国内齿轮行业发展前景及竞争状况分析

2日，杭州前进齿轮箱集团股份有限公司发布公告，公司拟发行2012年度第一期短期融资券，计划发行2亿元。其募集说明书对公司所处的齿轮行业进行了分析，并就公司的行业地位做了阐述。

（一）行业现状与前景

1、行业发展现状分析

齿轮传动装置是由多个齿轮组成的传动机构，利用齿轮的啮合原理，将原动机的转速转换到所需要的转速，并得到相应扭矩。齿轮传动装置是机械装备的重要基础件，与带链、摩擦、液压等传动相比，具有功率范围大、传动效率高、运动平稳、传动比准确、使用寿命长、结构紧凑等一系列特点，其安全、可靠、性价比优越的特点，决定了它在通用机械装备领域中的不可替代性。

按照产品用途，齿轮行业可以细分为三类：车辆齿轮、工业齿轮及齿轮专用装备；车辆齿轮产品应用的领域包括各类汽车、摩托车、工程机械、农机和军用车辆等；工业齿轮产品应用的领域包括船用、矿山、冶金、航空、电力等；齿轮专用装备主要为齿轮专用机床、刀具等齿轮制造配套设备，按国内销售情况统计，车辆齿轮产品占比约为60%，工业齿轮产品占比约为38%。

（1）国外齿轮行业发展现状

一直以来，欧美国家凭借先进的技术，在国际高端齿轮传动与驱动部件的制造行业中始终占有领先地位，从具体产品市场看，国际工业齿轮的市场规模最大，竞争也最激烈。根据前瞻研究中心的行业研究报告，目前，国际工业齿轮每年大约有160亿美元的市场规模，但由于工业齿轮行业产品种类多样，整体集中度较低，其中前10大制造商市场份额合计约20%。国际高端齿轮传动在产品的设计的先进性、产品的功率密度、噪音指标和测试检测手段仍然比国内的整体水平有较大幅度的领先。

（2）国内齿轮行业发展现状

近十年内，中国齿轮行业快速发展，行业规模不断扩大。在“十一五”期间，根据国家统计局及中国齿轮专业协会公布的数据，2005-2010年中国齿轮行业的工业总产值逐年增加，且同比增幅均在18.00%以上，2009年实现工业总产值781.85亿元，2010年实现工业总产值946.35亿万元。齿轮行业已成为中国机械基础件中规模最大的行业。我国齿轮行业近年总产值如下图所示：

中国齿轮行业近年来总产值情况

资料来源：国家统计局、中国齿轮专业协会

2011年中国齿轮的市场规模达到1,233亿元，居全球第三位，齿轮行业实现利润总额105亿元。

目前中国齿轮行业市场供求状况基本平衡，规模增长较快，中国齿轮行业销售产值一直保持稳定的增长。根据国家统计局及前瞻研究中心数据，2010-2011年中国齿轮制造行业销售利润率保持在13%以上，行业获利能力较强，盈利能力保持平稳的态势。至2011年，我国齿轮工业年产值在2000万元以上的企业903家，已形成了国有控股企业、外资独资与合资企业、民营企业三足鼎立的局面，并各具特点。中国齿轮工业的基础是由国有控股企业组成，近十年来国有控股企业发展迅速，已发展出多家销售额10亿元以上的企业；外资独资与合资企业技术先进，市场运作比较成熟；民营企业发展迅速，正在进入国际市场，部分企业的销售规模已超过50亿元。根据国家统计局数据表明，在齿轮行业中，民营企业的地位越来越显著。

2、行业发展前景分析

齿轮行业的发展与下游行业息息相关。近年来我国经济持续高速发展，许多产业的发展势头迅猛，其中房地产业、造船业、汽车业和风力发电等产业的增长速度居于全球前列，从而带动了工程机械传动装置、船用齿轮箱、汽车变速器和风电增速箱等齿轮产品的高速增长。

受国际金融危机影响，2008年下半年齿轮市场明显下滑，行业内企业都受到不同程度的影响。但2009年以来，国家实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，继续扩大内需，大力加强基础设施投资，提出4万亿投资计划，并推出包括钢铁、船舶、汽车、有色金属等与制造业上下游相关产业的十大产业振兴规划，装备制造业迎来难得发展机遇，也为齿轮行业的发展提供了巨大的市场空间。

齿轮传动装置是机械装备的重要基础件，齿轮行业的发展对中国机械行业有着至关重要的作用。齿轮行业总体规模近年来持续增长，具有良好的市场前景。但我国齿轮行业高端产品的质量稳定性、可靠性与发达国家有较大差距，目前尚有较大数量的高端齿轮产品依靠进口，据国家海关总署统计，我国齿轮产品年进口额2007年为49.61亿美元,至2011年增加到109.88亿美元，进口的产品主要为车辆自动变速器。因此，国内齿轮制造企业需要提高技术水平和创新能力，发展高端产品，培养与国际大型跨国公司在高端产品市场的竞争能力。

近年来，国内齿轮行业有以下发展趋势：

首先是齿轮行业在装备制造业中的地位、作用得到了肯定和提升。2011年，工信部发布了《机械基础件、基础制造工艺和基础材料产业“十二五”发展规划》，齿轮行业定位为国家装备制造业的重要基础件行业。

其次是自主创新、转型升级已成为企业的自发行动。2011年，很多企业围绕“专、精、特”的发展模式，在优化、整合各类资源的基础上，集中力量提升企业自主创新能力，突出主导产品优势，抢占高端产品市场，加强创建企业品牌，取得了不俗的业绩。

再次是企业通过兼并重组、战略转移使产业聚集效应逐步显现，产业集中度稳步提高，资源优化配置日益明显。

3、下游行业需求分析

（1）船舶行业

全球船舶新接订单价量均处于低位；由于完工量大于新接订单，全球和中国手持订单依然处于下降通道；中国5月初手持订单占比位居首位；新船价格稳中有降。

全球船舶近年新接订单及增速

资料来源：中国船舶工业行业协会

全球船舶近年完工量情况

资料来源：中国船舶工业行业协会

全球船舶近年手持订单及环比变化

资料来源：中国船舶工业行业协会

中国船舶近年新接订单及增速

资料来源：中国船舶工业行业协会

中国船舶近年完工量情况

资料来源：中国船舶工业行业协会

中国船舶近年手持订单及环比变化

资料来源：中国船舶工业行业协会

预测2012年，由于世界经济复苏乏力，船市持续低迷，船价也无回升迹象，我国船舶行业将步入深度调整期，手持订单量仍将持续下降，且2012年应交付船舶大部分为低价船，预计船舶工业各项经济指标将出现负增长。但是多个船舶细分领域，如海油工程的支援船、远洋捕捞船、海上执法船、轻型高速船、特种舰船等，近年来市场仍然看好，国家加大南海资源的开发，将更进一步促进上述船型的市场需求。

（2）工程机械行业

上半年工程机械销量低迷，随着下游需求逐步企稳，工程机械行业销量呈现同比、环比跌幅趋缓迹象。在固定资产投资增速复苏初期，行业正处于一个消化社会库存，逐步企稳的过程中，但行业全面回暖仍需时日。预计2012年行业销量增速呈现前低后高的走势，预计行业收入全年增长5％左右，之后随着国家“稳增长”政策的落实，铁路建设复工和今后国家推进加快城镇化建设，工程机械行业将有望保持年10%-15%的增长速度。

中国工程机械行业收入历史及预测

资料来源：中国工程机械协会，中信证券研究部

（3）汽车行业

2012年6月，汽车销量为157.75万辆，环比下降1.66%，同比增长9.86%。2012年上半年累计销售960万辆，销量增速持续回升。在多种因素作用下，预计中短期内零售销量有望回暖。

汽车行业近年销量及增速情况（万辆%）

资料来源：中国汽车工业协会，信达证券研发中心

其中商用车受前2年货车需求提前消费、汽柴油价格高位运行、通行费居高不下导致成本增加和国家宏观调控的综合影响，2011年产销出现分别下滑9.94%和6.31%的负增长。但2011年大中型客车的销售达到17.5万辆，同比增速10%。收益于我国城市化进程加快、城市治堵、校车标准出台、旅游市场持续发展、城乡客运蓬勃发展，以及大量城市工厂外移等多因素的驱动，我国大中型客车行业有望保持10%-15%的增长速度。

（4）风电行业

全球风电新增装机和累计装机增速趋缓。2011年，全球风电新增装机40.56GW，累计装机237.67GW，分别较2010年增长4.47%和20.26%。预计2012年较2011年新增装机有较大增长，预计2012年至2016年间，累计装机增速降低，整体处于下滑趋势。

全球风电新增装机统计与预测

资料来源：全球风能协会，光大证券研究所

全球风电累计装机统计与预测

资料来源：全球风能协会，光大证券研究所

中国2011年新增装机17.63GW。根据中国国家能源局所核准的项目预计，2012年约新增装机16.62GW，减少6%。目前国内风电行业需求高峰已过，增速放缓，预计2011-2020年风电装机、投资以及机电设备需求增速下滑。风电整机制造市场产能过剩，单机价格下滑。2011年下半年，国家能源局开始对全行业进行整顿，短期内抑制了风电装备制造业过热，对全行业的长期健康发展有利。

风电齿轮箱市场可发展空间较大，以发改委的可再生能源中长期规划，预计2020年之前，我国每年至少装机约190万KW，机组规格由2MW提升到3.6MW及5MW。

2001-2020年风电设备需求统计与预测

资料来源：中国风能协会，光大证券研究所

国内风电齿轮箱需求与产能估计与预测

资料来源：恒州博智风能研究中心，光大证券研究所

（二）行业地位分析

齿轮行业已成为机械基础件中规模最大的行业，也是一个充分竞争的行业,市场化程度较高。我国齿轮行业近10年来进步飞速，部分产品已达到或接近国际先进水平，但仍有相当大一部分齿轮与变速箱产品在振动噪声与疲劳寿命等方面与国际先进水平差距明显。从产品市场来看，总体主要以国内产品为主，但高端市场主要以欧美齿轮制造商或合资企业为主。外资企业利用自身技术及资金优势，不断扩张在中国的市场，国内齿轮传动企业面临严峻考验。另一方面，以杭齿前进、重庆齿轮、南高齿等为代表的内资工业齿轮生产企业，在引进欧美先进技术的同时，也在不断提高创新研发能力，由单纯的价格竞争转向技术质量竞争，积极应对严酷的竞争格局。

齿轮行业的产品多种多样，不同种类齿轮之间,技术也有很大的差异，目前国内各家齿轮制造企业都专注于各自的细分市场。在主要生产工业齿轮的生产厂家里面，重庆齿轮、南高齿主要专注于风电、建材产品；东力传动主要专注于工业专用齿轮箱中的冶金、矿山产品；杭齿前进在船用齿轮箱产品、工程机械产品领域有较强竞争力。

公司在齿轮行业各个细分市场的行业地位分析如下：

1、船用齿轮箱产品市场

从全国船用齿轮箱整体需求（台数）的分布来看，中小功率产品约占80%，大功率产品仅占20%，由于近年来国际远洋航运行业的不景气，中小功率船用齿轮箱支撑了公司的船用产品业务。上世纪80年代，我国船用齿轮箱技术在国家相关部委的主持下，杭齿前进和重庆齿轮从德国以许可证的方式同时引进船用齿轮箱技术。目前杭齿前进船用齿轮箱产品的国内市场占有率始终保持第一位。杭齿前进与重庆齿轮在大功率船用齿轮箱领域里构成竞争对手，在全系列船用齿轮箱产品中，杭齿前进具有绝对竞争优势。

杭齿前进除拥有宽广型谱的各型船舶齿轮箱技术平台外，还拥有完全自主知识产权的带倾角传动、微动控制功能船用齿轮箱等国际先进水平的技术。近年来公司注重于船舶动力传动系统集成开发，推出了与国际水平同步的可调螺旋桨推进系统，该推进系统具有降低油耗、延长主机寿命、提高航运机动性和经济性的特点。特别适用于油船、化学品船、远洋渔轮、测量船、海工船和港口拖轮等。目前可调桨产品国内仍以洋品牌为主，公司的可调桨产品在国内名列前茅，可媲美国外产品，深受业主和船东青睐。

2、工程机械变速箱产品市场

杭齿前进在国内工程机械变速箱市场占有率近五年稳定在20%左右，是最大的工程机械变速箱专业、独立的供货商，拥有WG系列、YD系列、TY系列、ZL系列、BJ系列等电液控制工程机械传动装置系列产品平台，配套产品覆盖了平地机、装载机、压路机、推土机、叉车、铣刨机等铲运机械、路面机械，并扩展到港口机械、矿山机械、石油机械等其他配套领域，是国内工程机械变速箱产品系列最广的企业，也是国家行业标准JB/T10135-1999《工程机械、液力传动装置技术条件》的起草和制订单位。2010年12月，公司获得“工程机械传动部件行业特别贡献奖”。

工程机械主机厂大部分设有传动装置生产厂或配套企业，例如柳工、徐州工程机械集团有限公司、厦门工程机械股份有限公司、山东临工工程机械有限公司、常林股份有限公司等，工程机械变速箱市场相对分散。

工程机械变速箱按操纵控制方式主要分为机械式、机液式和电液式，目前机液式使用最广泛，但电液式是工程机械变速箱的发展方向。目前国内电液控制变速箱主要生产企业为杭齿前进和柳州采埃孚公司，2011年杭齿前进市场占有率为60%左右。

2011年，按照产品分类，杭齿前进全年实现销售装载机变速箱37,121台、市场占有率达到15%；销售压路机变速箱5,167台、市场占有率达到23.9%；销售平地机变速箱4,096台、市场占有率达到80.9%。

3、汽车变速器产品市场

我国的车辆齿轮在中国齿轮整体市场占比达到60%。汽车变速器行业的骨干企业主要有：陕西法士特汽车传动集团公司、綦江齿轮传动有限公司、浙江万里扬变速器股份有限公司、杭齿前进等。杭齿前进近年在引进国外技术的基础上，不断加大自主开发力度，开发出具有自主知识产权的汽车变速器产品，产品技术平台涉及欧、美系列，应用于商用车配套领域，但现有的产品品种覆盖面还是相对较窄，因而市场竞争实力相对较弱、市场占有份额较小。目前国内的主流卡车厂均自主生产变速器，但所有的客车厂则选择专业化采购。从2010年底开始，公司的汽车产品业务重点转向客车变速器。此外，公司利用其传动领域宽广的优势，已经在电动汽车等新能源汽车的传动装置上取得突破，随着我国新能源汽车的发展，公司有望在该方面获得业务量的快速增加。

4、风电及工业传动产品市场

杭齿前进是国内最早涉足风力发电机组齿轮箱研发的企业之一，风电增速箱产品自1998年就开始生产，是国内最早生产风电增速箱的厂家，负责起草了GB/T19073-2008《风力发电机组齿轮箱》国家标准。杭齿前进目前在风电齿轮箱市场占有率较低。根据中国齿轮专业协会的数据，国内企业在我国风电齿轮箱市场的市场份额约为87%，目前国内具有量产能力的企业主要有5家，分别是：南高齿、重庆齿轮、大连重工、二重集团（德阳）、杭齿前进。其中南高齿和重庆齿轮两家企业在销售规模上占据了市场领先地位。外资企业的市场份额约为13%，包括进口齿轮箱和外资在华制造企业生产的齿轮箱，主要企业有Flender、GAMESA等。虽然风电行业由高速增长回归到理性发展，2011年功率2兆瓦以下风机销量有所下降，但功率2兆瓦以上的风机销量继续增长，公司生产的2兆瓦风电齿轮箱采用适合我国风况的柔性轴结构，实际运行状况良好，获得业内良好评价，客户数也不断增加，为公司风电产品扩大市场奠定了基础。公司还自主开发了的2.5兆瓦风电增速箱产品，目前正在通过第二轮技术引进开发3兆瓦及以上的风电增速箱，有效地提升了公司在大兆瓦级风电增速箱上的开发能力和竞争力。

（三）面临的主要竞争状况

齿轮传动制造行业是一个充分竞争的行业，由于产品应用领域较广，行业内企业的市场份额分布也较为分散，且各企业优势及发展模式也有所不同，有些企业在某些细分市场竞争优势突出，如南高齿、东力传动等，有些企业则综合实力较强，如杭齿前进、重庆齿轮等。下表为2011年主要竞争对手数据比较：

杭齿前进和主要竞争对手2011年数据对比表 单位：万元

由上表可以看出，重庆齿轮、南高齿主要专注于风电、建材产品；东力传动主要专注于工业专用齿轮箱中的冶金、矿山产品；杭齿前进在船用齿轮箱产品、工程机械产品领域有较强竞争力。