燃料乙醇有限责任公司、河南天冠企业集团有限公司、安徽丰原生物化学股份有限公司和黑龙江华润乙醇有限公司等4家燃料乙醇试点企业，以消化陈化粮为主生产燃料乙醇。近几年，燃料乙醇在全国几个省市进行了推广，取得了很好的成效。目前中国推广乙醇含量10%的乙醇汽油的省份从原来试点的4个扩大到9个。随着试点规模的扩大，我国燃料乙醇销售量迅速增长，2011年我国燃料乙醇产销量达193.76万吨，是世界第三大燃料乙醇生产国。
2005-2011年中国燃料乙醇产量
4、行业经营模式
我国燃料乙醇行业具有明显的政府管制特点，实行定点生产、定向销售、封闭流通、政府定价等制度。生产企业取得定点资格后，以90#汽油出厂价的0.911倍销售给中石油或中石化，再由其以90%汽油与10%燃料乙醇混配后出售。根据2011年2月15日国家发改委办公厅下发的《关于调整变性燃料乙醇结算价格的通知》（发改办能源[2011]316号），以93#汽油出厂价的0.911倍为变性燃料乙醇生产企业与石油、石化企业的结算价格。新的变性燃料乙醇结算价格自2011年3月1日零时起执行。
2009年至2010年工业乙醇与燃料乙醇销售价格（含税）波动图
数据来源：济南石化、济南炼化
5、行业利润水平的变动趋势及变动原因
燃料乙醇的价格及利润水平主要受原材料价格水平、石油价格、技术进步、政府扶持政策等因素的影响，但各类因素对第1代、第1.5代和第2代的影响程度各不相同。
我国粮食乙醇（第1代）的主要生产原料是玉米，近几年来随着陈化粮的消耗完毕及玉米价格的上涨，即使政府出台了多项税收优惠政策，以粮食为原料的第1代燃料乙醇生产企业仍处于亏损的状态，毛利率介于-20%至-10%之间，在政府的弹性财政补贴下可实现10%至20%的毛利，综合净利润率约为12%。由于玉米成本占燃料乙醇成本的比例高达83.53%，企业难以通过技术进步等取得盈利。因此，玉米价格、石油价格、政府补贴政策是第1代燃料乙醇盈利水平波动的主要因素。
目前国内的非粮乙醇（第1.5代）的主要生产原料是木薯和甜高粱，与粮食乙醇相比，非粮燃料乙醇目前具有一定的成本优势，但随着木薯价格的上涨，非粮燃料乙醇的成本已开始增加。虽然国内的木薯种植面积已经超过700万亩，但难以满足国内生产燃料乙醇的需要，必须从泰国、越南进口。根据海关的统计，2010年1-3月我国进口木薯干192.40万吨，较去年同期增长62.30%。由于我国广西和泰国木薯减产，木薯价格已由2009年2月的120.60美元/吨涨至2010年3月的195.30美元/吨，涨幅59%，使每吨燃料乙醇的木薯成本由2,450元/吨上涨至3,970元/吨。由于国际木薯产量在短期内难以大幅上涨，而燃料乙醇对木薯的需求大幅增加，木薯进口价格上涨必然导致非粮乙醇生产成本逐步上升，从而降低燃料乙醇生产企业的盈利能力。因此，与第1代燃料乙醇类似，木薯等原材料价格、石油价格、政府补贴政策是第1.5代燃料乙醇利润水平波动的主要因素。
国内大部分纤维素乙醇项目目前的生产成本约为6,100元/吨，主要是秸秆、玉米芯等直接原材料和酶制剂成本。由于秸秆、玉米芯为农作物废弃物，且数量庞大，价格短期内不会出现大幅上涨的情况，但秸秆、玉米芯等原材料运输难度大，直接影响到了纤维素乙醇的大面积推广；随着技术的进步，酶制剂成本将大幅下降，从而提高纤维素乙醇的盈利能力。因此，原材料采购运输、石油价格和技术进步是影响纤维素乙醇企业盈利能力的主要因素。
6、行业竞争格局和市场化程度
工业乙醇属大宗商品，2009年我国产量达577万吨，在满足国家质量标准的基础上，产品基本同质化，企业按照市场价格销售，应用领域广泛，市场化程度较高，存在销售半径的限制，成本和价格是竞争能力的关键。
燃料乙醇按照政府规定的“定点生产、定向流通、封闭运行”的模式运行，且销售价格执行90#汽油出厂价（2011年3月1日起以93#汽油出厂价）乘以0.911的政府规定，因此不存在市场化销售的情况，亦不存在和其他企业的竞争关系。
（二）行业政策
为了保证能源安全、加强环境保护，国家大力支持燃料乙醇行业的发展，并出台了《中华人民共和国可再生能源法》、《生物能源及生物化工非粮引导奖励资金管理暂行办法》、《秸秆能源化利用补助资金管理暂行办法》、《国务院办公厅关于加快推进农作物秸秆综合利用的意见》、《关于变性燃料乙醇定点生产企业有关税收政策问题的通知》等一系列政策，给予燃料乙醇定点生产企业实行减免税、定向销售、产品补贴等优惠政策。
2006年，国家发改委、财政部下发《关于加强生物燃料乙醇项目建设管理，促进产业健康发展的通知》，通知中指出：对于乙醇项目的建立要根据原料来源、资源开发利用水平、清洁生产、合理布局、清洁生产、统一规划的政策，严格市场准入标准、项目建设管理和核准。目前，任何地区无论是以非粮原料还是其它原料的燃料乙醇项目核准和建设一律要报国家审定，对燃料乙醇的生产和销售需要获得国家发改委的定点资格批复，这些政策提高了燃料乙醇的市场准入门槛，有助于燃料乙醇行业有序健康地发展。对于已经获得批准的五家定点生产企业，国家鼓励通过节能降耗、技术改造等措施提高产量、质量。
（三）行业发展展望
1、总体趋势
乙醇是一种重要的可再生基础工业原料和能源，发展燃料乙醇对于调整我国能源结构，节约石油资源，从战略上减轻我国对石油进口的依赖程度，提高国家能源供应的安全具有重要意义。作为一种新型清洁能源和可再生资源，燃料乙醇符合国际社会的“可持续发展”和“绿色经济发展”趋势。
随着燃料乙醇的开发应用与推广使用车用乙醇汽油，许多国家发现它对减少汽车尾气的环境污染还起到积极的作用。为此，巴西、美国等一些国家把发展燃料乙醇和推广使用车用乙醇汽油，作为一项重要的战略措施在本国推行。欧盟和东南亚一些国家也在积极发展燃料乙醇和推广使用乙醇汽油。以美国为例，2011年开始将逐步加大燃料乙醇的使用量，根据美国环保局宣布的政策，对2001年至2006年出厂的机动车辆所用燃料中掺混乙醇的上限由10%提高到15%（乙醇含量15%的汽油即混合燃料E15）。新政策将大幅度提高乙醇在机动车燃料中的应用，乙醇燃料适用于全美一半以上的车辆。因此，根据国际市场预测，在今后5年，燃料乙醇将日渐成为国际投资热点，具有较为广阔的市场前景。
根据我国《可再生能源中长期发展规划》，2010年中国将增加非粮食乙醇200万吨，到2020年实现生物燃料乙醇年利用量1,000万吨的目标。目前我国的非粮食乙醇远未达到这一目标，因此非粮食燃料乙醇（第1.5代、第2代）将成为我国燃料乙醇行业的重点发展方向。
2、市场供求状况
由于石油资源有限，而人类对石油需求量逐步上升，石油资源逐步枯竭，短期内导致国际油价处于高位，为燃料乙醇的发展提供了较大的利润空间，提高了燃料乙醇的竞争力。随着各国对能源安全的重视和低碳经济的倡导，各国开始强制要求在汽车燃料中加入一定比例的乙醇，并制订了中长期的发展规划。燃料乙醇的生产能力以及各国对燃料乙醇与汽油的混配计划影响着燃料乙醇的市场供求关系。长期来看，石油资源的枯竭必然要求人类寻找新的能源，对燃料乙醇的需求必然持续增长，因而为燃料乙醇行业的长期、快速发展提供保障，国际油价上涨有助于车用乙醇汽油的推广和产业化发展。
3、行业上下游情况
燃料乙醇行业的上游主要是玉米、小麦、木薯等农作物种植业，玉米、小麦和木薯的播种面积、受灾程度、当年产量会直接影响燃料乙醇的生产成本，但第2代的纤维素乙醇以农作物废弃物为原料，受上游行业的影响较小。随着各国大力发展燃料乙醇，用于生产粮食乙醇的玉米、小麦等原料的数量和价格逐渐上涨，导致粮食乙醇（第1代）的成本逐步上升，生产企业出现亏损，第1.5代非粮食乙醇所需的原料木薯的价格已开始上涨，第2代的纤维素乙醇也有可能因产量增长，对秸秆、玉米芯等需求增加而导致原材料价格上涨，降低生产企业的盈利能力。
燃料乙醇的下游行业主要是燃油行业，短期内受政府制定的混配比例、定价政策及石油价格、燃料乙醇发展目标等政策的影响，严格按照政府的相关政策安排生产和销售。但从长期看，受石油资源减少、环保压力加大的影响，燃油行业必然加大对燃料乙醇的需求量，保证燃料乙醇行业的持续发展。
现阶段，我国的燃料乙醇行业实行严格的行业准入制度，已有5家企业获得燃料乙醇定点采购资格，其中中粮生物化学（安徽）股份有限公司、吉林燃料乙醇股份有限公司和中粮生化能源（肇东）有限公司3家企业主要以玉米、小麦生产粮食乙醇（第1代），广西中粮生物质能源有限公司主要以木薯为原料生产非粮乙醇（第1.5代），发行人是国内唯一一家集两代工艺于一体的生产企业，并率先在行业内成功开发纤维乙醇生产工艺。
国家批准建设的5家燃料乙醇定点企业2011年产量如下：
国内五家燃料乙醇生产企业产能表
