华泰周报：美棉仍将弱势 CF1305 或仍有下跌空间

行情综述：

ICE美国棉花期货上周五小幅收高，盘中处于平盘水准附近震荡，虽然USDA将2012/13年度全球棉花库存预估上调至8000万包构成利空，但市场人士仍在寻找交投线索。部分分析师认为，在70美分/磅下方会出现海外买家，买方需求令市场难以继续下滑。部分交易商认为，中国支撑价格机制是期棉价格继续下探的阻力；另外INTLFCStone首席分析师认为期棉年底前会在65-70美分之间交投。上周五ICE成交最活跃的12月合约结算价升0.5%报69.58美分/磅，但上周周度跌幅逾1%。

上周郑棉主力合约由1301合约移仓至1305合约。总体来说郑棉涨跌互现，由于收储价的支撑作用，1301合约继续窄幅震荡，上周上涨30元或0.15%收报19535元/吨。相比之下，1305合约表现偏弱，周一破位下行，五个交易日收盘价均低于5日均线。1305合约周跌幅195元或1.01%，收盘报19065元/吨。

市场消息：

USDA11月9日公布的供需预报将2012/13年度全球棉花库存上调至8000万包，为首次超过8000万关口，因第三大出口国美国产量大于预期，而最大消费国中国需求不断

降低。

11月9日，中储棉收储2012年度棉花实际成交50510吨，其中新疆29000吨，内地21510吨。截至11月9日，临时收储交易累计成交2231830吨，其中新疆成交1551120吨。

ICE登记库存继续上涨至16001包。

截至11月6日当周，CFTC净多持仓由净多104手变为净空13122手，因空头增持而多头减持。

后市展望：

全球库存增加、需求不振等将使得外盘继续弱势行情。国内由于收储起到托市作用，价格面临有效支撑。综合上周来看，1301受收储政策支持窄幅震荡，而主力1305合约则偏弱下行。预计1301仍以震荡为主，收储价是波动区间顶部；而CF1305仍可能继续下跌，建议空单可继续持有。

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